造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周纸浆外盘报价有所下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周纸浆外盘报价有所下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2023/04/01） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年04月01日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌2.41%，跑输大盘3.00pct；造纸子板块下跌2.26%，跑输大盘2.86pct。本周沪深300指数上涨0.59%，轻工制造(申万)指数下跌 2.41%，跑输沪深300指数3.00pct，在28个申万一级行业中位列第25位；二级行业中，造纸子板块下跌2.26%%，跑输大盘2.86pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块，分别下跌0.42%、2.10%、2.26%、3.33%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价下跌，阔叶木浆、针叶木浆现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨3元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆 外盘价下跌40美元/吨、针叶木浆外盘报价下跌105美元/吨；本周阔叶木浆现货价 格下跌190元/吨、针叶木浆现货价格下跌31元/吨；2023年3月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比下降5.5%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周木浆系纸品价格均有下跌，废纸系纸品价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 含税市场均价，本周双胶纸价格下跌15元/吨，铜版纸价格下跌18元/吨，白卡纸价 格下跌102元/吨，高档、低档箱板纸价格均维稳。 本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约13元/吨，小型纸企增加约91元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约16元/吨，小型纸企增加约82元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企下降约90元/吨，小型纸企增加约8元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约28-48元/吨。 2023年1-2月机制纸及纸板累计产量同比下降5.6%。（1）机制纸及纸板2023年1-2月累计产量1979.2万吨，同比下降5.6%；（2）经剔除价格因素影响，2023年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加12.3%，环比增加2.3%； （3）纸及纸板进口量方面，2023年1-2月累计同比增加8.9%；出口量方面，1-2 月累计同比增加11.6%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 2月电饭锅、电炒锅、面包机出口额同比 正增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/3/25） 本周纸浆现货价格延续下跌趋势：——造纸产业链数据每周速递（2023/03/25） 国内1-2月家具类零售额转为同比正增长：——地产后周期产业链数据每周速递 （2023/3/18） 2023-03-26 2023-03-26 2023-03-19 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/03/27-2023/04/02）4 2、产业链数据跟踪：本周纸浆外盘报价有所下跌5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价及现货价格均有所下跌；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格下跌，废纸系纸品价格维稳7 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平增加8 2.42023年1-2月机制纸及纸板累计产量同比下降5.6%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.41%，造纸子板块下跌2.26%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第25位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2023/03/31，双周更 新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨3元/吨（更新日期2023/03/31）6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆外盘报价下跌40美元/吨、针叶木浆外盘报价下跌105美元/吨 （更新日期2023/03/31）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌190元/吨，针叶木浆现货价格下跌31元/吨 （更新日期2023/03/31）7 图8：2023年3月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比下降5.5%（更新日期2023/03/31）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨133元/吨（更新日期2023/03/31）.7 图10：本周双胶纸市场均价下跌15元/吨（更新日期2023/03/31）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌18元/吨（更新日期2023/03/31）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌约102元/吨（更新日期2023/03/31）8 图13：本周高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2023/03/31）8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约13元/吨，小型纸企增加约91元/吨（更新日期2023/03/31）9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约16元/吨，小型纸企增加约82元/吨（更新日期2023/03/31）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企下降约90元/吨，小型纸企增加约8元/吨（更新日期2023/03/31）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约28-48元/吨（更新日期2023/03/31）9 图18：2023年1-2月机制纸及纸板产量累计同比下降5.6%10 图19：剔除价格因素影响，2023年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 12.3%，环比增加2.3%10 图20：2023年2月纸及纸板当月进口量同比增加约43.5%10 图21：2023年2月纸及纸板当月出口量同比增加约19.7%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/03/31）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/03/31）5 1、行情回顾（2023/03/27-2023/04/02） 本周轻工制造行业指数下跌2.41%，跑输大盘3.00pct；造纸子板块下跌2.26%，跑输大盘2.86pct。本周沪深300指数上涨0.59%，轻工制造(申万)指数下跌2.41%，跑输沪深300指数 3.00pct，在28个申万一级行业中位列第25位；二级行业中，造纸子板块下跌2.26%%，跑输大盘2.86pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块，分别下跌0.42%、2.10%、2.26%、3.33%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.41%，造纸子板块下跌2.26% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第25位 4% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-03-30 2018-05-25 2018-07-17 2018-09-05 2018-11-02 2018-12-24 2019-02-21 2019-04-15 2019-06-10 2019-07-30 2019-09-19 2019-11-15 2020-01-07 2020-03-05 2020-04-27 2020-06-19 2020-08-12 2020-10-09 2020-11-30 2021-01-20 2021-03-18 2021-05-13 2021-07-05 2021-08-24 2021-10-22 2021-12-13 2022-02-09 2022-03-31 2022-05-27 2022-07-19 2022-09-07 2022-11-04 2022-12-26 2023-02-22 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 3% 2% 1% 休闲服务 传媒农林牧渔食品饮料 汽车家用电器 综合医药生物计算机电气设备交通运输沪深300机械设备 采掘商业贸易公用事业 化工 银行有色金属非银金融 钢铁电子 纺织服装 通信建筑材料轻工制造国防军工房地产建筑装饰 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：Wind，东方证券研究所资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周纸浆外盘报价有所下跌 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/03/31） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 170 持平 1.5% -35.8% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 148 持平 11.3% 18.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 153 持平 10.9% 17.3% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 持平 3.3% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1517 0.2% -8.4% -19.1% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 690 -5.5% -5.5% -18.3% 元/吨 4741 -5.0% -6.0% -18.6% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 815 -11.4% -11.4% -11.4% 元/吨 5600 -11.0% -11.9% -11.7% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5055 -3.6% -11.1% -19.8% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6125 -0.5% -10.1% -16.6% 2023年3月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 170 - -5.5% 13.6% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 798 -0.4% -1.4% -1.8% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6700 -0.2% -0.4% 0.8% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5730 -0.3% -1.2% 2.5% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4774 -2.1% -7.3% -8.4% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4650 持平 -3.6% -7.9% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 3075 持平 -9.2% -11.5% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2808 0.2% -10.7% -13.9% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7300 持平 持平 -3.9% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/03/31） 指标 指标 单位 2023年2 月当月值 当月同比 （计算值） 2023年1-2月累计值 累计同比 （计算值） 产量 机制纸及纸板产量 万吨 - - 1979 -5.6% 库存 造纸及纸制品业：产成品存货 亿元 741 10.6% - - 造纸及纸制品业：