互联网行业周报（23年第14周）：Meta发布SAM模型，抖音和腾讯视频达成合作

指数情况：4月第一周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为1.54%。本周港股市场较为震荡，一方面由于上个月AI行情上涨过快，另一方面也受中美PMI表现分化影响。同期，纳斯达克互联网指数录得下跌，单周跌幅为1.13%。截至2023年4月6日，恒生科技指数PE-TTM为38.49x，处于恒生科技指数成立以来34.75%分位点。 个股方面，互联网板块股票多数股价下跌。港股方面，金蝶国际、云音乐、网易为本周表现前三的股票，单周涨幅为5.2%、3.5%、3.2%，跑赢恒生科技指数5.9pct、4.3pct、3.9pct。年初至今，SEA、金山软件、贝壳为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为61.6%、43.7%、35.2%。 资金流向：腾讯、美团分别为南向、非南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、商汤-W、金山软件、中芯国际、快手-W；非南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、理想汽车-W、舜宇光学科技、联想集团、小米集团-W。 互联网板块重点新闻：2023年2月广告市场花费同比减少11.9%。 人工智能动态：1）Meta发布可智能分割图片中对象的AI模型；2）谷歌计划在其搜索引擎添加对话式AI功能；3）阿里“通义千问”开启企业邀测。 公司动态：1）腾讯：抖音和腾讯视频达成合作；2）拼多多：拼多多百亿补贴正式启动“数码家电消费季”；3）阿里巴巴：淘宝APP首页测试上线99特卖频道；4）美团向市场推出“美团企业版”；5）快手快聘启动“灯塔行动”1亿流量扶持潜力主播。 投资建议：基于春节期及一季度各公司业务的恢复节奏，我们的推荐顺序如下：1）第一梯队：春节期间游戏、支付业务表现强劲的互联网龙头腾讯；预计随消费复苏，显著受益的电商公司拼多多；受益于版号常态化，以及新游戏《蛋仔派对》持续表现优异的游戏龙头网易；2）第二梯队：受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴；3）第三梯队：受益于线下消费需求及游戏广告复苏的互联网公司美团、快手。 风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。 行情回顾：本周恒生科技指数下跌1.54% 指数情况：4月第一周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为1.54%。本周港股市场较为震荡，一方面由于上个月AI行情上涨过快，另一方面也受中美PMI表现分化影响：中国3月制造业PMI为51.9%，前值52.6%，仍然高于临界点，制造业保持扩张态势；美国3月制造业PMI46.3%，前值47.7%，连续5个月低于枯荣线。 同期，纳斯达克互联网指数录得下跌，单周跌幅为1.13%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度走势 个股方面，互联网板块股票多数股价下跌。其中： 1)港股方面，金蝶国际、云音乐、网易为本周表现前三的股票，单周涨幅为5.2%、3.5%、3.2%，跑赢恒生科技指数5.9pct、4.3pct、3.9pct。 2)美股方面，仅贝壳本周涨幅为正，单周涨幅为0.3%，跑输纳斯达克指数0.3pct。 3)年初至今，SEA、金山软件、贝壳为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为61.6%、43.7%、35.2%。 图3：4月第一周互联网板块重点公司表现 图4：4月第一周股价上涨的互联网股票（%） 图5：4月第一周股价跌幅TOP10的互联网股票（%） 从市销率和市盈率看，恒生科技指数估值处于成立以来偏低水平：截至2023年4月6日，恒生科技指数PE-TTM为38.49x，处于恒生科技指数成立以来34.75%分位点；PS-TTM为2.08x，处于恒生科技指数成立以来25.53%分位点。 图6：恒生科技指数PE情况 行业动态：2023年2月广告市场花费同比减少11.9% 2023年2月广告市场花费同比减少11.9%。根据CTR媒介智讯的数据显示，2023年1-2月广告市场同比减少6.7%，其中，2月份广告市场花费同比下跌11.9%，月度花费环比下跌23.3%，同比与环比跌幅较上月均有所扩大。 图7：中国广告市场花费增速 图8：2017-2023年1-2月广告市场花费同比变化 人工智能动态：Meta发布SAM模型，阿里“通义千问”开启企业邀测 Meta发布可智能分割图片中对象的AI模型。4月6日财联社消息，Meta周三发布了一个人工智能模型，可以从图像中挑选出单个对象，以及一个图像注释数据集。该模型名为Segment Anything Model（SAM），Meta官方表示这是有史以来最大的分割数据集（SegmentationDataset）。 谷歌计划在其搜索引擎中添加对话式人工智能功能。4月6日消息，谷歌CEO桑达尔·皮查伊表示，谷歌计划在其搜索引擎中添加对话式人工智能功能，以引导这家科技公司应对来自ChatGPT等聊天机器人的竞争以及更广泛的商业压力。 阿里云大模型“通义千问”开启企业邀测。财联社4月7日消息，阿里云宣布自研大模型“通义千问”开始邀请用户测试体验。现阶段该模型主要定向邀请企业用户进行体验测试，用户可通过官网申请（tongyi.aliyun.com），符合条件的用户可参与体验。据悉，阿里达摩院在NLP自然语言处理等前沿科研领域早已布局多年，并于2019年启动大模型研发。 京东拟今年发布千亿级产业大模型。《科创板日报》4月8日消息，京东集团副总裁何晓冬在人工智能大模型技术高峰论坛上表示，针对真实产业需求，京东计划在今年发布新一代产业大模型，将是千亿级言犀大规模预训练语言模型。 