全球投资组合经理摘要：暂停和效果

焦点 研究 2023年6月4 全球投资组合经理的消化 暂停和效果 风险和定位。尽管看跌/谨慎情绪悬而未决，但随着美联储加息周期接近尾声，基金已积极重新定位 。尽管股票敞口尚未恢复到2021年的水平，但2022年异常清淡的头寸已基本逆转。这应该会削弱反弹的势头，因为宏观背景受到越来越大的挑战。我们认为，投资者应该为风险/回报不对称的区间震荡的股票市场做好准备（第4页）。 美联储称更新。进入6月会议，联邦公开市场委员会可能会面临更强劲的通胀、来自内需的强劲动力以及比预期更紧缩的劳动力市场。看看JOLTS数据中累积的意外和折叠，我们评估FOMC共识不会认 为货币政策的立场具有足够的限制性。因此，我们现在预计在未来的会议上将再加息两次25个基点 ，到今年年底，目标区间将达到5.50-5.75%（第5页）。 降低石油预测。我们将2023年布伦特原油预测下调至87美元/桶，将2024年预期下调至89美元/桶。虽然我们认识到需求基本面不断恶化，但我们对该曲线的建设性看法主要基于估值，年初至今平均 已证实。价格远低于我们的公允价值估计，我们认为可能会引发有机供应响应（第6页）。 本周的图表 波动率控制模型意味着自熊市开始以来对股票的最高配置（70%）可能会加剧下一次抛售 最好的巴克莱(Barclays)美国股票策略 长和短的它4 美国联邦储备理事会(美联储,fed)评论 美联储的变化叫:5.50-5.75%5 蓝色的鼓 带它去限制6 全球战略与经济展望股票策略 欧洲:通货紧缩是好的新闻7 信贷策略 美洲:更宏观、更微8 欧洲:不同路径10 在一个绑定12 回到广场一个14 后期的迷雾周期15 120% 100% 增长发脾气Brexit经济衰退的恐惧“暂时的”结束 关键拐点股本 选择评级变化: BluebirdBio，Inc，JohnsonControlsInternational，PaylocityHolding集团22 信贷 选择评级变化: AlticeFrance，E&P，EuropeanCapitalGoods，HYEnergy，Victoria's秘密24 常客 80%波动率指数记录 巴克莱的事件2 60% 40% 20% 0% 元德瓦尔 低 Volmageddon贸易战争 Covid-19 -7股票评级变动汇总表21 -信用评级变动汇总表23 -本文引用的所有研究均已发表。您可以查看完整的 -报告,包括分析师认证和 限制,内部 2014201520162017201820192020202120222023 这张图表和标普指数的波动控制分配 如何预测投资组合波动性的确切细节可能因基金而异。我们重点介绍一个简单的实施，旨在代表这类基金的广泛行为。资料来源：彭博社，巴克莱衍生品研究（见美国股票策略:长和短2023年5月30日) 本文件面向机构投资者，不受适用于根据美国金融监管局规则2242为散户投资者准备的债务研究报告的所有独立性和披露标准的约束。巴克莱代表某些客户以自己的账户和全权委托交易本报告中涵盖的证券。这种贸易利益可能与本报告提出的建议相悖。 有关其他重要的固定收益研究披露，请参阅第26页。 巴克莱资本公司和/或其附属公司之一正在并寻求与其研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应注意，公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为做出投资决策的单一因素。 有关其他重要的股票研究披露，请参阅第30页。有关分析师认证，请参阅第26页。 其他必需的披露，通过点击本出版物中的超链接或访问我们在巴克莱直播上的研究门户网站。 