全球投资组合经理的交易技巧摘要

焦点 研究 2023年3月5日 全球投资组合经理的消化 的诀窍 深入了解应用程序商店。苹果应用商店的收入增长放缓 在经历了多年的20%增长之后，在22财年有意义。根据我们的分析，我们确实预计不会加速，并相信AppStore的收入增长可能会保持 在未来几年的MSD范围内。此外，我们看到下行压力除此之外，随着监管和竞争对当前经济的压力 业务(页面4). 全球贸易动力学。我们研究了贸易开放对的影响 欧洲银行收益，以及未来的利害关系。虽然每年全球贸易急剧增加，欧洲银行滞后，交叉 边界位置C2.9x。我们认为这是增加资本的函数要求，以及贸易从欧洲的地理区域搬迁 银行有足迹。因此，如果我们看到经济放缓，银行应该在一定程度上绝缘，并且在某些情况下实际上可以从近支持(页面5) 修改我们的央行称。欧元区2月通胀大幅超出预期利润率，有迹象表明通胀压力比 最好的巴克莱 (苹Ba果rc公la司ys。) AppStore深潜水4 欧洲银行 如果……全球贸易变化?5 央行预测变化 采取depo率创历史新高6 全球战略和经济前景股票策略 我们:解构估值过剩7 欧洲:应对更高的利率8 信贷策略 美洲:耐心地等待催化剂10 欧洲:当上行基线12 亚洲:乘中国反弹14 新兴市场策略 高长滴下来16 $240 $243 预期。因此，我们现在预计欧洲央行将在3月份加息50个基点和五月。我们还预计6月份的宏观经济预测将奠定 利率策略如履薄冰 19 重新评估政策立场的基础，证明降级到 经济前景 25个基点(页面6) 数据驱动的 20 关键拐点 本周的图表 股本 即使23财年共识每股收益已被下调，我们仍然看到巨大的空间 选择评级变化: 在赶上我们23财年每股收益200美元的目标之前运行 SPX每股收益 NetcompanyD'Ieteren集团DufryAG),Tomra系统ASA,芬欧蓝KymmeneOyj),美国经纪公司、资产管理公司和交流26 $250 $250$251共识FY23 $230$240$220$230$230$228 共识FY22$225 $210 巴克莱FY23 $200$190 2月22Apr-22Jun-228月22日Oct-22数据截至2023年2月24日。资料来源：路孚特，巴克莱研究（见美国股票洞察：解构估值过剩2023年2月27日)本文件面向机构投资者，不受所有独立性和适用于根据美国金融业监管局为散户投资者编制的债务研究报告的披露标准规则2242.巴克莱银行为自己和代表某些客户酌情决定。此类交易利益可能与在这份报告的建议。有关其他重要的固定收益研究披露，请参阅PAGE31.巴克莱资本公司和/或其附属公司之一确实并寻求与公司开展业务在其研究报告中涵盖。因此，投资者应该意识到该公司可能有一个可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应考虑本报告作为做出投资决策的唯一因素。有关其他重要的股票研究披露，请参阅PAGE35.分析师认证(S),请参见页面31. $230 $222$224$224 $200 12月22日2月23日 信贷选择评级变化:中国房地产,HY休闲、拉丁美洲TMT,很难说Participacoes控股公司(MOVIBZ),瑞士再保险常客巴克莱的事件股票评级变动汇总表信用评级变动汇总表所有研究均被引用先前发表的。您可以查看完整的报告,包括分析师认证和出版物或通过超链接我们的研究在巴克莱生活门户。 