互联网行业周报（23年第23周）：港交所公布首批双柜台证券，抖音调整外卖业务目标

指数情况：6月第二周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为2.87%，主要由南向资金流入驱动，因财新5月制造业PMI重回扩张区间，以及经济复苏相关标的在经历前期下跌后估值具备吸引力。同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为0.26%。截至2023年6月9日，恒生科技指数PE-TTM为25.46x，处于恒生科技指数成立以来1.34%分位点。 个股方面，互联网板块股票多数股价上涨。港股方面，网易、京东集团、美团为本周表现前三，单周涨幅为7.8%、4.7%、4.5%。美股方面，唯品会、拼多多、SEA为本周表现前三，单周涨幅为9.7%、9.4%、6.7%。年初至今，亚马逊、微软、网易为累计涨幅前三，累计涨幅分别为46.9%、36.9%、28.8%。 资金流向：腾讯为南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、快手-W、中芯国际、金山软件； 非南向资金净流入前五的公司分别为小米集团-W、舜宇光学科技、海尔智家、联想集团、阿里健康。 行业动态：中国香港交易所公布首批21只双柜台证券。 公司动态：1）腾讯智慧出行与博泰车联网签署战略合作协议；2）拼多多海外版“Temu”将于6月22日上线日本站点；3）快手电商调整12个本地生活一级类目，关闭109个三级类目；4）字节跳动正在内部测试一款AI对话类产品“Grace”；抖音外卖终止1000亿元GMV目标；5）百度计划推出一款全新AI对话软件“万话”。 投资建议：互联网公司财报已陆续发放，各公司利润端集体表现亮眼，多数公司收入表现也超出此前市场一致预测。5月，受美联储年内降息的预期减弱及国内宏观数据发布的影响，互联网板块股价集体下跌，恒生科技指数距离2022年10月底部为42%，部分龙头公司跌破2022年10月低点。结合估值及公司质地，我们的推荐顺序如下：1）第一梯队：估值处于低位，主业游戏、支付、广告均显著受益于消费恢复的互联网龙头腾讯控股；受益于线下流量复苏、主业竞争格局缓和的超跌龙头美团。受益于版号常态化，以及新游戏《蛋仔派对》持续表现优异的游戏龙头网易；2）第二梯队：受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴；3）第三梯队：受益于消费需求及游戏广告复苏的互联网公司快手。 风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。 行情回顾：本周恒生科技指数上涨2.87% 指数情况：6月第二周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为2.87%。本周恒生科技指数上涨主要由南向资金流入驱动，因上周发布的财新5月制造业PMI重回扩张区间，以及经济复苏相关标的在经历前期下跌后估值具备吸引力。根据wind，本周南向资金净流入57.89亿港元，上周为净流出69.05亿港元。 同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为0.26%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度走势 个股方面，互联网板块股票多数股价上涨。其中： 1)港股方面，网易、京东集团、美团为本周表现前三的股票，单周涨幅为7.8%、4.7%、4.5%，跑赢恒生科技指数4.9pct、1.8pct、1.6pct。 2)美股方面，唯品会、拼多多、SEA为本周表现前三的股票，单周涨幅为9.7%、9.4%、6.7%，跑赢纳斯达克指数9.5pct、9.3pct、6.6pct。 3)年初至今，亚马逊、微软、网易为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为46.9%、36.9%、28.8%。 图3：6月第二周互联网板块重点公司表现 图4：6月第二周股价上涨TOP10的互联网股票（%） 图5：6月第二周股价下跌的互联网股票（%） 从市盈率看，恒生科技指数估值处于成立以来偏低水平：截至2023年6月9日，恒生科技指数PE-TTM为25.46x，处于恒生科技指数成立以来1.34%分位点。 图6：恒生科技指数PE情况 行业动态：中国香港交易所公布首批21只双柜台证券 中国香港交易所公布首批21只双柜台证券。中新社香港6月5日消息，“港币–人民币双柜台”模式将于6月19日正式推出。香港交易所(港交所)5日公布首批证券名单，涉及21只证券将由交易所指定为双柜台证券。涉及证券包括恒生银行(00011.HK)、新地(00016.HK)、商汤(00020.HK)、吉利汽车(00175.HK)、华润啤酒(00291.HK)、港交所(00388.HK)、腾讯(00700.HK)、中海油(00883.HK)、中移动(00941.HK)、联想(00992.HK)、快手(01024.HK)、友邦(01299.HK)、小米(01810.HK)、安踏(02020.HK)、李宁(02331.HK)、中银香港(02388.HK)、美团(03690.HK)、京东健康(06618.HK)、京东(09618.HK)、百度(09888.HK)及阿里巴巴(09988.HK)。在双柜台模式下，投资者可以互换同一个发行人发行的港币柜台证券及人民币柜台证券。两个柜台下的证券属于同一类别证券，因此两个柜台的证券可以在不改变实益拥有权的情况下相互转换。港股双柜台模式将分阶段推行，目前拟于6月19日落地，港股市场参与者届时可开始应用双柜台进行交易，但内地投资者尚无法立即通过港股通参与双柜台模式，开通初期可能主要集中于香港本地或海外投资者尝试使用。 