传媒互联网行业：饿了么与抖音达成合作，对美团外卖业务冲击有限

行业研究 传媒互联网行业：饿了么与抖音达 东成合作，对美团外卖业务冲击有限 兴 证走势概览: 券 股 本周（2022.8.15-2022.8.21），SW传媒板块指数下跌0.45%，上证指数下跌 0.57%，恒生科技指数下跌3.63%，恒生中国企业指数下跌2.01%，恒生指数 份下跌2.00%，纳斯达克中国科技股指数下跌4.39%。 有重点事件跟踪： 限饿了么与抖音达成合作。8月19日下午，抖音宣布与饿了么合作，根据双方公公布的合作方式，饿了么将基于抖音开放平台，以小程序为载体，为抖音用户提司供从内容种草、在线点单到即时配送的本地生活服务。 证抖音深度布局外卖业务，饿了么补足抖音配送能力。外卖业务作为重要业务拓 券展方向之一，抖音当前已做过较多尝试，包括2021年7月内测“心动外卖”服务 究 研2022年7月再次内测团购到家业务等。抖音局部外卖、团购到家等业务，具备流量以及种草等优势，但缺乏履约能力。而饿了么作为国内外卖行业两巨头之 一，已经建立起庞大的配送队伍，根据饿了么《2022蓝骑士发展与保障报告》 报2021年共有114万外卖小哥在饿了么平台获得收入。当前抖音与饿了么建立合 2022年8月23日 看好/维持 传媒 行业报告 未来3-6个月行业大事:无行业基本资料 占比% 股票家数 149 3.13% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 11419 1.43% 流通市值（亿元） 9756 1.58% 行业平均市盈率 24.14 -- 市场平均市盈率 34.15 -- 行业指数走势图 告作，有望补齐配送领域短板，并进一步完善供给端，其以外卖等为主的到家业 恒生指数恒生科技 务有望加速发展。 抖音与饿了么联手，对美团外卖业务冲击有限。从分发方式考虑，美团外卖当前主要为地理位置分发及搜索分发模式，且图文模式获取信息的效率更高，可以快速满足用户以日常用餐为主的确定性需求。而抖音当前仍主要为推荐算法 分发为主，且短视频模式获取信息的维度丰富，但效率有所损失，更适合种草场景。因此抖音联手饿了么对美团外卖基本盘冲击有限，更多的为开拓以种草为主要手段的临时性、兴趣性外卖需求。 行业其他重点动态： 伽马数据：7月国内游戏市场实际销售收入208.08亿元，同比下降15.12%；网易发布2022年Q2季度财报，游戏及相关增值服务净收入同比增长15.0%；哈啰正式推出电动自行车道路救援服务“小哈修车”； 拼多多9月或将上线跨境电商平台； 快手推V-star虚拟人内容扶持及孵化计划。 风险提示：监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复对细分行业造成影响等。 20% 0% -20% -40% -60% 08/1911/1902/1905/1908/19 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480518080001 分析师：辛迪 010-66554013xindi@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480521070008 P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：饿了么与抖音达成合作，对美团外卖业务冲击有限 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值情况 收入（亿元）归母净利（亿元）PEPS 代码公司名称股价市值 21 22E 23E 21 22E 23E 21 22E 23E 21 22E 23E 社交&内容0700.HK 腾讯控股 315.0 26,288 5,613 5,856 6,638 2,248 1,232 1,552 12 21 17 4.7 4.5 4.0 1024.HK 快手-W 74.0 2,757 811 965 1,179 -781 -172 -65 - - - 3.4 2.9 2.3 9626.HK 哔哩哔哩-SW 180.7 612 194 233 307 -68 -77 -54 - - - 3.2 2.6 2.0 9898.HK 微博-SW 142.4 292 144 149 165 27 24 36 11 12 8 2.0 2.0 1.8 ZH.N 知乎 19.4 55 30 42 61 -13 -18 -12 - - - 1.9 1.3 0.9 9999.HK 网易-S 133.0 3,790 876 994 1,128 169 182 212 22 21 18 4.3 3.8 3.4 603444.SH 吉比特 298.9 215 46 52 61 15 16 18 15 14 12 4.7 4.1 3.5 300413.SZ 芒果超媒 29.5 553 153 168 195 21 24 28 26 23 19 3.6 3.3 2.8 603533.SH 掌阅科技 15.6 69 21 24 28 2 2 3 46 31 22 3.3 2.9 2.5 0772.HK 阅文集团 31.6 280 87 90 100 18 12 16 15 24 18 3.2 3.1 2.8 电商3690.HK 美团-W 169.9 9,121 1,791 2,212 2,902 -235 -139 35 - - 259 5.1 4.1 3.1 9618.HK 京东集团-SW 217.2 5,886 9,516 10,919 12,884 -36 57 146 - 104 40 0.6 0.5 0.5 9988.HK 阿里巴巴-SW 89.5 16,451 8,531 9,356 10,562 622 1,016 1,207 26 16 14 1.9 1.8 1.6 PDD.O 拼多多 45.8 3,938 939 1,112 1,380 78 156 242 51 25 16 4.2 3.5 2.9 9878.HK 汇通达网络 61.4 300 658 