巴克莱的事件 电话会议和网络广播 日期时间电话/网络直播 请点击链接查看即将举行的电话会议和网络广播的详细信息 6月5日格林尼治时间15:00点/在美国东部时间上午10点 每周医疗网络直播 6月5日 格林尼治时间10:00am/上午11CET(欧洲银行管理局–IRRBBSOT上的炉边谈话 中央东部东京) 6月5日格林尼治时间15:00点/在美国东部时间上午10点 机械与建筑教育电话系列：帕森斯公司（PSN） 6月5日 格林尼治时间16:00pm/在美国东部时间上午11 CNS景观-运动障碍，专注于最近推出和当前的Rx 6月5日 晚7:00pmGMT/在美国东部时间下午与MikeHoffmann讨论软件私募股权，ThomaBravo合伙人 2点 6月5日下午18:00GMT/东部时间下午一点细胞与基因Tx和制造专家,马修·休伊特博士 6月5日格林尼治时间21:00点/4点美国软件深俯冲与Five9AI(FIVN) 6月6日 在美国东部时间下午12:45GMT/45 点 巴克莱周二信贷电话 6月6日格林威治标准时间下午14:00/美国东部时间早上九点 与马丁·索雷尔爵士的炉边谈话：人工智能对广告的影响 6月6日 格林威治标准时间下午14:00/美国东机械与建筑教育电话系列：HERCRentals（HRI） 部时间早上九点 6月6日下午17:00GMT/东部时间下午12:00劳森的午餐时间深入探讨系列：忒修斯制药(不包括THRX) 6月6日 格林尼治时间20:00点/东部时间下午 3:00 专业制药CXO炉边系列：医疗保健版税合作伙伴(HCRX;私人有限公司) 6月7日格林威治标准时间下午14:00/下午 15:00 萨瓦德尔银行互动讨论 6月7日 格林威治标准时间下午14:00/美国东与最高管理层的对话：费森尤斯医疗（FMC） 部时间早上九点 6月7日格林威治标准时间下午18:30/东部时间下午1:30 专业制药CXO炉边系列：爵士制药（JAZZ） 6月8日12:30GMT/7点半宏观:周四公债告诉我们什么? 6月8日格林威治标准时间下午13:00/在美国东部时间8点 康乐保(COLOB)与管理层: 6月9日 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间上午10点 机械与建筑教育电话系列：凯斯纽荷兰工业（CNHI） 6月12日格林尼治时间15:00点/在美国东部时间上午10点 与管理层:Synlab(SYAB) 6月12日 晚7:00pmGMT/在美国东部时间下午机械与建筑教育电话系列：迪尔（德国） 2点 6月12日格林尼治时间16:00pm/在美国东部时间上午11 惠誉评级虚拟住房和建筑材料圆桌会议 6月13日/格林尼治时间16:00pmHKT早上九点定位为日本的关键 6月13日东部时间下午5:45市政圆桌会议：非营利性医疗保健转型 6月14日 格林威治标准时间下午14:00/美国东与最高管理层的对话：GNStoreNord（GN） 部时间早上九点 6月14日格林尼治时间16:00pm/在美国东部时间上午11 专业制药CXO炉边系列：鹰药业（EGRX） 6月15日 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间上午10点 DavidLloydInvestorRounds与首席财务官PatrickBurrows的圆桌会议 6月15日格林威治标准时间下午14:00/美国东部时间早上九点 专业制药CXO炉边系列：佐梅迪卡（ZOM） 6月15日 格林尼治时间16:00pm/在美国东部时间上午11 机械与建筑教育电话系列：JacobsSolutions（J） 6月15日下午17:00GMT/东部时间下午12:00劳森的午餐时间深度潜水系列：革命药物（RVMD，不包括） 6月15日 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间上午10点 专业制药CXO炉边系列：修订（RVNC） 6月16日格林威治标准时间下午14:00/下午 15:00 德国住宅:我们要从这里去哪里? 6月19日 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间上午10点 与最高管理层的对话：费森尤斯股份公司（FRE） 6月19日下午17:00GMT/东部时间下午12:00劳森的午餐时间深度潜水系列：生物融合（BMEA） 6月20日 格林威治标准时间下午13:00/在美国东部时间8点 与最高管理层的对话：西门子医疗（SHL） 6月20日 在美国东部时间下午15:30pmGMT/10:30点 与LennarCorp.