通信行业本周专题：光联万物，智引未来，持续关注光通信产业链投资机会

本周策略观点： 1.从2023年中国光通信高质量发展论坛看光模块未来发展趋势：新工艺、新方案、新应用：5月11日，2023中国光通信高质量发展论坛—光芯片与高端器件技术研讨会顺利举行，光通信网络作为数智化转型底座及算力基础设施，其技术发展路线具有深刻研究意义，本次论坛中主要围绕着CPO、硅光、相干及薄膜铌酸锂四种技术路线进行讨论。光模块未来发展新趋势主要集中：1）新工艺：随着集成度和性能要求不断提高，光电器件呈现出从传统的单材料平面集成电路向三维集成和异质集成演进的趋势；2）新方案：随着对高速率光模块需求的不断提升，以及AI发展下对于光模块提出高算力、低功耗、集成度高等要求，光模块技术发展路径出现多种方案，例如CPO、LPO、硅光光模块、相干技术及薄膜铌酸锂技术等，有望带来快速产品落地应用；3）新应用：空天地海一体化趋势呈现，对芯片器件提出抗辐照要求。 空间光通信是多学科交叉的热点研究领域，但常规芯片器件和特种光纤在外太空辐照条件下性能很快下降、甚至失效，空间光通信用光电芯片器件需具备抗辐照特性，目前仍存挑战。我们持续看好算力环节中核心产品：光模块产业链。光模块作为AI算力环节中国产化程度高，技术储备前沿核心产品，受AI大模型发展驱动算力持续升级需求将带来快速增长，同时布局CPO及LPO技术的光模块厂商有望率先受益，议关注前瞻布局CPO/LPO等新技术主要玩家新产品落地及批量情况。 2.OpenA I开放联网及插件功能，三六零“AI商店”上线：1）OpenAI下周向所有ChatGPT Plus用户开放联网功能和众多插件；2）360AI商店作为AI导航，将集成全球AI工具，一方面利用流量优势为研发AI垂直应用的创业公司提供展示窗口，一方面让普通用户使用AI工具更加便捷，目前汇集了AI作图、AI写作、AI音频制作等十余类几百种工具，统一陈列和导航。我们认为，随着大模型超摩尔定律迭代，下游应用产品出现落地，推理侧相关算力需求随大模型用户注册数及产品应用快速提升，持续利好算力基础建设相关产业链环节发展。 3.2023武汉光博会召开在即，聚焦F5G光通信、激光技术、精密光学产业链创新发展：本届武汉光博会将于5月16-18日在中国光谷科技会展中心举办，聚焦F5G光通信、激光技术、精密光学等产业链的创新发展。其中，1）院士专家云集，聚焦产业发展前驱：本届光博会邀请17位国内外知名院士共同分享光电技术未来发展趋势，20多位国际专家，上百位中青年科学家代表聚焦产业技术前沿；2）多家产业龙头齐聚，新产品亮相助力产业快速发展：共有300家国内外领军企业亮相，将有100余项国际国内先进技术、产品汇集和发布，其中多项技术成果为首发；3）打造“光博周”概念，多项产学研先进成果首次发布：将重磅发布多项产业白皮书，同时充分整合国内外资源，加强国际市场联动。我们认为，本届光博会聚焦F5G光通信、激光技术、精密光学产业链创新发展，在当前数字经济大浪潮下，伴随着新一轮AI技术革命快速迭代发展，持续看好数字经济相关版图建设。 市场回顾：本周（2023年5月8日-2023年5月13日，下同）通信（申万）指数下跌3.15%；沪深300指数下跌1.97%，行业跑输大盘1.18pp。 重点推荐（已覆盖）：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、天孚通信、美格智能、鼎通科技。 风险提示：算力建设投入不及预期风险；宏观经济风险；研发进度不及预期风险；下游需求不确定性风险。 1.行业观点 1.1近一周行情表现 本周（2023年5月8日-2023年5月13日，下同）通信（申万）指数下跌3.15%； 沪深300指数下跌1.97%，行业跑输大盘1.18pp。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第二位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2023年5月12日） 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为30.82X，位于TMT 各行业第二位。 