造纸产业链数据每周速递：本周纸浆现货价格持续下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周纸浆现货价格持续下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2023/04/22） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年04月23日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌3.60%，跑输大盘2.14pct；造纸子板块下跌2.95%，跑输大盘1.49pct。本周沪深300指数下跌1.45%，轻工制造(申万)指数下跌 3.60%，跑输沪深300指数2.14pct，在28个申万一级行业中位列第17位；二级行业中，造纸子板块下跌2.95%，跑输大盘1.49pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块，分别下跌2.78%、2.95%、3.74%、6.02%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价、外废价格均有所下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌7元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格分别下跌5-13美元/ 吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌340 元/吨、针叶木浆现货价格下跌170元/吨；2023年3月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比下降5.5%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周木浆系纸品价格下跌，废纸系纸品价格小幅上涨。根据卓创资讯统计的成品纸 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 含税市场均价，本周双胶纸价格下跌20元/吨，铜版纸价格下跌10元/吨，白卡纸价 格下跌8元/吨，高档箱板纸价格维稳，低档箱板纸价格上涨20元/吨。 本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约13元/吨，小型纸企增加约146元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约4元/吨，小型纸企增加约153元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企下降约4元/吨，小型纸企增加约65元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降约2元/吨，低档箱板纸增加约4元/吨。 2023年1-3月机制纸及纸板累计产量同比下降4.0%。（1）机制纸及纸板2023年1-3月累计产量3207.8万吨，同比下降4.0%；（2）经剔除价格因素影响，2023年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加12.3%，环比增加2.3%； （3）纸及纸板进口量方面，2023年1-3月累计同比增加14.8%；出口量方面，1-3 月累计同比增加11.3%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 3月家具行业出口额转为同比正增长：— —地产后周期产业链数据每周速递 （2023/4/15） 本周纸浆现货价格延续下行趋势：——造纸产业链数据每周速递（2023/04/15） 3月全国十大城市二手房交易量延续同比正增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/4/8） 2023-04-15 2023-04-15 2023-04-09 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/04/17-2023/04/23）4 2、产业链数据跟踪：本周纸浆现货价格持续下跌5 2.1原材料：本周国废到厂价、外废价格均有所下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格下跌；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格下跌，废纸系纸品价格小幅上涨8 2.3盈利水平：本周成品纸盈利水平分化9 2.42023年1-3月机制纸及纸板累计产量同比下降4.0%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌3.60%，造纸子板块下跌2.95%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第17位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格分别下跌5-13美元/吨（更新日期 2023/04/21，双周更新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌7元/吨（更新日期2023/04/21）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/04/21）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌340元/吨，针叶木浆现货价格下跌170/吨（更新日期2023/04/21）7 图8：2023年3月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比下降5.5%（更新日期2023/03/31）8 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨213元/吨（更新日期2023/04/21）.8 图10：本周双胶纸市场均价下跌20元/吨（更新日期2023/04/21）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌10元/吨（更新日期2023/04/21）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌8元/吨（更新日期2023/04/21）9 图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸出厂均价上涨20元/吨（更新日期 2023/04/21）................................................................................................................................9 图14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约13元/吨，小型纸企增加约146元/吨（更新 日期2023/04/21）9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约4元/吨，小型纸企增加约153元/吨（更新日期2023/04/21）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企下降约4元/吨，小型纸企增加约65元/吨（更新日期2023/04/21）10 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降约2元/吨，低档箱板纸增加约4元/吨 （更新日期2023/04/21）10 图18：2023年1-3月机制纸及纸板产量累计同比下降4.0%10 图19：剔除价格因素影响，2023年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 12.3%，环比增加2.3%10 图20：2023年3月纸及纸板当月进口量同比增加约25.6%11 图21：2023年3月纸及纸板当月出口量同比增加约10.7%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/04/21）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/04/21）5 1、行情回顾（2023/04/17-2023/04/23） 本周轻工制造行业指数下跌3.60%，跑输大盘2.14pct；造纸子板块下跌2.95%，跑输大盘1.49pct。本周沪深300指数下跌1.45%，轻工制造(申万)指数下跌3.60%，跑输沪深300指数 2.14pct，在28个申万一级行业中位列第17位；二级行业中，造纸子板块下跌2.95%，跑输大盘1.49pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块，分别下跌2.78%、2.95%、3.74%、6.02%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌3.60%，造纸子板块下跌2.95% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第17位 4% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-02 2018-05-29 2018-07-20 2018-09-11 2018-11-09 2019-01-03 2019-03-04 2019-04-25 2019-06-21 2019-08-13 2019-10-11 2019-12-03 2020-02-03 2020-03-25 2020-05-21 2020-07-15 2020-09-04 2020-11-04 2020-12-25 2021-02-24 2021-04-19 2021-06-15 2021-08-05 2021-09-29 2021-11-26 2022-01-19 2022-03-18 2022-05-17 2022-07-08 2022-08-30 2022-10-28 2022-12-20 2023-02-17 2023-04-12 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 2% 家用电器 银行通信采掘 食品饮料建筑装饰交通运输农林牧渔非银金融国防军工沪深300公用事业纺织服装电气设备 传媒机械设备 钢铁 轻工制造 汽车 化工 建筑材料 综合商业贸易有色金属医药生物计算机房地产休闲服务 电子 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，东方证券研究所资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块 上周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 0% 本周涨跌幅 -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周纸浆现货价格持续下跌 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/04/21） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 160 -4.5% -4.5% -3.0% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 135 -8.5% -8.5% 8.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 140 -8.2% -8.2% 7.7% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 153 -3.2% -3.2% 持平 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1565 -0.5% 1.6% -16.5% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 690 持平 持平 -18.3% 元/吨 4744 0.2% -0.1% -18.5% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 815 持平 持平 -11.4% 元/吨 5603 0.2% -0.1% -11.6% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 4105 -7.6% -12.4% -34.8% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 5490 -3.0% -7.4% -25.2% 2023年3月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 170 - -5.5% 13.6% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 783 0.1% -1.4% -3.7% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6500 -0.3% -2.9% -2.3% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5590 -0.2% -3.2% 持平 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4676 -0.2% -1.6% -10.2% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4600 持平 -1.1% -8.9% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 3095 0.7% 0.7% -10.9% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2881 1.0% 2.3% -11.7% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7300 持平 持平 -3.9% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/04/2