沪铅市场周报：需求疲软&持续累库 沪铅合约偏弱运行
「2023.06.02」 沪铅市场周报 需求疲软&持续累库沪铅合约偏弱运行 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾：本周沪铅期价震荡收跌。周初美国债务上限磋商取得进展，市场紧张情绪有所减弱，不过在落地前市场仍保持谨慎，加上美联储加息预期升温，周初宏观仍有压力，临近周末宏观紧张情绪缓解，但铅需求疲软加上库存累库下，偏弱运行。现货方面，本周下游电池厂接货意愿未有改善，入市询价稀少，且再生炼企存有挺价惜售情 绪，整体交投氛围偏淡。 行情展望：宏观上，美国5月制造业数据走弱，使得市场对美联储6月再次加息的预期大幅下修，加上美国两党债务上限法案的进展使得宏观面情绪修复。基本面上，Mysteel调研，铅精矿进口TC报6月价多在70-80美元/干吨，2日统计本周铅矿港口库存1.9万吨，较 上周持平。其中连云港库存为1.3万吨，黄埔港库存为0.6万吨；本周国产50%品位铅精矿主流成交价格在800-1100元/金属吨。铅精矿及废电瓶成本高企，或有成本支撑；上周部分地区铅冶炼厂出现小幅减产；铅蓄电池方面，更换市场消费淡季，采购下降，新增订单欠佳，开工率偏弱。库存上，消费淡季下需求受限，铅锭库存仍有累库压力。总的来说，成本或有支撑，加上近期宏观情绪的大幅好转，不宜追空。 策略建议：操作上建议，pb2307合约观望为主。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价收跌 精炼铅期货价格 16500 16000 15500 15000 14500 14000 13500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年6月1日，沪铅收盘价为15140元/吨，较2023年5月25日下跌130元/吨，跌幅0.85%；截至2023年6月1日，伦铅收盘价为2007美元/吨，较2023年5月25日下跌37.5元/吨,跌幅1.83%。 截至2023年5月31日，精炼铅沪伦比值为7.56，较2023年5月24日上涨0.08。4 沪铅持仓量增加 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 2022-02-23 2022-03-23 2022-04-23 2022-05-23 2022-06-23 2022-07-23 2022-08-23 2022-09-23 2022-10-23 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-23 2023-02-23 2023-03-23 2023-04-23 2023-05-23 截至2023年6月1日，铅锌期货价差为4165元/吨，较2023年5月25日增加385元/吨。 截至2023年6月1日，沪铅持仓量为89894手，较2023年5月25日增加8157手，增幅9.98%。 现货贴水 现货价格与升贴水 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022-05-18 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 截至2023年6月2日，1#铅现货价为15075元/吨，较2023年5月26日下跌175元/吨，跌幅1.15%。现货贴水150元/吨，较上周下跌10元/吨。 截至2023年6月1日，LME铅近月与3月价差报价为-3.5美元/吨，较2023年5月23日减少2美元/吨。 上期所铅库存增加 铅库存 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 上期所库存 LME库存 铅注册仓单 100,000.00 90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年6月1日，LME精炼铅库存为36450吨，较2023年5月24日增加1475吨，增幅4.22%；截至2023年5月26日，上期所精炼铅库存为28362吨，较上周增加2745吨，增幅10.72%。 截至2023年6月2日，上期所精炼铅仓单总计为29568吨,较2023年5月26日增加6114吨，增幅26.07%；截至2023年6月1 日，LME精炼铅仓单总计为33575吨，较2023年5月24日增加1500吨，增幅4.68%。7 铅矿进口量环比增加 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 200,000.00 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 ILZSG数据显示，2023年3月，全球铅矿产量为37.08万吨，环比增长19.5%，同比增长4.13%。 海关总署数据显示，2023年4月，当月进口铅矿砂及精矿93675.26吨，环比增加52.12%，同比增加88.88%。 铅精矿加工费多数持平 铅精矿加工费 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年5月26日，济源地区铅精矿加工费为900元/金属吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为950元/金属吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1050元/金属吨，较上周持平。 供应端——国内铅产量同比增加 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2014-11 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 ILZSG数据显示，2023年3月，全球精炼铅产量为106.99万吨，较去年同期增加5.99万吨，增幅5.93%；全球精炼铅消费量为109.09万吨,较去年同期增加5.64万吨，增幅5.45%；全球精炼铅缺口2.1万吨,去年同期缺口2.45万吨。 国家统计局数据显示，2023年4月，铅产量为61.4万吨，同比增加3.9%；1-4月，铅累计产出265.7万吨，同10 比增加8.7%。 需求端——汽车产销同比增加 精炼铅进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（�口） 吨（进口） 辆 图14、精炼铅进出口图15、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 202
