玉米期权周报：玉米维持震荡 隐波率重心下移

玉米维持震荡隐波率重心下移 玉米期权周报20230612 研究员：张翠萍 投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：国外，俄乌冲突炒作深化，而美玉米出口显示及检验均符合预期，但其种植进度与优良率均不及预期，从而使美玉米整体震荡。国内，供给端，芽麦性价比更高遭到各地饲企与加工企业抢购，从而芽麦价格上调，而玉米贸易商普遍亏损，挺价情绪浓厚。需求端，养殖企业利润有所回升但仍处于深度亏损状态，玉米下游难有建库意愿，多随用随采且饲企库存继续降低；加工企业下游需求提升，且随着部分企业检修后开机，玉米加工需求提升，玉米库存继续降低，从而整体对玉米盘面形成利多。 期权策略：玉米期权隐含波动率重心下移。目前C2309合约隐波率最新值11.14%，较前值11.61%有所回落。玉米价格短期维持震荡，期权策略方面，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率。 C 目录 ONTENTS 玉米期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周玉米价格震荡运行，C2309合约最终收于2621元/吨。国内玉米C2309最高上触2635元/吨，最低触及2581元/吨，周跌幅0.51% 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周玉米期权总成交1023423手，日均成交204685手，最新持仓量为 272031手，环比减少310524手，交易活跃度小幅下降。 从PCR指标来看，成交量PCR小幅增加，最新值1.58，持仓量PCR震荡增加，当前值1.70，目前期权投资者情绪中性偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 玉米期权主力合约C2309合约系列，上周总成交648115手，最新持仓量手225723手，交易活跃度小幅下降。 C2307合约系列成交量PCR小幅减少，最新值为1.63，持仓量PCR震荡 ，最新值1.86，期权投资者市场情绪中性偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 玉米主连中短历史波动率小幅回落，长期历史波动率小幅上升。10日历史波动率最新值10.12%，较前值10.61%小幅下降；中长期30日、60日历史波动率环比小幅变化，目前最新值分别为12.85%和12.42%。 从波动率锥来看，当前短中长期历史波动率大多回落到均值以下水平，短期历史波动率明显低于中长期历史波动率。 期权策略推荐 3期权策略推荐 国外，俄乌冲突炒作深化，而美玉米出口显示及检验均符合预期，但其种植进度与优良率均不及预期，从而使美玉米整体震荡。国内，供给端，芽麦性价比更高遭到各地饲企与加工企业抢购，从而芽麦价格上调，而玉米贸易商普遍亏损，挺价情绪浓厚。需求端，养殖企业利润有所回升但仍处于深度亏损状态，玉米下游难有建库意愿，多随用随采且饲企库存继续降低；加工企业下游需求提升，且随着部分企业检修后开机，玉米加工需求提升，玉米库存继续降低，从而整体对玉米盘面形成利多。 玉米期权隐含波动率重心下移。目前C2309合约隐波率最新值11.14%，较前值11.61%有所回落。玉米价格短期维持震荡，期权策略方面，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello