社服行业周报：携程强势复苏，暑期出行热度延续

双周内社服涨幅排名第7，跑赢沪深300 双周内社服板块涨跌幅为4.6%，申万一级行业中社服排第7位，相对沪深300收益领先2.0pct；年初至今社服板块涨跌幅-2.4%，申万一级行业中社服排第19位，相对沪深300收益落后4.7pct。双周内西安饮食（+16.7%）、华住集团（+13.7%）、米奥会展（+11.9%）领涨；年初至今力盛体育（+96.0%）、米奥会展（+51.2%）和曲江文旅（+33.7%）涨幅居前。 板块动态 1）海南客流延续平淡态势。6月4日-6月17日，美兰机场日均发送旅客数较19年恢复水平环比降3.8pct。6月3日-6月16日，三亚机场日均旅客吞吐量环比增2.1%；日均航班数较19年恢复度环比降7.0pct。2）29城地铁客流环比增1.4%。根据wind数据，本双周29城地铁日均客流量环比增1.4%，一线/新一线/其他城市地铁日均客流环比分别增0.9%/2.4%/1.4%。3）怂加速扩张。今年前5个月太二共开设31家餐厅，怂火锅共开设13家餐厅，预期怂全年开店30-40家。4）大陆酒店RevPAR环比+8.7%，端午酒店价格环比五一或下滑。6月4日-6月10日，大陆酒店整体RevPAR环比+8.7%，其中OCC环比走强4.7pct，ADR环比增1.0%。根据携程数据，部分热门目的地酒店间夜价较“五一”降20%。5）2023年暑期市场热度有望全面超过2019年同期。携程数据显示，截至6月14日，暑期国内机票搜索热度超2019年25.3%。6）出境游渐进式复苏。香港旅游发展局数据显示，2023年前5个月访港旅客突破1000万人次，相当于疫情前同期的四成。航空旅行数据平台OAG显示，5月份，国内航空公司国际运力增加了22%，恢复到疫情前42%。 资金持仓 截至2023年6月16日，双周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达20,750万股，占自由流通比例达22.8%。环比角度，双周内外资增配丽江股份/天目湖幅度较大，环比分别增加324.8%/125.3%。 投资建议 近期，海南客流仍延续平淡态势，但是29城地铁客流/酒店RevPAR/出境游数据环比回暖，人员流动性增加，OTA平台反馈的端午及暑期数据仍有望延续“五一”势头，出行意愿仍较热烈。商务部新闻发言人表示将继续完善消费政策，推动出台支持恢复和扩大消费的系列政策措施，期待政策刺激释放消费潜力。展望后市，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖； 2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；消费复苏不及预期风险；免税市场竞争加剧超预期；新市场开拓不及预期风险。 1周观点 近期，海南客流仍延续平淡态势，但是29城地铁客流/酒店RevPAR/出境游数据环比回暖，人员流动性增加，OTA平台反馈的端午及暑期数据仍有望延续“五一”势头，出行意愿仍较热烈。商务部新闻发言人表示将继续完善消费政策，推动出台支持恢复和扩大消费的系列政策措施，期待政策刺激释放消费潜力。 展望后市，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 2市场表现：双周社服相对沪深300收益领先2.0pct 2.1板块：双周内社服板块涨跌幅为4.6%，板块涨幅居第7位 双周内社服板块涨跌幅为4.6%，申万一级行业中社服排第7位，相对沪深300收益领先2.0pct。年初至今社服板块涨跌幅-2.4%，申万一级行业中社服排第19位，相对沪深300收益落后4.7pct。 