更新报告：招商表现优秀，战略升级一体化整家

维维持“增持”评级。公司经销商大会发布一体化整家战略升级，签约目标完成率150%，但受到居民消费阶段性下降影响，小幅下调2023-2024年、新增2025年EPS预测值为2.52(-0.07)/2.90(-0.11)/3.35元，维持目标价至47.05元，维持“增持”评级。收入阶段性承压。22Q4/23Q1公司分别实现营收42.48亿元（yoy-17.0%）/39.54亿元（yoy-12.9%），分别实现归母净利润4.09亿元（yoy-4.1%）/4.00亿元（-9.7%）。内外销均出现下滑，其中内销受阶段性影响下滑幅度较大，推测23Q1三大高潜品类中定制受前期接单影响下滑，其他品类逆势增长；推测外销中床类产品表现优于沙发。

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