2922528 其他需要披露,通过单击 巴克莱的事件 电话会议和网络广播 日期时间电话/网络直播 请点击链接查看即将举行的电话会议和网络广播的详细信息 3月6日 3月7日 3月7日 在美国东部时间上午10pmGMT/15:00 45是美国东部时间下午12:45GMT 巴克莱每周医疗网络直播巴克莱周二信贷电话 可口可乐欧洲太平洋合作伙伴（CCEP）管理会议 3月7日 格林威治标准时间下午14:00/美国东 部时间早上九点 北欧房地产——不同的观点 3月7日 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间 美上国午东10部点时间下劳氏（LOW）：管理层固定收益圆桌会议 3月7日讨论GitLabDevOps系统集成商 3月8日 3月8日 3月8日 午神3木县东部时间/下午13:30GMT 在美国下午2点 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间上午10点 央行:倒计时 性别与社会包容：投资者圆桌会议和专家见解 HF行业展望和是的，他们也关心ESG 3月9日 在美国东部时间上午11/格林威治标准时间下午16:00时 了解FWA和光纤网络架构与Verizon 3月8日 在美国东部时间上午/下午15:30pmGMT KOL叫:专注于卵巢癌和子宫内膜癌 3月9日周四宏:Turkiye:选举的焦点 3月10日 在美国东部时间上午11/格林威治标准 吉查德-佩拉雄赌场虚拟投资者圆桌会议 3月9日 12:30GMT/7点半 DUFRY试讨论 3月10日 格林威治标准时间下午14:00/美国东 OFCRecap&AIImpactonNetworking&SemiswithAlanWeckel，650Group 3月10日 时间下午16:00时 全球粮食的状态 3月13日 部时间早上九点 房地产投资信托基金:主题和司机——标准普尔圆桌会议 3月15日 格林威治标准时间下午14:00/美国东 部时间早上九点 通用电气:信贷投资者会议 3月16日 3月16日 在美国东部时间9点/格林威治标准时间GrupoAntolin投资者圆桌会议下午14:00欧洲的天然气问题2.0 3月20日 在美国东部时间上午/下午15:30pm ω医疗投资者(OHI) 3月27日 GMT 精神地产资本（SRC）企业管理圆桌会议 会议和特别活动 日期 美国东部时间下午一点/下午18:00 GMT 9/ 在美国东部时间点格林威治标准时间 请联系您的巴克莱销售代表了解供货情况。 下午14:00 格林威治标准时间下午14:00/美国东 事件位置 3月13-15巴部克时莱间第早三上春九虚点拟软件之旅虚拟 3月14日 3月14-16 3月24日 欧格洲林休尼闲治和时运间输15会:00议点/在美国东部时间上全午球1医0疗点保健会议 格巴林克威莱治水标健准康时研间讨下会午14:00/美国东部时间早上九点 伦敦 迈阿密,佛罗里达伦敦 3月29-30日 下午2点/格林尼治时间晚7点加密和区块链峰会 虚拟 3月28日ESG会议2023：可持续发展与金融：驾驭转型的现实纽约 3月29-30日新兴增长、气候技术公司-公司和投资者会议纽约 在5月4号 11年度超国家&机构会议 纽约 -5月 杠杆融资会议 得克萨斯州奥斯汀 5月31日高档消费/零售会议市 伦敦 从上周回放 6月12-13日巴克莱欧洲互联网和新兴技术会议纽约 日期电话会议网络直播/会议 请点击链接查看过去一周的精选电话会议重播和网络广播/播客。 3月3日巴克莱科技谈人工智能/ChatGPT的覆盖范围影响 3月3日 关于GitLab涨价公告的对话 从上周回放(继续) 日期电话会议网络直播/会议 3月2与经纪人对话：深入了解洛杉矶写字楼市场 3月2 糖尿病专家电话会议：糖尿病技术的趋势、采用、利用和新兴创新 3月2 周四宏观：美国经济出人意料地具有弹性 3月2KOL电话会议：关注系统性肥大细胞增多症和骨髓纤维化 3月2美国搞笑制药发起:制药表 3月2 与泰国银行虚拟会议 3月1日在北爱尔兰UK-EU协议:这意味着什么 3月1日 标记化的存款:聪明,更快,更便宜 2月28日 巴克莱周二信贷叫——的价值 2月28日 在敌我识别信贷和股票的观点 2月28日 2月28日 2月27日 金融类股面临更高的CRE风险 每月的环境、社会和治理投资者电话 巴克莱每周医疗呼叫 2月27日 巴克莱每周工业会议视频通话 2月27日 金融监管前景 最好的巴克莱:苹果公司。 