861 1,124 -3 4 7 - 72 40 0.5 0.3 0.3 影视300251.SZ 光线传媒 9.5 279 12 21 26 -3.1 8.0 10.6 - 35 26 24.0 13.2 10.8 300133.SZ 华策影视 4.7 90 38 42 47 4.0 4.6 5.6 23 20 16 2.4 2.2 1.9 601599.SH 浙文影业 3.4 39 24 27 30 0.9 0.8 1.9 46 48 21 1.6 1.4 1.3 300291.SZ 百纳千成 4.6 42 8 6 9 0.7 0.6 0.9 63 70 46 5.2 6.5 4.5 营销002027.SZ 分众传媒 5.9 856 148 120 155 61 41 62 14 21 14 5.8 7.2 5.5 资料来源：Wind一致预期，彭博一致预期，东兴证券研究所 *股价为原币种，市值为换算为人民币市值 1.走势概览 东兴证券行业报告 P3 传媒互联网行业：饿了么与抖音达成合作，对美团外卖业务冲击有限 本周（2022.8.15-2022.8.21），SW传媒板块指数下跌0.45%，上证指数下跌0.57%，恒生科技指数下跌3.63%，恒生中国企业指数下跌2.01%，恒生指数下跌2.00%，纳斯达克中国科技股指数下跌4.39%。 图1：重点指数周涨跌幅 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 -3.5 -4 -4.5 -5 传媒(申万)上证指数恒生科技恒生中国 企业指数 恒生指数纳斯达克 中国科技股 近一周（7.18-7.24）涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.重点事件跟踪及行业动态 2.1重点事件跟踪 【饿了么与抖音达成合作】8月19日下午，抖音宣布与饿了么合作，根据双方公布的合作方式，饿了么将基于抖音开放平台，以小程序为载体，为抖音用户提供从内容种草、在线点单到即时配送的本地生活服务。 点评： 抖音深度布局外卖业务，饿了么补足抖音配送能力。外卖业务作为重要业务拓展方向之一，抖音当前已做过较多尝试，包括2021年7月内测“心动外卖”服务，2022年7月再次内测团购到家业务等。抖音局部外卖、 团购到家等业务，具备流量以及算法等优势，但缺乏履约能力。而饿了么作为国内外卖行业两巨头之一，已经建立起庞大的配送队伍，根据饿了么《2022蓝骑士发展与保障报告》，2021年共有114万外卖小哥在饿了么平台获得收入。当前抖音与饿了么建立合作，有望补齐配送领域短板，并进一步完善供给端，其以外卖等为主的到家业务有望加速发展。 抖音与饿了么联手，对美团外卖业务冲击有限。从分发方式考虑，美团外卖当前主要为地理位置分发及搜索分发模式，且图文模式获取信息的效率更高，可以快速满足用户以日常用餐为主的确定性需求。而抖音当前仍主要为推荐算法分发为主，且短视频模式获取信息的维度丰富，但效率有所损失，更适合种草场景。因此 抖音联手饿了么对美团外卖基本盘冲击有限，更多的为开拓以种草为主要手段的临时性、兴趣性外卖需求。 P4 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：饿了么与抖音达成合作，对美团外卖业务冲击有限 2.2行业动态 电商： 【快手《2022快手美妆行业数据报告》：美妆GMV增长30.6%】快手发布《2022快手美妆行业数据报告》。报告称，一年来快手美妆类视频内容播放量和完播量整体呈增长趋势，其中，平均每天同时观看过美妆视频 和直播的用户数近6000万，同比增长92.2%。今年一季度，快手电商美妆个护GMV同比增长30.6%。 【亚马逊测试短视频带货】据国外媒体报道，亚马逊开始在应用程序中测试类似于TikTok的产品照片和视频。该功能目前正在由员工进行内部评估，最终可能会向更多用户发布。据悉，亚马逊准备在App内植入类似TikTok的短视频内容，购物者可以像TikTok一样滚动查看产品照片和视频。新功能名叫Inspire，在亚马逊应用程序主页上以小组件的形式出现，用户可以给产品帖子点赞，也可以保存或者分享，还可以直接下单， 虽然现在大多数产品内容都是静态图片，但研究人员表示，Inspire也为用户提供视频内容。 【淘宝APP下单可选多个地址，一次向多地发货】淘宝App版本最近更新，并且发布了一项新功能，“下单可选多个地址：凑单更自由，收货不用愁”。新功能发布后，用户在购物车结算的最后一步，可以直接为商品 添加不同地址，一次向多个地址发货。一次购买多件的商品也支持多地址下单。据悉，6月10日起，淘宝天猫就已开始灰度测试“多地址下单”功能。今年618期间，部分用户的淘宝App确认订单页，最多可支持添加20个地址。目前该功能已覆盖所有淘宝App用户。 【拼多多9月或将上线跨境电商平台】据《晚点LatePost》8月17日消息，拼多多正在筹备跨境电商平台，应用预计在9月中旬上线，第一站是美国。模式将效仿中国跨境电商独立站SHEIN，正在全品类招商。拼多多社区团购业务“多多买菜”的多位一级主管，已经转岗负责该出海项目的具体事宜。公司内部默认该出海 项目的牵头者是拼多多COO顾娉娉。跨境项目在内部称作“X项目”，进展即使在内部仍高度保密。目前尚不清楚拼多多会和哪些物流方合作跨境运输。 【快手电商针对“违规价格营销”开展专项治理】8月15日，快手电商发布了关于“违规价格营销”的专项治理公告。违规价格营销是指带货达人在电商直播或电商短视频中推广营销时实施过分夸大商品价值、虚假价格比较等方式误导消费者的情形。平台将视违规情节的严重程度、违规次数等情况综合判定，严重者可清出 平台、终止合作。 【YouTube计划推出流媒体视频在线商店服务】据外媒报道，近日，Alphabet旗下YouTube正计划推出其流媒体视频在线商店服务。知情人士称，YouTube已重新与娱乐公司就参与该平台进行谈判，这一平台在YouTube被称为“渠道商店”（channelstore）。据悉，该平台已经筹备至少18个月，最早可能于今年秋季投入 使用。值得一提的是，Apple和Amazon都允