宏观金融日报：A股强势反弹，国债期货集体大跌

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年06月05日A股强势反弹，国债期货集体大跌 ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人顾森 从业资格证号：F3082395电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货：前期超跌方向回升 1.核心逻辑：海外面临衰退预期、银行业风险等问题，国内基本面在缺乏强力增量政策刺激的条件下增长乏力，人民币破7后对外资吸引力不足，A股指数级别趋势的形成缺乏动力。但美国债务危机与加息预期均缓和，外资流入应会触底反弹。预计未来一段时间内仍将 维持震荡，以结构性机会为主。风格方面，更偏成长风格的IM将有更好的表现。 2.操作建议：继续多单持有IM。 3.风险因素：海外银行业风险扩散超预期，稳增长政策不及预期，地缘关系恶化超预期。 4.背景分析： 6月2日，A股强势反弹，大消费、新能源、地产等方向集体回升，AI+小幅回调。截至收盘，上证指数涨0.79%报3230.07点，深证成指涨1.5%，创业板指涨1.22%，北证50涨0.64%，万得全A、万得双创分别涨1.08%、0.54%。A股全天成交9422.5亿元，环比略收窄。北向资金单边扫货超85亿元。 重要消息： 未来一周全球市场大事不断：上交所科创50ETF期权上市交易；中国5月通胀及进出口数据揭晓；陆家嘴论坛、世界动力电池大会召开；苹果首款MR头显有望亮相；英伟达CEO黄仁勋或将到访上海；澳大利亚、俄罗斯、加拿大等全球多家央行集中议息。 美国总统拜登签署一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，使其正式生效，暂时避免了美国政府陷入债务违约。该法案暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的开支进行限制。 美国5月新增非农就业33.9万人，创今年1月来最大增幅，远超预期值19万人，前值也大幅上修至29.4万人。5月失业率为3.7%，创2022年10月以来新高，预期为小幅上升至3.5%。数据发布后，市场押注美联储6月维持利率不变，7月加息预期有所上升。 工信部将加快5G行业虚拟专网建设，深入实施5G应用扬帆行动，进一步丰富拓展5G应用场景，深化工业互联网融合。同时，前瞻布局下一代互联网等前沿领域，全面推进6G技术研发，引导支持企业加大研发投入，加快人工智能、区块链、云计算、网络安全等新兴数字产业发展。 据证券时报，继5月12日启动上市工作后，首只基于科创50指数的场内期权品种——科创50ETF期权合约——定于6月5日上市交易。备受关注的是，本次上市的两个科创50ETF期权合约，分别为华夏科创50ETF期权合约和易方达科创50ETF期权合约，对应的两个ETF产品规模超过870亿元。 东海宏观金融日报 本周有7只新股申购，包括2只科创板新股、5只创业板新股。具体申购安排方面，6月5日康力源申购；6日飞沃科技、恒勃股份申购；7日西高院申购；9日海看股份、智翔金泰、威士顿申购。 本周共有76家公司限售股陆续解禁，按6月2日收盘价计算，解禁总市值为1089.03亿元。从解禁市值来看，6月8日是解禁高峰期，19家公司解禁市值合计407.57亿元，占下周解禁规模的37.42%。按6月2日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：华海清科（178.03亿元）、湘财股份（140.96亿元）、国机重装（127.63亿元）。 国债期货：政策预期升温引发回调 1.核心逻辑：目前市场对稳增长政策预期有所升温，但时点预计在7月政治局会议前后，也要参考6、7月经济数据，债市风险有限。十债利率距去年低点2.6不远，若无总量货 币宽松工具预期升温或稳增长政策证伪的助推，进一步下行空间不大。目前债市仍无明确利空，基本面弱势格局一时难改，债市应仍在2.7%-2.75%附近震荡。 2.操作建议：思路仍偏多，但要更加谨慎。 3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。 4.背景分析： 6月2日，国债期货全线大幅收跌，30年期主力合约跌0.48%，10年期主力合约跌0.32%， 5年期主力合约跌0.29%，2年期主力合约跌0.07%。资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行43.3bp报1.307%，7天期下行3.4bp报1.814%，14天期上行1bp报1.87%，1个月期下行1.5bp报2.068%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，6月2日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日50亿元逆回购到期，因此单日净回笼30亿元；当周央行公开市场共有180亿元逆回购到期，央行公开市场累计进行了790亿元逆回购操作，因此一周净投放610亿元。 一级市场方面，进出口行三期固息债中标结果均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年、7年期固息债中标利率分别为1.95%、2.2773%、2.7801%，全场倍数分别为3.17、6.07、9.02，边际倍数分别为1.54、1.05、2.69。 财政部两期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部91天期贴现国债加权中标收益率1.3938%，边际中标收益率1.4531%，全场倍数3.63，边际倍数4.5。财政部50年期续发国债中标收益率3.1693%，全场倍数3.57，边际倍数1.06。 美债收益率多数收涨，3月期美债收益率跌3.36个基点报5.339%，2年期美债收益率涨16.5个基点报4.518%，3年期美债收益率涨16.1个基点报4.151%，5年期美债收益率涨15.3个基点报3.857%，10年期美债收益率涨10.1个基点报3.703%，30年期美债收益率涨7.8个基点报 3.894%。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn