有色金属行业月报：美国经济数据弱于预期，金属价格先跌后升

分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com021-50586702 美国经济数据弱于预期，金属价格先跌后 升 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 有色金属沪深300 投资要点： 发布日期：2023年09月06日 4% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -15% 2022.092023.012023.052023.09 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《有色金属行业深度分析：稀缺战略资源，致知力行，继往开来》2023-08-24 《有色金属行业月报：国内利好政策频出，金属价格震荡上行》2023-08-02 《有色金属行业月报：鲍威尔表态偏鹰，金属价格普遍承压》2023-07-03 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 8月，有色板块下跌7.51%，在30个行业中排名第22，表现较弱。子行业中，黄金（-0.82%）、铜（-3.29%）、铝（-5.55%）、其他稀有金属（-8.65%）、钨（-8.87%）、铅锌（-8.96%）、稀土及磁性材料（-9.02%）、锂（-15.82%）、镍钴锡锑（-18.02%）。 基本金属：LME铅、SHFE铝、SHFE铅、SHFE锌价格上涨。由于8月公布的美联储会议纪要偏鹰，金属价格普遍承压，随后公布的美国8月小非农及经济数据弱于预期导致美联储暂缓加息预期增强，金属价格普遍有所回升。8月国内铝库存继续下降，随着国内利好政策的持续推出，地产、汽车等行业有望继续回暖，建议继续关注铝板块的投资机会。 邮编： 200122 锂：7月新能源车产销同比保持较快增长。截至8月末，电池级碳 酸锂价格达20.80万元/吨，月度跌幅达25.05%。根据安泰科数据，造成8月国内碳酸锂呈现持续快速下跌地主要因素为供应充足、需求低迷，加之买涨不买跌的市场情绪，价格快速逼近碳酸锂高生产成本。预期在供应仍维持小幅增加，需求预期逐步好转以及锂矿成 本支撑的背景下，9月份市场价格有望止跌企稳。 稀土：稀土氧化物价格普遍上涨。根据SMM数据，8月稀土价格的 上涨主要受稀土7月产量的减少、风电、新能源等终端订单需求有所增加以及月初月末稀土长协交单采购的支撑，此外，大企业在市场上的收货以及缅甸日前启动的封关使得稀土价格8月出现了整体 的上扬。预计稀土价格有望在9月维持偏强走势。 投资建议：截至8月31日，有色板块PE为16.40倍，贵金属板块 PE为25.30倍，工业金属板块PE为18.19倍，稀有金属板块PE为12.53倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政等治因冲素突影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行 ， 业“同步大市”评级，建议关注铝、稀土和黄金板块。 贵金属：COMEX黄金、白银价格下跌，SHFE黄金、白银价格上涨。由于8月公布的美联储会议纪要偏鹰，贵金属价格一度承压，随后公布的美国8月小非农及经济数据弱于预期导致美联储暂缓加息预期增强，黄金价格有所回升。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，贵金属配置价值凸显，建议继续关注黄金板块的投资机会。 内容目录 1.有色板块行情回顾4 2.金属价格及库存变动6 2.1.基本金属：LME铅、SHFE铝、SHFE铅、SHFE锌价格上涨6 2.2.贵金属：COMEX黄金、白银价格下跌，SHFE黄金、白银价格上涨7 2.3.小金属：钼精矿、钼铁价格继续上涨，钴、锂及锂盐价格下跌7 2.4.稀土：氧化铽、氧化镝、氧化镨钕、氧化钕、氧化镨价格上涨7 3.下游行业需求情况8 3.1.地产：房地产价格指数同比增速维持负增长8 3.2.汽车：汽车产销当月同比由增转负，新能源汽车产销同比保持较快增长9 3.3.家电：空调、家用电冰箱产量累计同比增速继续提升10 4.宏观与行业资讯11 4.1.宏观11 4.2.行业与公司资讯12 4.2.1.行业资讯12 4.2.2.公司资讯13 5.行业观点与投资建议16 6.风险提示18 7.附录：金属价格走势图19 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）4 图2：有色子行业涨跌幅（%）4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速8 图7：房地产开发投资完成额及增速8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速8 图9：汽车产量及同比增速9 图10：汽车销量及同比增速9 图11：新能源汽车产量及同比增速9 图12：新能源汽车销量9 图13：空调产量及同比增速10 图14：家用电冰箱产量及同比增速10 图15：冷柜产量及同比增速10 图16：彩电产量及同比增速10 图17：有色板块与大盘PE（倍）对比17 图18：有色及子板块PE（倍）对比17 图19：LME铜价及库存走势19 图20：SHFE铜价及库存走势19 图21：LME铝价及库存走势19 图22：SHFE铝价及库存走势19 图23：LME铅价及库存走势19 图24：SHFE铅价及库存走势19 图25：LME锌价及库存走势20 图26：SHFE锌价及库存走势20 图27：LME镍价及库存走势20 图28：SHFE镍价及库存走势20 图29：LME锡价及库存走势20 图30：SHFE锡价及库存走势20 图31：COMEX黄金价格与美元指数走势21 图32：钴价走势（元/吨）21 图33：钨精矿价格走势（万元/吨）21 图34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）21 图35：钼精矿价格走势（元/吨）22 图36：钼铁价格走势（元/吨度）22 图37：氧化镨价格走势（元/吨）22 图38：氧化镝价格走势（元/公斤）22 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅6 表2：LME基本金属全球库存6 表3：SHFE基本金属总库存6 表4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅7 表5：小金属价格及涨跌幅7 表6：稀土价格及涨跌幅7 表7：本月有色行业公司重要资讯13 1.