玉米期权周报：玉米大幅反弹 隐波率重心下移

玉米大幅反弹隐波率重心下移 玉米期权周报20230529 研究员：张翠萍 投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：上周玉米价格大幅反弹。国外，黑海谷物出口协议再次延期两个月，不过协议履行尚存在争议，叠加市场担忧美玉米产区天气前景，本周美玉米大幅回调；国内供给端，近期降雨阻碍小麦收获进度，对小麦价格形成支撑，另外华北小麦替代玉米性价比仍较高，从而玉米仍以小麦价格作为锚定；玉米基层粮源所剩无几，贸易商存在挺价情绪，港口库存持续下降。需求端，传闻玉米收储即将开启，也对玉米价格形成支撑。 期权策略：玉米期权隐含波动率重心下移。目前C2307合约隐波率最新值12.66%，较前值14.17%有所回落。玉米价格短期维持震荡，期权策略方面，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率。 C 目录 ONTENTS 玉米期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周玉米价震荡运行，C2307合约最终收于2615元/吨。国内玉米C2307最高上触2621元/吨，最低触及2550元/吨，周涨幅2.67% 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周玉米期权总成交966322手，日均成交193264手，最新持仓量为 548428手，环比减少2178手，交易活跃度小幅上升。 从PCR指标来看，成交量PCR小幅减少，最新值0.95，持仓量PCR震荡增加，当前值1.09，目前期权投资者情绪中性偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 玉米期权主力合约C2307合约系列，上周总成交685833手，最新持仓量手387561手，交易活跃度小幅下降。 C2307合约系列成交量PCR小幅减少，最新值为0.92，持仓量PCR震荡 ，最新值1.00，期权投资者市场情绪中性偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 玉米主连短历史波动率小幅回落，中长期历史波动率小幅上升。10日历史波动率最新值10.61%，较前值13.63%小幅下降；中长期30日、60日历史波动率环比均小幅上升，目前最新值分别为12.94%和12.36%。 从波动率锥来看，当前短中长期历史波动率大多回落到均值以下水平，短期历史波动率明显低于中长期历史波动率。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周玉米价格大幅反弹。国外，黑海谷物出口协议再次延期两个月，不过协议履行尚存在争议，叠加市场担忧美玉米产区天气前景，本周美玉米大幅回调；国内供给端，近期降雨阻碍小麦收获进度，对小麦价格形成支撑，另外华北小麦替代玉米性价比仍较高，从而玉米仍以小麦价格作为锚定；玉米基层粮源所剩无几，贸易商存在挺价情绪，港口库存持续下降。需求端，传闻玉米收储即将开启，也对玉米价格形成支撑。 玉米期权隐含波动率重心下移。目前C2307合约隐波率最新值12.66%，较前值14.17%有所回落。玉米价格短期维持震荡，期权策略方面，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello