造纸产业链数据每周速递：本周纸浆现货价格有所分化

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周纸浆现货价格有所分化 ——造纸产业链数据每周速递（2023/06/17） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年06月17日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数上涨2.44%，跑输大盘0.86pct；造纸子板块上涨2.14%，跑输大盘1.16pct。本周沪深300指数上涨3.30%，轻工制造(申万)指数上涨 2.44%，跑输沪深300指数0.86pct，在28个申万一级行业中位列第13位；二级行业中，造纸子板块上涨2.14%，跑输大盘1.16pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸和包装印刷板块，分别上涨3.65%、3.40%、2.14%、0.64%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，欧废价格下跌；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌15元/吨；美废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳，欧废OCC东南亚主港CIF价格下跌5美元/吨；（2）本周阔 叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌60元/吨、针叶木浆 现货价格上涨45元/吨；2023年5月下旬中国三大港口木浆库存合计187万吨，环比增加1.0%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周成品纸价格均有下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌140元/吨，铜版纸价格下跌36元/吨，白卡纸价格下跌70元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌15元/吨、10元/吨。 本周废纸系纸品盈利水平增加，木浆系纸品盈利水平均有下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降约99-102元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降约7-11元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约45-46 证券分析师李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 证券分析师黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 联系人谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约5-6元/吨。 机制纸及纸板2023年1-5月累计产量同比下降1.0%。（1）机制纸及纸板2023年1-5月累计产量5544.8万吨，同比下降1.0%；（2）经剔除价格因素影响，2023年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加17.6%，环比增加2.7%； （3）纸及纸板进口量方面，2023年1-4月累计同比增加19.8%；出口量方面，1-4 月累计同比增加11.2%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 5月十大城市二手房成交延续较高增长： ——地产后周期产业链数据每周速递 （2023/6/9） 本周阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有回落：——造纸产业链数据每周速递 （2023/06/10） 本周纸浆现货价格有所回升：——造纸产业链数据每周速递（2023/06/03） 2023-06-10 2023-06-10 2023-06-04 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/06/12-2023/06/18）4 2、产业链数据跟踪：本周纸浆现货价格有所分化5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，欧废价格下跌；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周成品纸价格均有下跌8 2.3盈利水平：本周废纸系纸品盈利水平增加，木浆系纸品盈利水平均有下降9 2.4机制纸及纸板2023年1-5月累计产量同比下降1.0%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨2.44%，造纸子板块上涨2.14%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第13位4 图3：本周轻工四大子板块涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸和包装印刷板块4 图4：本周美废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳，欧废价格下跌5美元/吨（更新日期 2023/06/16，双周更新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌15元/吨（更新日期2023/06/16）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/06/16）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌60元/吨，针叶木浆现货价格上涨45元/吨 （更新日期2023/06/16）7 图8：2023年5月下旬中国三大港口木浆库存合计187万吨，环比增加1%（更新日期 2023/05/31）................................................................................................................................8 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨126元/吨（更新日期2023/06/16）.8 图10：本周双胶纸市场均价下跌140元/吨（更新日期2023/06/16）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌36元/吨（更新日期2023/06/16）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌70元/吨（更新日期2023/06/16）9 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌15元/吨、10元/吨（更新日期2023/06/16）.9 图14：本周双胶纸盈利水平较上周下降约99-102元/吨（更新日期2023/06/16）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周下降约7-11元/吨（更新日期2023/06/16）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约45-46元/吨（更新日期2023/06/16）10 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约5-6元/吨（更新日期2023/06/16）10 图18：2023年1-5月机制纸及纸板产量累计同比下降1.0%10 图19：剔除价格因素影响，2023年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 17.6%，环比增加2.7%10 图20：2023年4月纸及纸板当月进口量同比增加约35.3%11 图21：2023年4月纸及纸板当月出口量同比增加约11.1%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/06/16）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/06/16）5 1、行情回顾（2023/06/12-2023/06/18） 本周轻工制造行业指数上涨2.44%，跑输大盘0.86pct；造纸子板块上涨2.14%，跑输大盘1.16pct。本周沪深300指数上涨3.30%，轻工制造(申万)指数上涨2.44%，跑输沪深300指数 0.86pct，在28个申万一级行业中位列第13位；二级行业中，造纸子板块上涨2.14%，跑输大盘1.16pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸和包装印刷板块，分别上涨3.65%、3.40%、2.14%、0.64%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨2.44%，造纸子板块上涨2.14% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第13位 8% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-04 2018-06-04 2018-07-30 2018-09-21 2018-11-23 2019-01-21 2019-03-22 2019-05-22 2019-07-17 2019-09-10 2019-11-12 2020-01-07 2020-03-10 2020-05-08 2020-07-06 2020-08-28 2020-10-30 2020-12-24 2021-02-25 2021-04-22 2021-06-22 2021-08-16 2021-10-19 2021-12-13 2022-02-14 2022-04-12 2022-06-10 2022-08-04 2022-09-29 2022-11-30 2023-02-01 2023-03-28 2023-05-26 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 6% 4% 2% 食品饮料 通信机械设备计算机电气设备 汽车家用电器 传媒 电子商业贸易沪深300休闲服务建筑材料轻工制造国防军工 化工农林牧渔有色金属 综合 纺织服装 钢铁非银金融医药生物交通运输建筑装饰房地产采掘 银行公用事业 0% -2% -4% 资料来源：Wind，东方证券研究所 资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸和包装印刷板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周纸浆现货价格有所分化 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/06/16） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 持平 -4.5% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 118 -4.1% -4.1% -6.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 123 -3.9% -3.9% -5.8% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 153 持平 持平 持平 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1564 -0.9% -1.9% -16.5% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 505 持平 持平 -40.2% 元/吨 3600 0.2% 0.5% -38.2% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 680 持平 持平 -26.1% 元/吨 4848 0.2% 0.5% -23.5% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 4300 -1.4% -2.3% -31.7% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 5265 0.9% -0.5% -28.3% 2023年5月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 187 - 1.0% 24.7% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 723 -0.3% -3.2% -11.1% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5550 -2.5% -3.9% -16.5% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5210 -0.7% -0.8% -6.8% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4248 -1.6% -3.4% -18.5% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4475 -0.3% -1.9% -11.4% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 3050 -0.3% -1.6% -12.2% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2793 -0.4% -1.5% -14.4% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7100 持平 -1.4% -6.6% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/06/16） 指标 指标 单位 2023年5 月当月值 当月同比 （计算值） 2023年1-5月累计值 累计同比 （计算值） 产量 机制纸及纸板产量 万吨 - - 5545 -1.0% 库存 造纸及纸制品业：产成品存货* 亿