宏观金融日报：A股强势上涨，国债期货全线收跌

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年07月26日A股强势上涨，国债期货全线收跌 ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师:顾森 从业资格证号：F3082395投资咨询证号：Z0018858电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124投资咨询证号：Z0018827电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051投资咨询证号：Z0018826电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货：地产、金融、消费联袂大涨 1.核心逻辑：上周公布的宏观数据走弱，市场对政策的信心和期待不足，指数偏弱运行，但向下也有支撑。政治局会议前召开后，一系列稳增长政策将出台，政策落地和经济修 复情况仍是市场博弈焦点。当前市场底部特征明显，政治局会议召开有利于提振市场信心，后续等待反弹机会。 2.操作建议：继续多单持有IM。 3.风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期。 4.背景分析： 7月26日，高层会议释放多重利好，A股跳空高开后稳步上行，三大指数收盘涨幅均超过 2%，系年内首次，地产、金融、消费联袂大涨。上证指数收涨2.13%报3231.52点，创8个月最大单日升幅；深证成指涨2.54%报11021.29点，创业板指涨2.14%报2192.9点，科创50指数涨1.46%报964.4点，北证50张0.79%，万得全A涨2.2%，万得双创涨1.69%。市场成交额9493.1亿元，北向资金实际净买入189.83亿元。 重要消息： 证监会召开2023年系统年中工作座谈会认为，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望。证监会系统要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。证监会强调，坚决守牢风险底线。不折不扣落实党中央、国务院关于促进房地产市场平稳健康发展、 有效防范化解地方债务风险等部署。坚持股债联动，继续保持房企资本市场融资渠道稳定。 继续有序推动金交所、“伪金交所”风险防范化解，加大对非法证券活动打击力度。 十四届全国人大常委会第四次会议7月25日在北京人民大会堂举行。会议经表决，决定免去秦刚兼任的外交部部长职务，任命王毅为外交部部长，免去易纲的中国人民银行行长职务，任命潘功胜为中国人民银行行长。 宁德时代发布半年度报告，上半年实现营业总收入1892.46亿元，同比增长67.52%，归属于上市公司股东的净利润为207.17亿元，同比增长153.64%。报告期内，公司麒麟电池实现量产交付，钠电池宣布首发车型，推进M3P电池产业化，发布凝聚态电池、零辅源光储直流耦合解决方案等新技术，积极推进电动船舶、电动飞机新动力领域应用。公司还披露了2023年股票激励计划，授予激励对象限制性股票的授予价格为112.71元/股，考核目标为：2023年营业收入值不低于3800亿元，2023-2024年两年的累计营业收入值不低于8100亿元。 国家发改委副主任丛亮主持召开制造业民营企业家座谈会，与恒瑞医药、新和成集团、蔚来汽车、安踏集团、TCL集团、敬业集团等6家制造业领域的民营企业进行了深入讨论交流，认真听取民营企业家对当前经济形势的真实感受和意见建议。发改委副主任赵辰昕实地调研达实智能、华为松山湖产业基地、白云电器等绿色低碳领域的民营企业，了解相关企业在推广 东海宏观金融日报 数字化节能降碳技术和服务、推动能源数字化转型、传统制造业绿色发展等面临的问题和挑战，并听取意见建议。 IMF发布的7月《世界经济展望报告》中，重新将今年的经济增速预期调升0.2个百分点至3%，维持对明年经济增速预期不变。IMF对中国今明两年的经济增速预期再次维持不变， 2023年为5.2%，2024年为4.5%，但增长构成有所变化。 国债期货：全线大幅收跌 1.核心逻辑：宏观数据继续走弱、政策预期有限背景下，当前债市面临环境仍相对有利。资金方面，7月流动性缺口较小，临近跨月，资金或小幅波动。中长期看，下半年收益率中枢仍有下行空间，但短期内十债再次逼近2.6后调整压力将加大，建议做好防御。 2.操作建议：防御为主，关注做陡曲线机会。 3.风险因素：地产信贷政策超预期，资金面波动超预期，金融监管收紧超预期。 4.背景分析： 7月25日，国债期货低开低走全线大幅收跌，30年期主力合约跌0.86%，10年期主力合约跌0.52%，5年期主力合约跌0.37%，2年期主力合约跌0.14%。资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行1.8bp报1.516%，7天期上行3.5bp报1.843%，14天期上行0.3bp报1.988%，1个月期下行0.13bp报2.066%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，7月25日以利率招标方式开展了440亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日150亿元逆回购到期，因此单日净投放290亿元。 一级市场方面，国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.9%、2.2847%、2.4732%，全场倍数分别为 3.6、4.51、4.34，边际倍数分别为1.15、1.52、20.73。 农发行两期固息增发债中标结果出炉，2年期低于中债估值，7年期高于估值。据交易员透露，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.2816%、2.7404%，全场倍数分别为3.67、4.64，边际倍数分别为4.89、15.69。 美债收益率多数收涨，3月期美债收益率涨1.45个基点报5.435%，2年期美债收益率跌3.5个基点报4.891%，3年期美债收益率涨1.7个基点报4.536%，5年期美债收益率涨1.7个基点报4.176%，10年期美债收益率涨1.3个基点报3.893%，30年期美债收益率涨0.4个基点报 3.934%。 周二在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1365，较上一交易日涨666个基点，夜盘收报7.1387。人民币兑美元中间价报7.1406，调升45个基点。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn