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【华福有色】短期宏观修复有望带动铜价上涨,坚定看好铜矿标的专家观

2023-06-09未知机构李***
【华福有色】短期宏观修复有望带动铜价上涨,坚定看好铜矿标的专家观

【华福有色】短期宏观修复有望带动铜价上涨,坚定看好铜矿标的 专家观点: 1、2023年铜价回顾: 1)Q1铜价抬升:主要因库存低位+海外投资机构预计中国疫情放开将带动整个亚太地区的经济增量; 2)3月下旬出现拐点,铜价重心下移:主要因国内经济不及预期+海外库存攀升; 3)5月下旬铜价修复:废铜弥补季节性检修带来的供应损伤+经济表现不及预期情绪得以修复。 2、中期(2 【华福有色】短期宏观修复有望带动铜价上涨,坚定看好铜矿标的专家观点: 1、2023年铜价回顾: 1)Q1铜价抬升:主要因库存低位+海外投资机构预计中国疫情放开将带动整个亚太地区的经济增量; 2)3月下旬出现拐点,铜价重心下移:主要因国内经济不及预期+海外库存攀升; 3)5月下旬铜价修复:废铜弥补季节性检修带来的供应损伤+经济表现不及预期情绪得以修复。 2、中期(23年下半年)供需对铜价压力增加 1)供给端:6月份过后,海外冶炼厂集中检修结束,新增产能陆续释放,矿端的生产和发运将保持较为健康的状态; 2)需求端:6月中下旬开始,消费转入淡季,尤其是家电、房地产方面会出现明显下滑; 3)供需平衡:Q3和Q4都将供给过剩; 4)铜价:Q3偏悲观,预计价格重心低位在6.1-6.15万元左右,Q4考虑到美国停止加息和中国的消费政策,价格会修复到6.8-6.9万元左右。 3.长期(23-24年)供给过剩变小1)供给端:今年铜矿端干扰因素较历史相对较少,预计铜精矿今年供给增速为5.5%,电解铜为3.5%;2)需求端:主要靠光伏、新能源电动车拉动,预计新能源带动增量在13%,地产、电子等传统领域增速低,预计在2%左右; 3)供需平衡:从矿端,今年预计过剩20万吨左右金属量,明年过剩12万吨左右金属量;从电解铜端,今年预计过剩30万吨左右,明年过剩15- 20万吨。 4.远期(25年后)供不应求局面或出现 1)供给端:25年后矿端供给增速会出现明显下滑; 2)需求端:新能源持续拉动铜消费,但终端元素之间的替代使得铜单耗下降,比如新能源电动车预计未来用铜量会减少20-30公斤; 3)铜价:未来可能攀升到12000美金,15000美元预期可能过高。 投资建议: 总体来看,今明年铜供给及需求基本符合预期,前期因宏观悲观预期发酵致铜价下跌。但随着宏观预期触底且不断修复,铜价短期仍以反弹为主。 长远期,铜基本面仍支撑铜价不断上行。 个股:推荐紫金、洛钼、北铜、五矿、西矿及江铜。风险提示:需求不及预期。