被压抑需求的释放将继续推升EBITDA利润率，重申“买入”

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金沙中国（01928 HK）公司报告：释放压抑需求将继续推升EBITDA利润率，重申“买入”评级。我们维持对金沙中国的“买入”投资评级，并将目标价从HK$36.00上调至HK$38.00，基于12.2x2024年调整后EBITDA。我们上调了2023和2024年的调整后物业EBITDA预测，分别增长24.4%和9.1%。我们预计金沙中国的2023年全年调整后EBITDA利润率将高于2023年第一季度，因为金沙中国将在未来几个季度消化压抑的需求。我们预计2023年的调整后EBITDA利润率将为32.8%，高于2023年第一季度的31.3%。我们预计随着伦敦人继续扩大规模，以及澳门的游客和博彩收入持续恢复至2019年的水平，利润率将继续增加。伦敦人所有设施预计将于今年夏天全面开放。尽管1季度业绩超出预期，但仍存在大量压抑需求，我们预计将在2季度和3季度释放。催化剂：我们预计澳门5月份的博彩收入将同比增长。此外，我们还预计金沙中国将在未来几个月解决员工短缺问题。