高频数据跟踪（2023年5月第4周）：经济复苏多重挑战，需求下滑与生产波动共挤压

经济复苏多重挑战，需求下滑与生产波动共挤压 ——高频数据跟踪（2023年5月第4周） 分析师：王宇鹏执业证书编号：S0590522020002联系人：吴嘉颖执业证书编号：S0590122070028 2023年05月31日 证券研究报告 第六部分风险提示 通货膨胀篇 第四部分 房地产与基建篇 第三部分 生产篇 第二部分 目 录 第一部分 需求篇 第五部分 风险提示 1、需求篇 ◥上海地铁客运量小幅回落。截至5月28日， 上海地铁客运量小幅回落（万人次）北京地铁客运量未恢复至疫情前水平（万人次） 5月第四周上海地铁平均客运量1030.58万20192020202120222023 20192020202120222023 人次，环比上周的1044.16小幅回落；同比低于2019年的1157.46万人次。 ◥北京地铁客运量未恢复至疫情前水平。截至5月28日，5月第四周北京地铁平均客运量为957.92万人次，环比上周的978.64有 所回落；同比低于2019年的1114.71万人次。 ◥广州地铁客运量有所回升。截至5月28日， 1,200 1,000 800 600 400 200 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 5月第四周广州地铁平均客运量为866.20万人次，环比上周的853.89小幅回升；同比低于2019年同期的916.27万人次。 广州地铁客运量有所回升（万人次）深圳地铁客运量持续超疫情前水平（万人次） 2019 2020 2021 2022 2023 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 20192020202120222023 1,200 1,000 ◥深圳地铁客运量持续超疫情前水平。截至5月28日，5月第四周深圳地铁平均客运量为718.65万人次，环比上周的711.33呈现回 升态势；同比来看仍超过2019年同期554.74万人次。 数据来源：Wind，国联证券研究所 800 600 400 200 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 ◥除一线城市外，其余14城地铁客运量出现小幅回落。截至5月28日，5月第四周14城地铁客运量平均值录得196.61万人次，较上周206.38万人次出现小幅回落；同比高于2019、2020、2021与2022年同期水平。或由于天气转热居民周末出游意愿下降，符合季节性规律。 ◥百城拥堵指数小幅回落，低于往年同期水平。截至5月28日，5月第四周百城拥堵指数平均值为1.54，与上周1.56相比小幅回落。同比来 看，低于2019年同期1.54、2020年同期1.55和2022年同期1.58。 其余14城*地铁客运量出现小幅回落（万人次）百城拥堵指数小幅回落，低于往年同期水平（点） 300 20192020202120222023 1.8 20192020202120222023 250 200 1.7 1.6 1.5 1501.4 100 50 1.3 1.2 1.1 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 1.0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：Wind，国联证券研究所 *注：14城分别为成都、武汉、南京、西安、郑州、苏州、重庆、长沙、石家庄、厦门、合肥、昆明、南宁、东莞 ◥远距离出行震荡修复，国内航班量小幅提升。截至5月28日，5月第四周国内航班量平均值为12704架次，环比上周的12628架次上行，同比远超2022年同期的5251架次。当前国内航班量整体维持震荡修复趋势。 ◥国际航班出行量整体攀升态势未改。截至5月28日，5月第四周国际航班出行量平均值为758架次，环比上周746架次小幅回升，同比远超2022年同期水平44架次。本周国际航班出行量增速有所放缓，但整体呈现攀升态势，或由于五一假期后居民海外出行需求有所回落。 远距离出行震荡修复，国内航班量小幅提升（架次）国际航班出行量整体攀升态势未改（架次） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 202120222023 900 2021 2022 2023 750 600 450 300 150 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 ◥快递行业指数持续回落，总体较为低迷。截至5月28日，5月第四周快递行业指数平均值为957.38，环比上周的962.44小幅回落，同比不及2019年同期1195.34、 2020年同期999.42、2021年同期1149.41和2022年同期1008.02。 ◥邮政快递揽收量呈回落态势，投递量有所提升。截至5月28日，5月第四周邮政快递平均每周揽收量为26.51亿件，环比上周27.20亿件小幅回落。截至5月28日，5月第三周邮政快递平均每周投递量为27.04亿件，环比上周26.86亿件有所提升。或因618大促期间存在提前交付定金下单的情况，导致快递单生成但揽收延迟。 快递行业指数持续回落（点）邮政揽收量回落、投递量提升（亿件） 30 邮政快递揽收量:当周值 邮政快递投递量:当周值 25 20 15 10 5 0 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 20192020202120222023 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 ◥波罗的海干散货指数震荡回落，全球货运市场存在波动。