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 1.2本周策略观点速览 1.2.1从2023年中国光通信高质量发展论坛看光模块未来发展趋势：新工艺、新方案、新应用 2023年5月11日，2023中国光通信高质量发展论坛—光芯片与高端器件技术研讨会顺利举行，光通信网络作为数智化转型底座及算力基础设施，其技术发展路线具有深刻研究意义，本次论坛中主要围绕着四个方面进行讨论。 1）硅光技术方面：重点探讨实现全局成设计即激光器、光电设备、信号处理器等都集成在一块板的技术方案以及光源耦合技术、光口耦合技术、2.5D/3D封装技术等。2）CPO技术方面：CPO的低功耗或将成为AI高算力下高效能比方案；3）相干技术方面：如何推进低成本100G城域相干技术，加强对于核心芯片和器件的攻关，尤其是DSP芯片等，推动城域边缘接入网络逐步从10G向100G升级演进，将相干100G技术从骨干网一直延伸至城域网络边缘；4）铌酸锂晶体方面：薄膜铌酸锂继承了铌酸锂晶体优异的光电特性，并具有与半导体微纳加工工艺兼容的优势，成为实现小型化、高带宽、低损耗、高集成度调制器的热门技术方案。因此，新型薄膜铌酸锂调制器具备支持超300GBaud潜力，未来有望在400G速率超长距、800G及以上速率相干光模块领域等获得市场认可。 光模块未来发展新趋势主要集中在三个方面：1）新工艺：随着集成度和性能要求不断提高，光电器件呈现出从传统的单材料平面集成电路向三维集成和异质集成演进的趋势。 2）新方案：随着对高速率光模块需求的不断提升，以及AI发展下对于光模块提出高算力、低功耗、集成度高等要求，光模块技术发展路径出现多种方案，例如CPO、LPO、硅光光模块、相干技术及薄膜铌酸锂技术等，有望带来快速应用。3）新应用：空天地海一体化趋势呈现，对芯片器件提出抗辐照要求。空间光通信是多学科交叉的热点研究领域，但常规芯片器件和特种光纤在外太空辐照条件下性能很快下降、甚至失效，空间光通信用光电芯片器件需具备抗辐照特性，目前仍存挑战。 我们持续看好算力环节中核心产品：光模块产业链。光模块作为AI算力环节中国产化程度高，技术储备前沿核心产品，受AI大模型发展驱动算力持续升级需求将带来快速增长，同时布局CPO及LPO技术的光模块厂商有望率先受益，建议建议关注前瞻布局CPO/LPO等新技术主要玩家新产品落地及批量情况。 1.2.2OpenAI开放联网及插件功能，三六零“AI商店”上线 AIGC快速发展，建议关注下周相关产业情况：1）OpenAI下周向所有ChatGPT Plus用户开放联网功能和众多插件；2）360集团创始人周鸿祷宣布360上线AI商店。360AI商店作为AI导航，将集成全球AI工具，一方面利用流量优势为研发AI垂直应用的创业公司提供展示窗口，一方面让普通用户使用AI工具更加便捷，目前360AI商店汇集了AI作图、AI写作、AI音频制作等十余类几百种工具，统一陈列和导航。 我们认为，随着AIGC产业超预期发展落地，大模型超摩尔定律迭代，下游应用产品出现落地，推理侧相关算力需求随大模型用户注册数及产品应用快速提升，持续利好算力基础建设相关产业链环节发展。 1.2.32023武汉光博会召开在即，聚焦F5G光通信、激光技术、精密光学产业链创新发展 第十九届武汉光博会将于2023年5月16-18日在中国光谷科技会展中心举办。本届展会聚焦F5G光通信、激光技术、精密光学等产业链的创新发展，共规划设置光通信与F5G全光网络、激光技术与应用、光学与精密光学、光电前沿交叉应用等主题展区。 其中，看点1：院士专家云集，聚焦产业发展前驱：本届光博会邀请17位国内外知名院士共同分享光电技术未来发展趋势，20多位国际专家，上百位中青年科学家，300多位企业代表聚焦产业技术前沿；看点2：多家产业龙头齐聚，新产品亮相助力产业快速发展：本届光博会上，300家国内外领军企业亮相并重点展示国内外光电子信息领域的新产品、新技术和创新型成果，一批“硬科技”将首发亮相；100余项国际国内先进技术、产品在本次光博会汇集和发布，其中多项技术成果为首发；看点3：打造“光博周”概念，多项产学研先进成果首次发布：本次光博会将重磅发布多项产业白皮书，同时充分整合国内外资源，加强国际市场联动。 