公司动态：抖音和腾讯视频达成合作，拼多多组织架构调整 点米科技与腾讯签订战略合作协议，深度开发数字化人力资源服务。4月4日点米科技官方消息，点米科技与腾讯签订战略合作协议，双方就各自旗下的互联网产品“2号人事部”与“企业微信”融通对接等合作达成一致。今后，双方将围绕企业微信开放平台和HRSaaS，深入开展产品合作和商务合作。 抖音和腾讯视频达成合作，双方将围绕长短视频联动推广、短视频二次创作等方面展开探索。抖音4月7日官方消息，腾讯视频将向抖音授权其享有信息网络传播权及转授权权利的长视频，并明确了二创方式、发布规则。未来，抖音集团旗下抖音、西瓜视频、今日头条等平台用户都可以对这些作品进行二次创作。合作将为优质短视频内容创作与传播提供充分保障，为用户创造更良好的使用体验。 拼多多宣布组织架构调整：赵佳臻出任联席CEO与陈磊搭档。4月4日，拼多多集团发布公告，经董事会批准，联合创始人赵佳臻将出任执行董事和联席CEO，与陈磊搭档，共同管理公司业务。根据公告，赵佳臻是拼多多集团创始团队的成员，最初负责拼多多农业品类的整体运营及农产品上行供应链的搭建；2020年下半年带领团队率先开城，开创、引领多多买菜业务；去年下半年，其又带队推动拼多多的供应链体系升级。 拼多多百亿补贴正式启动“数码家电消费季”。电商报消息，拼多多百亿补贴日前正式启动了“数码家电消费季”，对手机、平板、冰箱、空调等数码家电全品类进行额外补贴，为消费者提供品质产品和优质服务，助力制造业消费回暖。消费者打开拼多多App，进入百亿补贴频道，即可进入活动页面。另外，拼多多百亿补贴还对物流、售后等服务体系进行了专项升级，为消费者提供买贵必赔、全国联保、假一赔十、送货上门、上门安装等全方位的服务保障。 淘宝APP首页测试上线99特卖频道。4月3日澎湃新闻消息，淘宝已面向部分用户在其APP首页测试上线了99特卖频道。99特卖频道在首页的位置与淘宝直播并列，入口处标有“便宜”的字眼，并且突出强调了性价比和全场包邮。目前，并不是每个用户都可以看到这个频道。据电商行业人士预测，正常情况下，该频道本月内有望面向所有用户上线。 美团4月13日正式向市场推出“美团企业版”。据美团官微，美团将于4月13日举行品牌发布会，正式向市场推出“美团企业版”，帮助更多企业进行消费管理。美团企业版会为企业客户提供消费服务和管理方案，包括用餐、差旅、打车等。目前，美团企业版团队规模已有数百人，且在快速扩张中。据了解，此次美团企业版的发布是希望将美团对C端用户的服务能力，逐步输出给B端企业用户。 美团或5月中正式开始在香港营运。4月6日电商报消息，美团早前表明进军香港，大举招兵买马，准备工作或已到最后阶段，在4日4日举办了首场送递员简介会。此外，美团对于驾车送餐的送递员，要求行车证不能在5月15日之前到期，因此外界猜测，美团可能在5月中正式开始在香港营运。美团回应称，预计新品牌会在今年上半年或更快的时间推出。 快手快聘启动“灯塔行动”1亿流量扶持潜力主播。4月3日消息，快手快聘近日联合北京人力资源服务行业协会通过直播宣布启动“灯塔行动”，快手快聘将通过1亿流量扶持、一对一培训服务等方式，助力传统企业解锁直播招聘模式，实现企业账号的快速成长，提高人岗匹配效率，高效完成招聘目标。 资金流向：腾讯、美团分别为南向、非南向净流入第一 我们以恒生科技指数成分股为样本，基于港股通/中介机构持股数据变动，对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析。 南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、商汤-W、金山软件、中芯国际、快手-W；以南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为金山软件、商汤-W、金蝶国际、中芯国际、哔哩哔哩-W。 南向资金净流出前五的公司分别为理想汽车-W、舜宇光学科技、联想集团、比亚迪电子、小米集团-W；以南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、舜宇光学科技、比亚迪电子、平安好医生、联想集团。 表1：恒生科技指数成分股中南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重Top10 非南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，非南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、理想汽车-W、舜宇光学科技、联想集团、小米集团-W；以非南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、美团-W、比亚迪电子、舜宇光学科技、平安好医生。 非南向资金净流出前五的公司分别为腾讯控股、商汤-W、金山软件、中芯国际、快手-W；以非南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为金山软件、商汤-W、金蝶国际、哔哩哔哩-W、中芯国际。 表2：恒生科技指数成分股中非南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重Top10 投资建议 基于春节期及一季度各公司业务的恢复节奏，我们的推荐顺序如下： 1）第一梯队：春节期间游戏、支付业务表现强劲的互联网龙头腾讯；预计随消费复苏，显著受益的电商公司拼多多；受益于版号常态化，以及新游戏《蛋仔派对》持续表现优异的游戏龙头网易； 2）第二梯队：受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴； 3）第三梯队：受益于线下消费需求及游戏广告复苏的互联网公司美团、快手。 表3：相关公司盈利预测及估值 风险提示 政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。 免责声明