AppStore深潜水 股票研究它的硬件和通信设备中性 蒂姆长 +12125264043 tim.long@barclays.comBCI,美国 乔治王 +12125262971 george.wang@barclays.comBCI,美国 摘自苹果公司:AppStore深潜水发表于2023年2月27日 苹果AppStore收入增长在20%+多年后在22财年大幅放缓成长。我们预计不会加速，并将AppStore收入增长建模为。未来几年的中个位数区间，随着时间的推移，下行压力为 监管和竞争影响着当前的企业经济。 我们叫:低增长在AppStore是新的常态 21财年之后收入增长放缓，我们预计23/24财年默沙东增长AppStore是服务领域最大的收入贡献者（据我们估计为33%）。而仅占总收入的6%，我们估计AppStore占AAPL总毛利润的11%。 经过八年平均超过30%的增长，许多问题促成了应用程序商店只在FY22~6%的速度增长。这些包括: 艾玛曹 +12125268922 emma.cho@barclays.comBCI,美国 美国互联网积极的 马里奥陆 +12125264885 mario.lu@barclays.comBCI,美国 经济增长放缓在iPhone安装基地 ARPU调节，可能取决于宏观和外汇逆风 中国游戏面临重大监管问题，全球移动游戏下滑。我们相信游戏是 ~70%的应用程序商店收入,和中国是25-30% 疫情后应用和游戏支出正常化 初始IDFA更改的影响 轻微的收费结构调整到30% 罗斯·桑德勒除了宏观改善之外，我们认为其中大部分是长期问题。其他不利因素 +14152634470 ross.sandler@barclays.comBCI,美国 环境、社会和治理研究斯科特•戈登CFA +44(0)2077730465 scott.gordon@barclays.com 英国巴克莱银行 可能会出现，其中一些来自监管，包括侧装或第三方应用商店，第三方派对付款，降低30%的费用和其他新的折扣。 因此，我们认为AppStore的收入增长可能会保持在MSD范围内。未来几年，监管和竞争将面临下行压力 当前经济的商业压力。 最好的巴克莱:欧洲银行 如果……全球贸易变化? 股票研究欧洲银行积极的 阿米特·高尔 +44(0)2031346375 amit.goel@barclays.com 英国巴克莱银行 山姆Moran-Smyth +44(0)2035550660 sam.moran-smyth@barclays.com英国巴克莱银行 PaolaSabbione +39(0)263722579 paola.sabbione@barclays.comBBI,米兰 阿曼Rakkar,CFA +44(0)2035551425 aman.rakkar@barclays.com 英国巴克莱银行 NamitaSamtani,CFA +44(0)2031342583 namita.samtani@barclays.com 摘自欧洲银行:如果……全球贸易变化?发表在 2023年2月28日 在地缘政治紧张局势和关于去全球化的讨论中，我们着眼于贸易开放对欧洲银行收益的影响，以及我们面临的风险 前进。我们保留积极的行业观点，首选名称BNP（OW），荷兰(噢),汇丰银行(噢)和LBG(噢)。 贸易开放度的提高推动了欧洲约3%的拨备前利润增长 银行自2014年以来,我们的估计:我们相信爱尔兰联合银行(9%)、投资(8%)和丹麦(8%)是最大的受益者，汇丰银行（-7%）和StanC（-4%）已经看到了 好处最小。这是他们与爱尔兰的地理足迹和业务组合的功能贸易开放度不断提高，而亚洲最近有所收缩。展望未来，我们 正在监测这些收入是否能够随着贸易的发展而持续。如果我们看到更多接近中东欧经济体，然后KBC，Erste和RBI可能会看到更多的 抵消/受益，较大的批发银行也能够占据市场份额。我们看到了这