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日联科技是一家国产微焦点X射线龙头,其产品和技术应用于集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等检测领域。公司研制的闭管微焦点X射线源已实现100%国产化,并独家专利保护。公司积极布局产业扩产,建立了成熟的人才培养机制。预计公司未来三年将能够满足超过200套/月的微焦点X射线源的产能需求。我们预计公司2023-2025年实现营业收入8.17/12.39/17.77亿元,归母净利润1.59/2.64/4.07亿元。对应PE分别为82.82/50.06/32.40倍,首次覆盖,给予“增持”评级。然而,公司射线源扩产不及预期、下游需求不及预期、核心设备研发进展不及预期等风险需要关注。