造纸产业链数据每周速递：本周纸浆现货价格延续下行趋势

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周纸浆现货价格延续下行趋势 ——造纸产业链数据每周速递（2023/04/15） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年04月15日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌2.96%，跑输大盘2.20pct；造纸子板块下跌3.97%，跑输大盘3.22pct。本周沪深300指数下跌0.76%，轻工制造(申万)指数下跌 2.96%，跑输沪深300指数2.20pct，在28个申万一级行业中位列第25位；二级行业中，造纸子板块下跌3.97%，跑输大盘3.22pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、家具和造纸板块，分别下跌1.50%、1.54%、3.72%、3.97%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨32元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木 浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌243元/吨、针叶木浆现货 价格下跌271元/吨；2023年3月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比下降5.5%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周木浆系纸品价格下跌，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 市场均价，本周双胶纸价格下跌177元/吨，铜版纸价格下跌176元/吨，白卡纸价 格下跌66元/吨，高档箱板纸价格下跌50元/吨，低档箱板纸价格维稳。 本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约141元/吨，小型纸企增加约20元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约140元/吨，小型纸企增加约10元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企下降约49元/吨，小型纸企增加约119元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降约24元/吨，低档箱板纸增加约1元/吨。 2023年1-2月机制纸及纸板累计产量同比下降5.6%。（1）机制纸及纸板2023年1-2月累计产量1979.2万吨，同比下降5.6%；（2）经剔除价格因素影响，2023年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加12.3%，环比增加2.3%； （3）纸及纸板进口量方面，2023年1-2月累计同比增加8.9%；出口量方面，1-2 月累计同比增加11.6%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 3月全国十大城市二手房交易量延续同比 正增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/4/8） 本周铜版纸价格上涨，双胶纸价格基本维稳：——造纸产业链数据每周速递 （2023/04/08） 2月全国精装房开盘量同比降幅显著收窄：——地产后周期产业链数据每周速递 （2023/4/1） 2023-04-09 2023-04-09 2023-04-02 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/04/10-2023/04/16）4 2、产业链数据跟踪：本周纸浆现货价格延续下行趋势5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格下跌；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格下跌，废纸系纸品价格分化8 2.3盈利水平：本周成品纸盈利水平分化9 2.42023年1-2月机制纸及纸板累计产量同比下降5.6%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.96%，造纸子板块下跌3.97%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第25位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、家具和造纸板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2023/04/14，双周更 新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨32元/吨（更新日期2023/04/14）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/04/14）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌243元/吨，针叶木浆现货价格下跌271元/吨 （更新日期2023/04/14）7 图8：2023年3月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比下降5.5%（更新日期2023/03/31）8 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨99元/吨（更新日期2023/04/14）8 图10：本周双胶纸市场均价下跌177元/吨（更新日期2023/04/14）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌176元/吨（更新日期2023/04/14）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌66元/吨（更新日期2023/04/14）9 图13：本周高档箱板纸出厂均价下跌50元/吨、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期 2023/04/14）...............................................................................................................................9 图14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约141元/吨，小型纸企增加约20元/吨（更新日期2023/04/14）9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约140元/吨，小型纸企增加约10元/吨（更新日期2023/04/14）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企下降约49元/吨，小型纸企增加约119元/吨（更新日期2023/04/14）10 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降约24元/吨，低档箱板纸增加约1元/吨 （更新日期2023/04/14）10 图18：2023年1-2月机制纸及纸板产量累计同比下降5.6%10 图19：剔除价格因素影响，2023年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 12.3%，环比增加2.3%10 图20：2023年2月纸及纸板当月进口量同比增加约43.5%11 图21：2023年2月纸及纸板当月出口量同比增加约19.7%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/04/14）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/04/14）5 1、行情回顾（2023/04/10-2023/04/16） 本周轻工制造行业指数下跌2.96%，跑输大盘2.20pct；造纸子板块下跌3.97%，跑输大盘3.22pct。本周沪深300指数下跌0.76%，轻工制造(申万)指数下跌2.96%，跑输沪深300指数 2.20pct，在28个申万一级行业中位列第25位；二级行业中，造纸子板块下跌3.97%，跑输大盘3.22pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、家具和造纸板块，分别下跌1.50%、1.54%、3.72%、3.97%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.96%，造纸子板块下跌3.97% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第25位 6% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-03 2018-05-31 2018-07-25 2018-09-17 2018-11-16 2019-01-11 2019-03-13 2019-05-10 2019-07-04 2019-08-27 2019-10-28 2019-12-19 2020-02-20 2020-04-15 2020-06-11 2020-08-06 2020-09-29 2020-11-30 2021-01-22 2021-03-24 2021-05-21 2021-07-15 2021-09-07 2021-11-09 2021-12-31 2022-03-03 2022-04-28 2022-06-27 2022-08-18 2022-10-19 2022-12-12 2023-02-10 2023-04-06 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 4% 2% 有色金属建筑装饰 传媒公用事业 钢铁银行 医药生物 电气设备 采掘机械设备休闲服务房地产交通运输非银金融家用电器沪深300纺织服装 化工 建筑材料 汽车商业贸易 电子综合 国防军工 通信轻工制造农林牧渔计算机食品饮料 0% -2% -4% -6% 资料来源：Wind，东方证券研究所资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、家具和造纸板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周纸浆现货价格延续下行趋势 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/04/14） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 168 持平 持平 1.5% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 148 持平 持平 18.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 153 持平 持平 17.3% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 持平 3.3% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1572 2.1% 2.1% -16.1% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 690 持平 持平 -18.3% 元/吨 4734 -0.3% -0.3% -18.7% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 815 持平 持平 -11.4% 元/吨 5591 -0.3% -0.3% -11.8% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 4445 -5.2% -5.2% -29.4% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 5660 -4.6% -4.6% -22.9% 2023年3月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 170 - -5.5% 13.6% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 782 -1.5% -1.5% -3.8% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6520 -2.6% -2.6% -2.0% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5600 -3.1% -3.1% 0.2% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4684 -1.4% -1.4% -10.1% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4600 -1.1% -1.1% -8.9% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 3075 持平 持平 -11.5% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2853 1.3% 1.3% -12.5% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7300 持平 持平 -3.9% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/04/14） 指标 指标 单位 2023年2 月当月