煤焦周度报告：钢材淡季去库，煤焦现货短期阶段性企稳，期市延续反弹

钢材淡季去库，煤焦现货短期阶段性企稳，期市延续 反弹 煤焦周度报告20230611 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块关键词价格供给 焦煤需求 库存基差、价差 价格 供给 需求 焦炭 库存 利润基差、价差 主要观点 期货小幅反弹；部分煤种延续补跌，多数企稳运行，澳煤与蒙煤价格继续回落 煤矿供应保持高位稳定；下游补库积极性有限，洗煤厂开工小幅回落；蒙煤通关稳定在900车左右 下游按需采购为主 煤矿库存继续回落为主；港口库存持续增加，焦化库存企稳回升，总库存回落为主盘面有所反弹，基差小幅走缩，9-1价差维持震荡 期市延续反弹；第十一轮提降暂时落空；海外焦炭价格继续走弱；主运输路线运费多以回调为主，后期预计会有小幅上涨空间 库存压力缓解，焦化产量小幅回升；华东、西北地区焦化产能利用率明显回升 铁水持平为主，后续继续下滑幅度收窄；集港利润回升，出口利润小幅回落，下游表需持续性存疑焦化降库幅度有所收窄；华东、华中地区钢厂焦炭库存明显下滑 入炉煤企稳为主，焦化利润尚可 基差走缩为主，盘面焦化利润走扩，9-1价差震荡 本周焦煤09合约周涨1.01%至1289；焦炭09合约周涨4.27%至2076.5。基本面来看，本周国产煤矿几家煤矿存在股权问题争端而停产，其余保持高位稳定，后续煤矿整体减量幅度有限；蒙方最新动向表示今年出口煤炭5000万吨，加之最近ETT矿下调6月边境长协价，后续坑口长协价还有下调空间，降价后价格对比山西煤开始产生小幅进口优势。当前口岸贸易商心态偏弱，高库存压力下蒙煤报价继续下调，后续蒙煤进口或有增量空间；其他口径增量暂时有限，短期供应端保持宽松。需求端来看，下游焦企有小幅提产，仍以刚性需求为主，投机需求未启动。焦炭端， 总结本周钢材价格有小幅上涨，钢厂利润得到修复，铁水产量高位暂稳，打压原料意愿有所减弱；入炉煤成本维持1200元附近，焦化利润在100元左右，传言的第十一轮提降落空，焦化厂短期供应开始有所回升；港口价格开始出现回升，后续关注有无投机需求启动，现货或再度阶段性止跌 企稳。 本周盘面延续反弹为主，盘面焦化利润明显走扩。估值方面，焦煤贴水明显修复，焦炭反映100元涨价空间。钢材淡季去库，宏观预期短期难证伪，整体总体仍处于反弹通道中，但是终端需求仍有待验证，后续煤焦依旧以跟随为主。中期来看，钢材矛盾仍需进一步累积，若政策端没有刺激落地，价格难以有效提升；操作方面短线区间操作为主，中期逢高做空。 焦煤周度市场跟踪 焦煤 焦煤 1.1价格：期货小幅反弹 焦煤主力合约收盘价格 450040003500300025002000150010005000 1/1 2 数据来源：文华财经，钢联，美尔雅期货 本周盘面小幅反弹为主，焦煤09合约周涨1.01%至1289。基本面来看，本周国产煤矿几家煤矿存在股权问题争端而停产，其余保持高位稳定，后续煤矿整体减量幅度有限；蒙方最新动向表示今年出口煤炭5000万吨，加之最近ETT矿下调6月边境长协价，后续坑口长协价还有下调空间，降价后价格对比山西煤开始产生小幅进口优势。当前口岸贸易商心态偏弱，高库存压力下蒙煤报价继续下调，后续蒙煤进口或有增量空间；其他口径增量暂时有限，短期供应端保持宽松。需求端来看，下游焦企有小幅提产，仍以刚性需求为主，投机需求未启动。 焦煤 1.1价格：国产煤部分补跌，部分维稳；澳煤与蒙煤价格继续回落 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地炼焦煤价格 柳林低硫主焦煤 1400 1400 - 安泽低硫主焦煤 1600 1650 -50 山东济宁气煤 1270 1320 -50 临汾低硫瘦煤 1320 1320 - 乌海1/3焦 1500 1500 - 临县低硫肥煤 1400 1400 - 澳煤价格 峰景矿硬焦煤CFR价（美元/吨） 241.6 237.65 -3.95 低挥发主焦煤CFR价（美元/吨） 218 222 -4 蒙煤价格 甘其毛都蒙5#原煤自提价 1050 1100 -50 乌不浪口蒙5#精煤自提价 1350 1380 -30 俄煤价格 K4北方港自提价 1470 1460 +10 K10北方港自提价 1280 1290 -10 数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货 焦煤 1.1国产煤价格：部分煤种延续补跌，多数企稳运行 柳林低硫主焦煤 临汾安泽低硫主焦煤 山东济宁气煤�矿价 4500 5000 2500 4000 4500 3500 4000 2000 30002500 3500 1500 2000 3000 1500 2500 1000 1000 2000 500 500 1500 0 1000 0 1/1 2 临汾低硫瘦煤 乌海1/3焦 450040003500300025002000150010005000 1/1 2/1 3/1 吕梁临县低硫肥煤 4/15/16/17/18/19/1 202020212022 10/1 2023 11/1 12/1 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 20001500 1500 1000 1000 500 500 0 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2020 20212022 2023 202020212022 2023 焦煤 1.1进口煤价格：澳煤与蒙煤价格继续回落 蒙5#原煤甘其毛都自提价格 蒙5#精煤乌不浪口自提价格 北方港K4自提价 3500 4000 3500 3000 3500 3000 2500 3000 2500 2000 2500 2000 1500 2000 1500 1000 1500 1000 500 1000 500 500 0 0 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 2023 2019 2020202120222023 20222023 北方港K10自提价 峰景矿硬焦煤CFR 700600500400300200100 0 1/1 2/13/12019 低挥发主焦煤CFR 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 3000 800 2500 700 2000 600500 1500 400 1000 300200 500 100 0 0 1/1 2/1 3/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20222023 2019 2020202120222023 焦煤 1.1价格：本周短盘运费继续回落，口岸至唐山运费下滑 起始地-目的地 （单位：元/吨） 最新 上周 环比 金泉-唐山迁安（含税） 200 220 -20 金泉-山西介休（含税） 140 140 - 金泉-内蒙乌海（含税） 80 80 - 蒙古坑口-查干哈达不含税（中盘） 70-80 70-80 - 查干哈达-甘其毛都不含税（短盘） 100-105 110-115 -10 2500 2000 1500 1000 500 0 钢联-短盘运费：查干哈达-甘其毛都 数据来源：汾渭，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：煤矿供应保持高位稳定 煤矿原煤总产量 山西煤矿原煤产量 山东煤矿原煤产量 750 500 190 700650600 450400 170150 550 350 130 500 300 110 450400350 250200 9070 300 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 150 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 50 1/1 2/ 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2018 2019 2020 2021 20222023 河北煤矿原煤产量 山西临汾煤矿原煤产量 山西吕梁煤矿原煤产量 200 80 180 150 7060 160140120 50 100 100 40 80 30 60 50 20 40 10 20 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2018 2019 2020 2021 20222023 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：汾渭，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：下游补库积极性有限，洗煤厂开工小幅回落 样本洗煤厂开工率 8580 8075 7570 7065 60 6555 6050 5545 5040 4535 30 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洗煤厂精煤日均产量 2020202120222023 数据来源：钢联，美尔雅期货 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 焦煤 1.2供应：蒙煤通关稳定在900车左右 288口岸通关车数 自俄罗斯进口焦煤数量 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 数据来源：汾渭，Wind,美尔雅期货 焦煤 1.3库存：煤矿库存继续回落为主 2023 2022 2021 2020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 40 35 30 25 20 15 10 5 0 河北矿山库存 全国矿山库存 400350300250200150100500 2020 2021 2022 2023 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 山西矿山库存 250 200 150 100 50 0 山东矿山库存 2020202120222023 2020202120222023 数据来源：钢联,美尔雅期货 焦煤 1.3库存：港口库存持续增加，焦化库存企稳回升，总库存回落为主 样本洗煤厂库存 230家焦化厂炼焦煤库存 247家钢厂焦化炼焦煤库存 500 2200 1300 450 2000 400 1800 1200 350300 1600 1100 250 1400 1000 200 1200 900 150 1000 100 800 50 800 0 600 700 1/12/ 2020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 港口进口炼焦煤总库存 5200 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 钢联口径：炼焦煤总库存（矿山+独立焦化+钢厂焦化+港口） 数据来源：钢联,美尔雅期货 20202021202220232020202120222023 仓单类型（单位：元/吨） 最新 上周 环比 口岸蒙5#原煤折算仓单 1364 1445 -81 口岸蒙5#精煤测算仓单 1380 1401 -21 沙河驿蒙5仓单 1380 1410 -30 山西1.3S主焦煤仓单测算 1355 1