（LEN）首席财务官进行虚拟炉边谈话 6月20日 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间上午10点 OrthoVolumes、Reimb和护理成本如何因住院患者到ASC和门诊患者而异 6月20日 格林尼治时间16:00pm/在美国东部时间上午11 机械与建筑教育电话系列：福陆公司（FLR） 6月20日 下午17:00GMT/东部时间下午12:00 劳森的午餐时间深度潜水系列：探戈疗法（TNGX） 6月21日 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间上午10点 与最高管理层的对话：牛津纳米孔技术公司（ONT） 6月22日 下午17:00GMT/东部时间下午12:00 劳森的午餐时间深度潜水系列：雾号角疗法（FHTX，不包括） 会议和特别活动 请联系您的巴克莱销售代表了解供货情况。 日期事件地点 6月9日第三届动物卫生研讨会虚拟 6月12-13日欧洲互联网和新兴技术会议伦敦 6月13-14日美国软件:夏天虚拟软件巴士之旅虚拟 6月13日欧洲投资级信贷会议伦敦 6月14日至15日欧洲选择会议纽约布鲁克林 6月21-22日环境、社会和治理新兴市场公司的2023天虚拟 9月5日至7日全球消费必需品会议波士顿 9月5日至7日首席执行官能源会议纽约 9月11-13日全球金融服务会议纽约 9月13-14日洋基金融信贷论坛纽约 6-12月全球技术会议旧金山,加利福尼亚 从上周回放 请点击链接查看过去一周的精选电话会议重播和网络广播/播客。 日期电话会议网络直播/会议 26月双周刊软件投资者电话 26月西班牙银行:NII测试 26月从包装到消费品-关于供应链状态的聊天 26月市政电话会议:夏天的精神状态 26月电信热点话题与巴克莱电信团队 26月美国骨料和重型建筑材料市场现状 16月Crosscast:英国健身房:杠铃的效果 26月美国多行业：“平衡”终端市场框架呼吁 16月Lawson'sLunchtimeDeepDiveSeries：IdeayaBiosciences（IDYA，未涵盖） 16月欧洲房地产——与标普的讨论 16月机械与建筑教育电话系列：AGCOCorp.（AGCO） 31可能讨论GitLabDevOps系统集成商 16月周四宏:Turkiye:压力点 16月美国股票策略和美国股票衍生品策略：做多和做空 31可能欧洲公用事业公司——与标普的讨论 30可能工业每周视频电话会议 31可能TMT穆迪的圆桌会议 31可能美国机械与建筑教育电话系列：米德尔比（MIDD） 30可能专业制药CXO炉边系列：雷迪博士（RDY） 30可能欧洲通用零售#4 30可能每周医疗网络直播 巴克莱:美国股票策略 长和短 股票研究 美国股票策略 克里希纳举止文雅,CFA +12125267328 JapinderChawla是CFA +12125262771 Madhuresh拉伊 +12125265752 美国股票衍生品策略 斯特凡诺帕斯卡尔 +12125267983 古普塔 +44(0)2077730430 维克多康 +12125265530 摘自美国股票策略:长和短发表于2023年5月30日 2023年，定位和流动发生了翻天覆地的变化。进入2023年的轻量化股票敞口导致市场无视基本面。但可自由支配和系统性购买的反弹表明，这一窗口可能已经关闭。我们认为，为风险/回报不对称的区间震荡股票市场做好准备。 普遍的说法是股票的机构定位较轻。虽然去年确实如此，但现在情况已不再如此。尽管看跌/谨慎情绪悬而未决，但随着美联储加息周期接近尾声，基金已积极重新定位。股票敞口的增加基础广泛，从全球宏观和多策略股票对冲基金到高贝塔/市场贝塔共同基金。尽管股票敞口尚未恢复到2021年的水平，但2022年异常清淡的头寸已基本逆转。这应该会削弱反弹的