有色板块行情回顾 8月，沪深300下跌6.21%，有色板块下跌7.51%，在30个行业中排名第22，表现较弱。有色子行业中，黄金（-0.82%）、铜（-3.29%）、铝（-5.55%）、其他稀有金属（-8.65%）、钨 （-8.87%）、铅锌（-8.96%）、稀土及磁性材料（-9.02%）、锂（-15.82%）、镍钴锡锑（-18.02%）。有色板块个股方面，12家上涨，1家平，99家下跌。 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） -0.96 -1.93 -2.81-3.17-3.21 -3.55-3.63-3.76-4.07 -4.76 -5.27-5.43-5.58-5.61-5.63 -6.36-6.48-6.51-6.59-6.69-6.96 -7.51-7.78-7.81-7.89-8.14 -8.33-8.50 -10.09 0 -2 -4 -6 -8 -10 传媒(中信) 煤炭(中信)国防军工(中信)石油石化（中信）计算机(中信) 通信(中信) 家电(中信) 电力及公用事业(中信) 电子(中信) 医药(中信)纺织服装(中信)轻工制造(中信)食品饮料(中信)机械(中信) 非银行金融(中信) 银行(中信)房地产(中信)钢铁(中信) 综合金融(中信)建材(中信) 基础化工(中信)有色金属(中信)交通运输(中信)汽车(中信) 电力设备及新能源(中信) 农林牧渔(中信)商贸零售(中信)综合(中信) 建筑(中信) 消费者服务(中信) -12 -11.36 资料来源：Wind，中原证券 图2：有色子行业涨跌幅（%） 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 黄金（中信） -20 -0.82 -3.29 -5.55 -8.65 -8.87 -8.96 -9.02 -15.82 铜(中信) 铝(中信) 其他稀有金属(中信) 钨(中信) 铅锌(中信) 稀土及磁性材料(中信) 锂(中信) 镍钴锡锑(中信) -18.02 资料来源：Wind，中原证券 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） 2018.48 11.60 10.56 9.93 7.54 5.83 4.51 3.99 3.02 2.23 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 *ST 盛银金 达泰诚 园资黄信 城源金 山华中 东峰金 黄铝黄 金业金 西豫赤 部光峰 矿金黄 业铅金 资料来源：Wind，中原证券 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） 宏锡立融盛达业中捷新股股集股锂份份团份能 0 中西西华赣矿藏藏友锋资矿珠钴锂源业峰业业 -5 -10 -15 -20 -15.56 -15.87 -16.05 -16.20 -16.97 -17.72 -19.14 -20.44 -20.72 -20.76 -25 资料来源：Wind，中原证券 2.金属价格及库存变动 2.1.基本金属：LME铅、SHFE铝、SHFE铅、SHFE锌价格上涨 8月，LME期货市场基本金属价格涨跌幅度：铅（3.44%）、铝（-3.55%）、铜（-4.47%）、锌（-5.11%）、镍（-8.72%）、锡（-12.12%）；SHFE期货市场基本金属价格涨跌幅度：铝（3.38%）、铅（2.13%）、锌（0.75%）、铜（-0.04%）、镍（-4.20%）、锡（-7.50%）。 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅 名称 报价单位 收盘价 月涨跌幅（%） 年初以来涨跌幅（%） LME铜 美元/吨 8437.00 -4.47 0.78 SHFE铜 人民币元/吨 69430.00 -0.04 5.01 LME铝 美元/吨 2201.50 -3.55 -7.42 SHFE铝 人民币元/吨 18980.00 3.38 1.58 LME铅 美元/吨 2223.00 3.44 -3.05 SHFE铅 人民币元/吨 16310.00 2.13 2.39 LME锌 美元/吨 2434.00 -5.11 -18.12 SHFE锌 人民币元/吨 20960.00 0.75 -11.58 LME镍 美元/吨 20350.00 -8.72 -32.28 SHFE镍 人民币元/吨 164840.00 -4.20 -28.07 LME锡 美元/吨 25165.00 -12.12 1.44 SHFE锡 人民币元/吨 216420.00 -7.50 3.53 资料来源：LME，SHFE，中原证券 8月，LME期货市场基本金属库存增减幅度：锌（54.48%）、铜（50.55%）、锡（20.76%）、铅（1.66%）、铝（1.65%）、镍（-0.91%）。 表2：LME基本金属全球库存 LME铜 LME铝 LME铅 LME锌 LME镍 LME锡 月末库存量（吨） 102,900 515,750 55,100 153,975 37,194 6,370 月度变动幅度 50.55% 1.65% 1.66% 54.48% -0.91% 20.76% 年初以来变动幅度 16.21% 15.32% 119.09% 405.25% -32.84% 112.69% 资料来源：LME，中原证券 8月，SHFE期货市场基本金属库存增减幅度：镍（22.03%）、铅（21.65%）、锡（-14.18%）、铝（-34.13%）、铜（-42.82%）、锌（-54.74%）。 表3：SHFE基本金属总库存 SHFE铜 SHFE铝 SHFE铅 SHFE锌 SHFE镍 SHFE锡 月末库存量（吨） 7,285 26,195 46,358 8,341 2,144 7,803 月度变动幅度 -42.82% -34.13% 21.65% -54.74% 22.03% -14.18% 年初以来变动幅度 -