我们认为，本届光博会聚焦F5G光通信、激光技术、精密光学产业链创新发展，在当前数字经济大浪潮下，伴随着新一轮AI技术革命快速迭代发展，持续看好数字经济相关版图建设。其中，数字基础设施方面，以运营商为主的基础设施底座、承载算力的IDC、服务器、“东数西算”带来的骨干网建设需求等各环节将率先受益；技术演进方面，随着5G商用部署及规模化应用，势必带来更高速率、更低时延的算力运算需求，基础设施的适度超前布局将进一步驱动对云计算、大数据、人工智能、边缘计算等新兴技术及算法的需求；下游应用方面，以人工智能、工业互联网、车/物联网及AR/VR等应用的逐渐成熟落地，将反向驱动数字基础设施的加快建设。 建议关注组合： 运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A； 主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷； 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、剑桥科技； IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网； 云计算&大数据：优刻得等； 工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信软件； 卫星互联网：万通发展、震有科技、海格通信、航天宏图、中科星图； 物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通； 域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份； 操作系统/软件：中科创达、光庭信息、四维图新； PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术； AI：海康威视、大华股份、科大讯飞； 数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思等； 数据安全：卫士通、深信服、启明星辰； 基础软件：东方通、润和软件； 2.本周专题解析 2.1从2023年中国光通信高质量发展论坛看光模块未来发展趋势：新工艺、新方案、新应用 2023年5月11日，2023中国光通信高质量发展论坛——光芯片与高端器件技术研讨会顺利召开。伴随着“东数西算”工程，一年多来成绩斐然，光网络作为算力基础设施，其价值也得到业界的高度重视。本次论坛中主要围绕着四个方面进行讨论。 1）硅光技术方面：讨论未来如何实现全局成设计即激光器、光电设备、信号处理器等都集成在一块板以及讨论未来如何实现光源耦合技术、光口耦合技术、2.5D/3D封装技术等。2）CPO技术方面：CPO的低功耗或将成为AI高算力下高效能比方案；3）相干技术方面：如何推进低成本100G城域相干技术，加强对于核心芯片和器件的攻关，尤其是DSP芯片等，推动城域边缘接入网络逐步从10G向100G升级演进，将相干100G技术从骨干网一直延伸至城域网络边缘；4）铌酸锂晶体方面：薄膜铌酸锂继承了铌酸锂晶体优异的光电特性，并具有与半导体微纳加工工艺兼容的优势，成为实现小型化、高带宽、低损耗、高集成度调制器的热门技术方案。因此，新型薄膜铌酸锂调制器具备支持超300GBaud潜力，未来有望在400G速率超长距、800G及以上速率相干光模块领域等获得市场认可。 2.1.1硅光方案技术优势明显，迎来发展新机遇 硅光技术凭借在功耗、成本、结构、集成等多个方面的突出优势，成为公认的延续“摩尔定律”、解决流量问题的一大主要方向。 2023中国光通信高质量发展论坛之光芯片与高端器件技术研讨会上，LightCounting创始人Vladimir Kozlov对下一代光子集成电路的新趋势进行深入探讨与分析，指出硅光已进入光模块主流，需重点关注下