图表1：双周内社服板块上涨4.6%，领先沪深300指数2.0pct 图表2：双周内社服板块上涨4.6%，在申万一级行业中社服排第7位 2.2个股：双周内西安饮食、华住集团、米奥会展涨幅居前 社服行业重点公司：双周内西安饮食（+16.7%）、华住集团（+13.7%）、米奥会展（+11.9%）领涨；年初至今力盛体育（+96.0%）、米奥会展（+51.2%）和曲江文旅（+33.7%）涨幅居前。 图表3：双周内西安饮食（+16.7%）、华住集团（+13.7%）、米奥会展（+11.9%）领涨 3板块动态 3.1数据跟踪：2023年暑期市场热度有望全面超过2019年同期 美兰机场日均客流恢复至19年同期98.6%。根据美兰机场数据，6月4日-6月17日，美兰机场日均发送旅客数（预计）在5.3万人次，恢复至19年同期的98.6%，恢复水平环比上双周降3.8pct。 凤凰机场日均航班数恢复至19年同期115.8%。截至6月7日，海南机场旗下三亚凤凰国际机场年旅客吞吐量突破千万，旅客吞吐量同比2019年增长6.9%，达到历史同期的最高水平。根据凤凰机场数据，6月3日-6月16日，三亚机场日均旅客吞吐量为5.1万人次，环比增2.1%；日均航班数恢复至2019年同期115.8%水平，恢复度环比降7.0pct。 图表4：双周美兰机场日均客流恢复至19年98.6% 图表5：双周凤凰机场日均客流在5.1万人次 29城地铁客流环比增1.4%。根据wind数据，本双周29城地铁日均客流量环比增1.4%，客流环比上行。其中，一线城市地铁日均客流环比增0.9%，新一线城市日均客流环比增2.4%，其他城市日均客流环比增1.4%。 餐饮消费持续回升。根据国家统计局数据，2023年5月份，全国餐饮收入4070亿元，同比上升35.1%；限额以上单位餐饮收入1084亿元，同比上升31.4%。 2023年1-5月，全国餐饮收入19958亿元，同比上升22.6%；限额以上单位餐饮收入5086亿元，同比上升25.4%。根据京东数据，今年618期间，京东超市预制菜品类同比增长超100%，其中老字号表现亮眼，全聚德、松鹤楼、丰泽园、知味观、杏花楼、广州酒家等均实现同比超3位数增长。 太二正常经营门店共476家，怂开店加速。根据九毛九公众号，截至2023年6月17日，公司旗下太二正常经营的门店共476家，较6月3日暂时减少8家； 怂火锅40家，较6月3日增加2家；赖美丽烤鱼6家，在营门店数较6月3日增加1家。根据公司口径，今年前5个月太二共开设31家餐厅，怂火锅共开设13家餐厅，预期怂全年开店30-40家。 大陆酒店RevPAR环比+8.7%，端午酒店价格环比五一或下滑。6月4日-6月10日，大陆酒店整体RevPAR环比+8.7%，其中OCC环比走强4.7pct，ADR环比增1.0%。6月以来，大陆酒店整体RevPAR恢复至19年6月的111.8%，其中OCC较19年6月-0.5pct，ADR较19年6月增12.6%。端午方面，根据携程数据，多个热门目的地的酒店、机票均价较“五一”假期有所降低，部分热门目的地酒店间夜价较“五一”降20%，西安/南京/广州的酒店间夜均价较五一分别降低29%/22%/19%。 2023年暑期市场热度有望全面超过2019年同期。携程数据显示，截至6月14日，暑期国内机票搜索热度超2019年25.3%，暑期出境机票搜索热度超过2019年同期水平。从民航运力来看，民航局预计今年暑运期间，日均保障国内客运航班13600班、运输国内旅客183万人次，较疫情前2019年分别增长11%、7%。从消费群体看，截至6月14日，暑期亲子订单占比超过三成，亲子订单量同比去年超过7倍。 出境游持续复苏。香港旅游发展局数据显示，2023年前5个月访港旅客突破1000万人次，相当于疫情前（2017年-2019年）同期的四成。香港旅发局表示，下半年旅游业复苏前景乐观，全年访港旅客数有望达到2600万人次。