沪铜期权周报：铜价重回震荡格局 隐波率重心下移

铜价重回震荡格局隐波率重心下移 沪铜期权周报20220919 内容要点   目录 铜期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周铜价重回区间震荡。沪铜最高上触63560元/吨，最低触及61810元/吨，最终收报61950元/吨，周跌幅0.53%（-330）；伦铜同样表现为区间震荡，最高上探8153.0美元/吨，最低7601.0美元/吨，最终收报于7809.5元/吨，周跌幅0.60%（-47.0）。 上周铜期权总成交276783手，日均成交69195手，最新持仓量为84600手 ，环比增加7875手，交易活跃度仍维持在较高水平。 从PCR指标来看，成交量PCR大幅走高，最新值2.06，持仓量PCR同样走高，当前值2.05，目前期权投资者情绪中性。 铜期权主力合约CU2210合约系列，上周总成交238544手，最新持仓量 51836手，交易活跃度维持高水平。 CU2210合约系列成交量PCR震荡走高，最新值为2.07，持仓量PCR先扬后抑，最新值1.95，期权投资者市场情绪中性。 沪铜主连短期历史波动率上周先扬后抑，10日历史波动率最新值26.52%，较前值29.84%有所减小；中长期30日、60日历史波动率环比均小幅减小 ，目前最新值分别为23.52%和29.98%。 从波动率锥来看，目前10日历史波动率位于90分位数水平与均值之间，且短期历史波动率略高于中长期历史波动率，预计近期波动率将会有所回落 。 铜期权隐含波动率震荡走低，重心有所下移。目前CU2210合约隐波率最新值24.39%，较前值24.97%小幅减小，CU2211和CU2212隐波率环比均有所减小。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力隐波率震荡走低， 30HV环比基本持平，目前二者差距较小，二者1%。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周铜价重回区间震荡，符合之前预判，铜价在宏观压力带动下承压走势，但由于基本面仍处于高升水，低库存的格局中，铜价回落不流畅，且幅度相对不大，周尾价格回落至62000元/吨一线震荡运行。往后看，宏观层面将在下周持续处于施压状态，下周四美联储议息会议将召开，由于美国CPI仍难回落，我们在确定9月加息75BP之后后续加息路径做如下推演，如果我们将联邦基金利率上限提高到4%，做后续加息路径推演，这11和12月仍要加息100BP，两次各加50BP，一次75BP一次25BP均可能；更极端的情况是加息目标上限提高到4.5% ，意味着年内不存在加息降速的可能。美元或维持强势，铜价将承受宏观压力 ，并进入宏观交易的下跌逻辑。 铜期权隐含波动率震荡走低，重心有所下移。目前CU2210合约隐波率最新值 24.39%，较前值24.97%小幅减小，CU2211和CU2212隐波率环比均有所减小 ；预计美元仍将继续保持强势一段时间，铜价整体承压运行，建议当前阶段可择机卖出看涨期权或构建熊市价差组合，波动率策略可卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 华北地区 公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号 400-700-0068 华中地区 宜昌营业部 济南营业部 济南市历下区趵突泉北路1号开元广场 A416 电话：0531-86085909 石家庄营业部 石家庄市中山西路83号东购广场东方大 厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825 北京朝外营业部 北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室 电话：010-65389967 安徽分公司 合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心 2502-03室 电话：0551-66199580 汉口营业部 湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼 电话：027-85804810 武昌营业部 武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼 B座1709 电话：027-87300866 黄石营业部 黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁） 电话：0714-6309781 荆州营业部 荆州市北京西路508号万达广场写字楼 SOHOB栋8楼815室电话：0716-8512605 宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字 楼1-1-2202、2203、2208室 电话：0717-6464516 十堰营业部 十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-86626898663190 襄阳营业部 襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼 1幢8层A-801室 电话：0710—3472966 华南地区 福州营业部 福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层 电话：0591-28308777 公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号 400-700-0068 泉州营业部 泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182 广州营业部 广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大 厦1008室 电话：020-83888366 南昌营业部 南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层 电话：0791-85239616 深圳营业部 深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702 电话：0755－83203580 华东地区 上海源深路营业部 上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室 电话：021-51758111 常州营业部 常州市新北区高新科技园3号楼B座302室 联系电话：0519-81290686 杭州营业部 杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782 杭州古玉路营业部 杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层 D座 电话：0571-86623280 上海陆家嘴东路营业部 上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室 电话：15026938653 富阳营业部 杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部 成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋 31层2、3号 电话：028-65785466 南京营业部 南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座 1515A 电话：025-83191151 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理） 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello