棉花周报：市场加大对美联储降息的预期，棉花库存环比减少 郑棉主力期价重心小幅上移，短期关注下游需求推动

棉花周报20250316 第一部分国内外棉花市场基本 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 棉花周报20250316 市场加大对美联储降息的预期，棉花库存环比减少郑棉主力期价重心小幅上移，短期关注下游需求推动 摘要： 截至03月14日CRB大宗商品价格指数有所下跌，03月14日收盘报30267 点，较03月07日累计下降037点，降幅为012。03月14日文华商品指数报 16925，较03月07日增加138，增幅为082。03月14日，ICE期棉主力05 合约报6733美分磅，较03月07日增加120美分磅，增幅为181。截至03 月14日当周郑棉主力05合约收盘报13680元吨，较03月07日增加100元吨， 持仓累计减少37万手，至603万手。 本周国内郑棉期货主力价格重心小幅上移。在多重因素驱动下止跌企稳，供应端方面，棉花资源供应相对充裕，但北疆高品质资源较少，基差报价整体呈偏强走势，现货成交价格略有上涨，棉企销售积极性较好。根据USDA报告显示，202425年度全球棉花总产预期再度上调，消费预期再度调增，且增量高于供应，本年度期末库存略有减少。低估值和需求转好为郑棉提供了底部支撑和上涨的动力。需求端方面，金三银四传统旺季不达预期，据市场反应订单表现不及往年，各地区纱厂开机率平稳，均维持在高位，中低支纱销售情况有所好转，企业出货顺畅，库存压力较小，但高支纱销售相对平淡，库存有上升趋势。整体产销较为顺畅，但没有利润。当前应持续关注宏观环境、资金情绪变化以及产业端订单变化情况，以便随时对市场变化做出反应。 作者：李淑娥棉花期货分析师从业资格证号：F3067146 交易咨询证号：Z0020813 邮箱：Lisehrrdqhcom联系电话：13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 项目 CCI3128 C32S CotlookA ICE05月 原油04月 黄金04月 CRB指数 美豆05月 玉米05月 单位元吨美分磅美元桶美元盎司点美分蒲式耳 03月07日 14835 21120 7695 6613 6705 29177 30304 102525 46925 03月14日 14904 21120 784 6733 6719 29936 30267 101700 45875 周涨跌 69 0 145 12 014 759 037 825 105 时间 03月07日 03月14日 涨跌 单位 美分磅 1清关 滑准税 美分磅 1清关 滑准税 美分磅 1清关 滑准税 美EMOTM 15 2620 1730 750 13252 14131 765 13514 14304 巴西M 14 2430 1570 741 13096 14028 755 13339 14185 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至03月14日CRB大宗商品价格指数有所下跌，03月14日收盘报30267点，较03月07日累计下降037 点，降幅为012。分具体品种看，避险品种黄金报29936美元盎司，较03月07日上升759美元盎司。原油 报6719美元桶，较03月07日上升014美元桶。农产品板块价格重心下移，美豆较03月07日下跌825美 分蒲式耳，美玉米较03月07日下降105美分蒲式耳，03月14日，ICE期棉主力05合约报6733美分磅， 较03月07日增加120美分磅，增幅为181。 需求端方面，棉纺织企业棉花工业库存呈下降态势。截至2月底纺织企业在库棉花工业库存量为9313万吨， 较上月底减少49万吨。纺织企业可支配棉花库存量为12655万吨，较上月底减少621万吨。国内消费复苏节奏较缓，同时加征关税加剧国际经贸环境不确定性，纱厂对传统旺季信心不足，补货积极性不高，以刚需采购为主，总体原料库存小幅下降，棉纺织企业产成品累库压力不明显。棉价上行动力不足，但在价格相对低位处短期仍有一定支撑，后续需关注关税政策动向以及消费复苏强度等。 截至03月14日当周郑棉主力05合约收盘报13680元吨，较03月07日增加100元吨，持仓累计减少37 万手，至603万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 03月07日 6800 6716 13725 14835 13580 03月14日 6760 6670 13725 14904 13680 涨跌 40 46 0 69 100 03月14日，原材料价格较03月07日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 03月07日 14830 21120 23960 20900 21780 11550 17450 03月14日 14830 21120 23960 20900 21780 11500 17450 涨跌 0 0 0 0 0 50 0 03月14日，除T32S纱线价格下跌外，其余纱线价格较03月07日价格重心不变。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 03月07日 262 265 265 261 03月14日 261 264 264 26 涨跌 001 001 001 001 03月14日，外纱价格较03月07日价格整体重心有所下移。 图四、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 03月07日 22605 22098 22098 22155 03月14日 22513 22010 22010 22066 涨跌 92 88 88 89 03月14日，以人民币计价的外纱价格较03月07日价格重心下移。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 03月14日内外价差在928元吨，03月07日价差是1034元吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 03月14日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14904元吨；FCIndexM报 7594美分磅，折1关税下价格13416元吨，折滑准税下14240元吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差664元吨，03月07日为758元吨。和1关税下价格相比差1488元吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 03月14日，主力合约2505收盘报13680元吨，与FCIndexM（滑准税）价差560元吨，03月07日为497元吨，其与1关税下的FCIndexM价差264元吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至03月13日，ICE主力合约05月收盘价6655分磅，折合盘面价10523 元吨，与郑棉2501合约价差3156元吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13526元吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉ICE棉）153元吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至03月14日，郑棉注册仓单为9141张（498万吨），有效预报2444张， 仓单及有效预报总量为393万吨，03月07日为335万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE03月14日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为1224元吨，03月07日为 1255元吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，美国2月CPI环比上涨02，低于1月的05和市场预期的03， 为去年10月以来新低；同比上涨28，低于前值3和市场预期的29，创去年11月来的新低；核心CPI（剔除食品和能源）环比上涨02，同比上涨31，均低于前值和市场预期，创2021年4月来新低。加大市场对美联储本年度降息预期的押注。国内两会本周结束，释放了一揽子积极政策信号，提振了市场信心。例如实施积极财政政策，财政赤字率拟按4左右安排，安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供支撑。同时安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，扩大“换新”补贴品类范围。实施提振消费专项行动，制定提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境专项措施。 供应端方面，棉花库存环比有所减少，截至2月底，新疆疆内棉花库存为43465 万吨，环比减少2141万吨，高于去年同期2636万吨。其中新疆疆内棉花商业库存 为42407万吨。内地棉花商业库存为6993万吨，环比减少468万吨，低于去年同期2045万吨。2025年春节长假过后纺织企业开机率逐步升至高位，纺织成品出货有所好转，对棉花原料需求略有转暖。本年度新疆棉日检验量已降至万吨以下，整体增速有所放缓。本周日检验量降至万吨以下，在0609万吨左右。 需求端方面，棉纺织企业棉花工业库存呈下降态势。截至2月底纺织企业在库棉 花工业库存量为9313万吨，较上月底减少49万吨。纺织企业可支配棉花库存量为 12655万吨，较上月底减少621万吨。国内消费复苏节奏较缓，同时加征关税加剧国际经贸环境不确定性，纱厂对传统旺季信心不足，补货积极性不高，以刚需采购为主，总体原料库存小幅下降，棉纺织企业产成品累库压力不明显。棉价上行动力不足，但在价格相对低位处短期仍有一定支撑，后续需关注关税政策动向以及消费复苏强度等。 截至03月14日CRB大宗商品价格指数有所下跌，03月14日收盘报30267点， 较03月07日累计下降037点，降幅为012。03月14日文华商品指数报16925， 较03月07日增加138，增幅为082。03月14日，ICE期棉主力05合约报6733 美分磅，较03月07日增加120美分磅，增幅为181。截至03月14日当周郑棉 主力05合约收盘报13680元吨，较03月07日增加100元吨，持仓累计减少37万 手，至603万手。 本周国内郑棉期货主力价格重心小幅上移。在多重因素驱动下止跌企稳，供应端方面，棉花资源供应相对充裕，但北疆高品质资源较少，基差报价整体呈偏强走势，现货成交价格略有上涨，棉企销售积极性较好。根据USDA报告显示，202425年度全球棉花总产预期再度上调，消费预期再度调增，且增量高于供应，本年度期末库存略有减少。低估值和需求转好为郑棉提供了底部支撑和上涨的动力。需求端方面，金三银四传统旺季不达预期，据市场反应订单表现不及往年，各地区纱厂开机率平稳，均维持在高位，中低支纱销售情况有所好转，企业出货顺畅，库存压力较小，但高支纱销售相对平淡，库存有上升趋势。整体产销较为顺畅，但没有利润。当前应持续关注宏观环境、资金情绪变化以及产业端订单变化情况，以便随时对市场变化做出反应。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至03月14日当周郑棉主力05合约收盘报13680元吨，较03月07日增加100 元吨，持仓累计减少37万手，至603万手。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 图十三、美棉周出口数据图（2324年度和本年度对比） 数据来源：USDA 据美国农业部（USDA），22836日一周美国202425年度陆地棉净签约61643吨（含签约68629吨，取消前期签约6986吨），较