煤焦周度报告：焦炭第九轮提降落地，焦煤部分煤种企稳反弹，期市再度回落

焦炭第九轮提降落地，焦煤部分煤种企稳反弹，期市再度回落 煤焦周度报告20230528 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块关键词价格供给 焦煤需求 库存基差、价差 价格供给 需求 焦炭 库存 利润基差、价差 主要观点 期货小幅反弹后回落；国产煤部分煤种企稳反弹，进口煤涨跌互现 煤矿供应保持高位稳定；下游补库积极性有限，洗煤厂开工小幅回落；蒙煤通关小幅下滑下游按需采购为主 山西地区煤矿小幅去库；样本洗煤厂库存小幅回落，焦化库存小幅补充，港口库存小幅回升，总库存回升为主期货继续下行，基差明显走扩，9-1价差小幅走弱 期货再度下行探底；第九轮焦炭降价50元/吨如期而至；海外焦炭价格继续走弱；投机情绪回落，主运输路线运费多以回调为主伴随着焦化利润收窄，独立焦化日产继续回落，钢厂焦化保持回升；华北、华中以及东北产能利用率企稳，其余地区继续下滑钢厂复产进行中，铁水企稳回升；投机情绪回落，集港利润回落，下游表需持续性存疑 下游采购略有改善，投机入场采购，焦化厂降库为主；华中地区钢厂小幅补库，多数维持按需采购入炉煤继续小幅反弹，焦化利润明显收窄 基差走扩为主，焦化利润明显走缩，9-1价差震荡 本周焦煤09合约周跌6.79%至1259.5；焦炭09合约周跌7.91%至1985.5。宏观层面，国内维持弱复苏格局，后续政策端有待进一步观察。基本面来看，焦煤端，虽部分煤种有所企稳探涨，但受需求压制明显，价格支撑力度不足，加上近期动力煤端价格快速下跌，预期带动焦煤继续走弱，市场情绪再度回落，库存维持平稳，整体保持过剩局面。焦炭端，下游库存压力继续加重，钢价跌幅扩大之下，边际利润继续收缩，再度进入 总结控产预期之中，补库力度难以为继，继续挤压成本端。焦炭第九轮提降落地，现货进一步打开下跌空间。近期化工利润有所回暖，入炉煤有所涨价，第九轮顺利落地后，焦化利润将明显收窄。焦企开工维持高稳，短期维持宽松格局。短期市场改善力度有限，价格支撑力度较弱，预计 延续弱势，中长期延续询底格局。 本周盘面走钢厂再度减产，二次负反馈的逻辑，现货方面难看到有明显持续性的改善，弱平衡格局较难打破，原料端保持承压运行。中期来看，钢材矛盾仍需进一步累积，若政策端没有刺激落地，价格难以有效提升；操作方面短线区间操作为主，中期逢高做空。 焦煤周度市场跟踪 焦煤 焦煤 1.1价格：期货再度下行探底 焦煤主力合约收盘价格 450040003500300025002000150010005000 1/1 2 数据来源：文华财经，钢联，美尔雅期货 本周焦煤09合约再度下行探底，周跌6.79%至1259.5。焦煤端，虽部分煤种有所企稳探涨，但受需求压制明显，价格支撑力度不足，加上近期动力煤端价格快速下跌，预期带动焦煤继续走弱，市场情绪再度回落，库存维持平稳，整体保持过剩局面。 焦煤 1.1价格：国产煤部分煤种企稳反弹，进口煤涨跌互现 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地炼焦煤价格 柳林低硫主焦煤 1400 1400 - 安泽低硫主焦煤 1680 1650 +30 山东济宁气煤 1320 1320 - 临汾低硫瘦煤 1320 1320 - 乌海1/3焦 1500 1500 - 临县低硫肥煤 1400 1300 +100 澳煤价格 峰景矿硬焦煤CFR价（美元/吨） 234.2 237.6 -3.4 低挥发主焦煤CFR价（美元/吨） 223 221 +2 蒙煤价格 甘其毛都蒙5#原煤自提价 1170 1220 -50 乌不浪口蒙5#精煤自提价 1485 1465 +20 俄煤价格 K4北方港自提价 1510 1490 +30 K10北方港自提价 1300 1300 - 数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货 焦煤 1.1国产煤价格：竞拍煤企稳反弹的逐步增多 柳林低硫主焦煤 临汾安泽低硫主焦煤 山东济宁气煤�矿价 4500 5000 2500 4000 4500 3500 4000 2000 30002500 3500 1500 2000 3000 1500 2500 1000 1000 2000 500 500 1500 0 1000 0 1/1 2 临汾低硫瘦煤 乌海1/3焦 450040003500300025002000150010005000 1/1 2/1 3/1 吕梁临县低硫肥煤 4/15/16/17/18/19/1 202020212022 10/1 2023 11/1 12/1 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 20001500 1500 1000 1000 500 500 0 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2020 20212022 2023 202020212022 2023 焦煤 1.1进口煤价格：涨跌互现 蒙5#原煤甘其毛都自提价格 蒙5#精煤乌不浪口自提价格 北方港K4自提价 3500 4000 3500 3000 3500 3000 2500 3000 2500 2000 2500 2000 1500 2000 1500 1000 1500 1000 500 1000 500 500 0 0 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 2023 2019 2020202120222023 20222023 北方港K10自提价 峰景矿硬焦煤CFR 700600 低挥发主焦煤CFR 3000 800 2500 700 500 20001500 600500400 400300 1000 300 200 500 200100 100 0 0 0 1/1 2/1 3/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20222023 2019 2020202120222023 2019 2020202120222023 焦煤 1.1价格：短盘运费小幅走强,，口岸至唐山地区运费明显回落 起始地-目的地 （单位：元/吨） 最新 上周 环比 金泉-唐山迁安（含税） 220 250 -30 金泉-山西介休（含税） 150 150 - 金泉-内蒙乌海（含税） 80 80 - 蒙古坑口-查干哈达不含税（中盘） 70-80 70-80 - 查干哈达-甘其毛都不含税（短盘） 140-145 110-120 25-30 2500 2000 1500 1000 500 0 钢联-短盘运费：查干哈达-甘其毛都 数据来源：汾渭，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：煤矿供应保持高位稳定 煤矿原煤总产量 山西煤矿原煤产量 山东煤矿原煤产量 750 500 190 700650600 450400 170150 550 350 130 500 300 110 450400350 250200 9070 300 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 150 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 50 1/1 2/ 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2018 2019 2020 2021 20222023 河北煤矿原煤产量 山西临汾煤矿原煤产量 山西吕梁煤矿原煤产量 200 80 180 150 7060 160140120 50 100 100 40 80 30 60 50 20 40 10 20 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2018 2019 2020 2021 20222023 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：汾渭，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：下游补库积极性有限，洗煤厂开工小幅回落 样本洗煤厂开工率 8580 8075 7570 7065 60 6555 6050 5545 5040 4535 30 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洗煤厂精煤日均产量 2020202120222023 数据来源：钢联，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：蒙煤通关小幅下滑 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 288口岸通关车数 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 自俄罗斯进口焦煤数量 数据来源：汾渭，Wind,美尔雅期货 焦煤 1.3库存：山西地区煤矿小幅去库 2023 2022 2021 2020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 40 35 30 25 20 15 10 5 0 河北矿山库存 全国矿山库存 400350300250200150100500 2020 2021 2022 2023 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 山西矿山库存 250 200 150 100 50 0 山东矿山库存 2020202120222023 2020202120222023 数据来源：钢联,美尔雅期货 焦煤 1.3库存：样本洗煤厂库存小幅回落，焦化库存小幅补充，港口库存小幅回升，总库存回升为主 样本洗煤厂库存 230家焦化厂炼焦煤库存 247家钢厂焦化炼焦煤库存 500 2200 1300 450 2000 400 1800 1200 350300 1600 1100 250 1400 1000 200 1200 900 150 1000 100 800 50 800 0 600 700 1/12/ 2020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 港口进口炼焦煤总库存 5200 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 钢联口径：炼焦煤总库存（矿山+独立焦化+钢厂焦化+港口） 数据来源：钢联,美尔雅期货 20202021202220232020202120222023 仓单类型（单位：元/吨） 最新 上周 环比 口岸蒙5#原煤折算仓单 1505 1584 -79 口岸蒙5#精煤测算仓单 1487 1518 -31 沙河驿蒙5仓单 1518 1497 -21 山西1.3S主焦煤仓单测算 1405 1405 - 简混模拟仓单测算 1318 1318 - 数据来源：汾渭，钢联,美尔雅期货 2500 口岸蒙5原煤测算仓单 2500 口岸蒙5精煤测算仓单 2500.00 沙河驿蒙5仓单成本 2000 2000 2000.00 1500 1500 1500.00 1000 1000 1000.00 500 500 500.00 0 3/294/54/124/194/265/35/105/175