公司动态：抖音调整外卖业务目标 腾讯智慧出行与博泰车联网签署战略合作协议。根据协议，双方将围绕云平台、智能座舱、智驾地图、智能营销、出海等领域开放合作，融合各自在产品、技术、资源等方面的优势，共同为汽车行业客户提供领先的解决方案。 6月8日消息，拼多多海外版“Temu”将于6月22日上线日本站点。Temu已经在市场大量采购日本空运运力，并接触电商相关专业人士。消息称，Temu初期主要是小包模式进日本，且已前期联络大量物流公司，并进入了招标阶段；初期冷启动为主，测试订单流程和消费者反馈；目前并无明确的对外招商计划，先在现有的欧美产品库里挑款测试。 快手电商调整12个本地生活一级类目，关闭109个三级类目。6月8日消息，快手商家近日发布《快手电商平台本地生活相关类目关闭公告》，对12个涉及本地生活属性的一级类目进行调整。自2023年7月1日起，快手电商将对各个一级类目中部分“二级类目”和“三级类目”进行关闭，同时下架类目存量商品。 快手电商平台自2023年7月1日起待关闭的一级类目有：结婚服务/婚庆、电影院/电影票； 待关闭的三级类目中，涉及数量最多的是“医疗/生活美容服务”板块，涵盖纹绣/半永久、激光光电项目、注射项目、皮肤管理、牙齿项目、生活美容、植发养发等超过50个三级类目。 字节跳动正在内部测试一款AI对话类产品“Grace”。6月9日Tech星球消息，字节跳动正在内部测试一款AI对话类产品，这款产品被称为“Grace”。对此，字节跳动方面向媒体回应称，Grace是一个AI对话类测试项目的内部代号，目前还处于初级阶段，仅用于内部体验测试。 抖音外卖终止1000亿元GMV目标。6月10日晚点LatePost消息，抖音外卖业务已放弃今年达成1000亿元GMV（交易总额）的目标，GMV也不再是团队下半年最看重的指标。据了解，该业务当前的重心已转为：尝试用更多方式跑通业务流程。其中一个重要方向是，在顺丰、达达等第三方配送平台之外，借更多的本地生活服务商之力做配送。此前，抖音与服务商的合作仅停留在拓展到店业务上。多家本地生活服务商告诉《晚点LatePost》，他们近期已接到抖音到家团队的邀请，参加抖音外卖业务的培训，主题口号之一是“星火燎原，点亮团购配送新时代”。 百度计划推出一款全新AI对话软件“万话”。6月9日Tech星球消息，百度计划推出一款全新的AI对话软件，采用一对一的对话式聊天场景，名字叫做“万话”，据企查查显示，百度旗下关联公司“北京百度网讯科技有限公司”已经申请注册万话软件著作权。 百度智能云代码助手“Comate”在成都发布并开放邀测。6月6日，四川新闻网消息，在文心大模型技术交流会（成都）上，百度智能云推出“Comate”代码助手，并正式开放邀测。借助文心大模型的理解、推理能力，“Comate”可实现代码的快速补齐、自然语言推荐代码、自动查找代码错误，全面提升开发者研发效率。 资金流向：腾讯为南向净流入第一 我们以恒生科技指数成分股为样本，基于港股通/中介机构持股数据变动，对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析。 南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、快手-W、中芯国际、金山软件；以南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、金山软件、哔哩哔哩-W、华虹半导体、快手-W。 南向资金净流出前五的公司分别为舜宇光学科技、海尔智家、联想集团、阿里健康、比亚迪电子；以南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为舜宇光学科技、海尔智家、平安好医生、比亚迪电子、阿里健康。 表1：恒生科技指数成分股中南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 非南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，非南向资金净流入前五的公司分别为小米集团-W、舜宇光学科技、海尔智家、联想集团、阿里健康；以非南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小米集团-W、舜宇光学科技、海尔智家、平安好医生、比亚迪电子。 非南向资金净流出前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、快手-W、中芯国际、金山软件；以非南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、金山软件、哔哩哔哩-W、华虹半导体、快手-W。 表2：恒生科技指数成分股中非南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重Top10 投资建议 互联网公司财报已陆续发放，各公司利润端集体表现亮眼，多数公司收入表现也超出此前市场一致预测。5月，受美联储年内降息的预期减弱及国内宏观数据发布的影响，互联网板块股价集体下跌，恒生科技指数距离2022年10月底部为42%，部分龙头公司跌破2022年10月低点。结合估值及公司质地，我们的推荐顺序如下： 1）第一梯队：估值处于低位，主业游戏、支付、广告均显著受益于消费恢复的互联网龙头腾讯控股；受益于线下流量复苏、主业竞争格局缓和的超跌龙头美团。 受益于版号常态化，以及新游戏《蛋仔派对》持续表现优异的游戏龙头网易； 2）第二梯队：受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴； 3）第三梯队：受益于消费需求及游戏广告复苏的互联网公司快手。 表3：相关公司盈利预测及估值 风险提示 政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。 免责声明