航空旅行数据平台OAG显示，5月份，国内航空公司国际运力增加了22%，恢复到疫情前42%，但搭乘出境航班的旅客人数只有2019年同期四分之一左右。 3.2行业动态：推动出台支持恢复和扩大消费的系列政策措施 【人民日报】专家建议，进一步调整优化免税政策。充分借鉴国际经验，立足国情，加快推进关于放宽免税商品的限量、限额及限品种的政策研究和改革，深挖市场潜力，扩大消费者的选择空间。同时，加快市内免税店建设，为消费者提供更好的购物体验。 【深圳免税】2023年6月7日，深圳市口岸办正式发出《中标通知书》，深圳市国有免税商品(集团)有限公司成功中标深圳市6个陆路口岸区域内的17家进、出境免税店经营权。 【南方都市报】珠海将借鉴海南离岛免税政策的经验做法，积极向国家争取相关免税政策空间，发挥港珠澳大桥区位优势，探索港珠澳大桥珠海口岸离岛免税试点政策，推动珠海免税经济快速发展。 【免税零售专家】6月9日，法国知名媒体集团Vivendi宣布，欧洲联盟委员会批准了其收购拉加代尔的提议。预计收购后Vivendi将成为一家拥有约66,000名员工、年收入将达到约170亿欧元的超级集团。 【证券时报】商务部新闻发言人束珏婷表示，继续完善消费政策，加强部门协同，推动出台支持恢复和扩大消费的一系列政策措施。同时，立足商务职能定位，围绕促进汽车、家居、品牌消费和餐饮业高质量发展，出台针对性配套措施，增强政策的组合性、协同性、有效性，并抓好贯彻落实。 【瑞幸咖啡】瑞幸咖啡在中国市场的门店数量已达10000家，成为中国首家突破万店的连锁咖啡品牌。 【瑞幸咖啡】6月15日，瑞幸咖啡官宣在抖音本地生活“心动大牌日”活动期间，品牌单场直播间成交额突破1亿元，全场订单量超605万单，新增粉丝数30万，累计直播场观超1214万人，直播间曝光量&订单量&新客下单数位列全国咖啡茶饮品类团购带货周榜TOP1。 【呷哺呷哺品牌】呷哺集团正式推出了付费会员模式，消费者可以用208元的价格成为年度付费会员。根据呷哺呷哺说法，在付费会员上线后，公司营收将从单一的正常经营转变为“正常经营+付费会员”的双重营收模式。创始人贺光启预计到2023年年底，付费会员将带来至少6亿元的会费收入。 【环球旅讯】英国知名品牌评估顾问公司Brand Finance近日发布了全球酒店品牌Top50榜单，希尔顿集团成为大赢家：旗下希尔顿品牌被评为全球最具价值的酒店品牌，另一个子品牌康莱德则被评为全球最具实力的酒店品牌。 【迈点】万豪迎来在华第500家酒店开业，并计划未来三年内在华增设近190家酒店。 【TravelWeekly UK】据TravelWeekly UK消息，美国投行高盛集团最近从复星旅游文化集团手中收购了Casa Cook和Cook’s Club度假酒店品牌。 【人民日报】泰中旅游协会预计，随着航班增加，以及暑假、中秋节、国庆节等假期陆续到来，今年赴泰国旅游的中国游客数量将恢复到疫情前的六成。泰国国家旅游局预计，2023年将有530万至700万人次中国游客赴泰旅游。 【日本驻华大使馆】自6月19日起，日本驻华大使馆正式开始发行电子签证。 发行对象为：90天内旅游目的短期滞在单次签证（仅限在中国大陆居住持有中国护照的申请人）。 3.3公司动态：携程集团发布一季度财报 图表6：双周内社服相关公司重点公告与事件 4资金持仓：双周内外资增配丽江股份/天目湖幅度较大 截至2023年6月16日，双周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达20,750万股，占自由流通比例达22.8%。环比角度，双周内外资增配丽江股份/天目湖幅度较大，环比分别增加324.8%/125.3%。 图表7：双周内外资增配丽江股份/天目湖幅度较大，环比分别增加324.8%/125.3% 5近期重点报告汇总 5.1《社服年报与一季报总结：复苏开启，环比向上》2023.05.06 消费力渐恢复，