截至5月26日，5月第四周波罗的海干散货指数平均值录得1279点，相比上周1441.80点有 所回落；同比来看，5月第四周该指数超越2019年和2020年同期水平，但远低于2021年和2022年同期水平。 ◥沿海集运箱运价指数止跌回升。截至5月27日，5月第四周沿海集运箱运价指数平均值录得978.75，相比上周数值960.51有所提升，显示出持续回落后触底回升态势；同比低于2021和2022年同期水平，高于2020年同期水平。 波罗的海干散货指数震荡回落（点）沿海集运箱运价指数止跌回升（%） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 20192020202120222023 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2020 2021 2022 2023 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 ◥乘用车零售日均销量环比小幅下降、同比提升。截至5月21日，5月第三周乘用车零售日均销量为57,447辆，环比上周的59,536辆小幅下降。同比 来看，高于2019年同期52,704辆、2020年同期51,563辆、2021年同期38,598辆和2022年同期的42,502辆。 ◥乘用车批发日均销量环比虽现回落，同比仍高于历史同期。截至5月21日，5月第三周乘用车批发日均销量为60,564辆，环比上周的61,999辆有所回落。同比来看，高于2019年同期49,278辆、2020年同期55,984辆、2021年同期49,847辆和2022年同期38,907辆。 乘用车零售日均销量环比小幅下降、同比提升（辆）乘用车批发日均销量环比回落、同比提升（辆） 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 100,000 2019 2020 2021 2022 2023 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 20192020202120222023 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 ◥5月第四周电影观影人数与票房收入较上周均有所回落。截至5月28日，5月第四周观影人数达到1,257万人次，环比上周的2,383万人次明显回落，仍未超越疫情前水平，同比低于2019年同期的2,545万人次。5月第四周电影票房收入达到4.8亿元，环比上周的9.1亿元下行明显，或受场景消费减少的影响；同比来看，远低于2019年同期的8.9亿元。 电影观影人数明显回落（万人次）电影票房收入边际回落（万元） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 600,000 2019 2020 2021 2022 2023 500,000 400,000 300,000 200,000 20192020202120222023 2,000 100,000 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 ◥义乌小商品指数小幅下降。截至5月28日，5月第四周义乌小商品指数录得100.86，环比上周的101.01小幅下降。同比来看，低于2019 年、2021年和2022年同期水平，但高于2020年同期水平。 ◥纺织服装价格指数持续小幅下降。截至5月29日，5月第四周柯桥纺织价格指数录得105.71，环比上周的106.01小幅下降。同比来看，低于2019年、2021年和2022年同期水平,高于2020年同期水平。 义乌小商品指数小幅下降（点）纺织服装价格指数持续小幅下降（点） 104.0 103.5 103.0 102.5 102.0 101.5 101.0 100.5 20192020202120222023 110 109 108 107 106 105 104 20192020202120222023 100.0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 103 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2、生产篇 ◥南方八省电厂日耗煤量出现回落。截至5月18日，5月第三周南方八省电厂日耗煤量为173.65万吨，环比上周的173.95万吨小幅回落，或 受能源多元化因素影响；同比来看，南方八省电厂日耗煤量同比下降，低于2022年同期的183.60万吨。 南方八省电厂日耗煤量回落（万吨）南方八省电厂日耗煤量同比下降（万吨） 260 240 220 200 180 160 140 120 100 日耗量:煤炭:南方八省电厂 2022 2023 260 240 220 200 180 160 140 120 100 2022-012022-042022-072022-102023-012023-0401月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 ◥重点企业日均粗钢产量有所回落。截至5月20日，5月中旬重点企业日均粗钢产量为224.55万吨，环比5月上旬的225.08万吨有所回落,市场对钢材 需求小幅下降。同比来看，高于2019同期的203.81万吨、2020年同期的208.04万吨，但低于2021年同期的237.94万吨和2022年同期的229.91万 吨。 ◥全国高炉开工率维持不变。截至