策略周观点2023年第16期：A股继续调整，交投情绪边际转弱

策略研究|策略周观点 2023年05月29日 A股继续调整，交投情绪边际转弱 ——策略周观点2023年第16期 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指全线下跌，一级行业跌多涨少：5月22日至5月26日当周，A股主要股指全线下跌，其中沪深300跌幅最大，为2.37%，创业板指和上证综指跌幅持平，均为2.16%， 深证成指跌1.64%，科创50微跌0.14%。本周申万一级行业跌多涨少，除公用事业（1.08%）、通信（0.37%）、环保 （0.24%）、汽车（0.19%）、机械设备（0.04%）和医药生物 （0.02%）行业上涨之外，其他行业全部下跌，其中煤炭、建筑装饰、非银金融行业跌幅居前，分别跌6.22%、3.82%和3.73%。 交投热情边际转弱，科技板块延续活跃：周内两市日均交易额为8102.61亿元，较上周小幅下跌6.27%。本周市场交投热度降低，主要宽幅股指换手率下降。分行业看，本周计算机板块资金吸引力较大，当周成交额最高，为3965.72亿 元，电力设备（3708.35亿元）、电子（3546.98亿元）板块成交额排名第二和第三。 两融热度降温，外资加速流出：截至5月26日收盘，A股市场融资融券余额为16091.08亿元，较上周减少70.95亿元；周内两融交易额为3156.71亿元。分行业看，本周多数行业遭到两融净流出，建筑装饰、非银金融、通信板块的融资净流入较高，分别为7.37亿元，6.97亿元，6.39亿元；计算机、电子、传媒板块融资净流出额靠前。本周北向资金净流出178.88亿元，周内成交额为3822.59亿元。 投资建议：海外方面，最新FOMC会议纪要显示，美联储官员对6月是否继续加息仍存在分歧。美国4月核心PCE同 比增长4.7%，环比增长0.4%，创今年1月以来新高，通胀压力再度加大，市场对美联储6月加息预期升温。国内方面，1-4月规模以上工业企业利润同比下降20.6%，降幅较上月小幅收窄0.8个百分点，企业盈利端持续改善。流动性方面，LPR报价利率维持不变。市场预期较弱下，本周A股延续缩量博弈行情，板块加速轮动，成交量有所萎缩，后续期待增量政策发力，释放较强稳增长信号，带动A股上行。行业配置方面：1）关注业绩增长预期较高、产品落地提速的TMT领域。2）稳增长主线下，大消费领域中服务消费反弹空间较大。 风险因素：政策变动风险；海外风险超预期；经济数据不及预期。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 资金流入放缓，行业间流动性表现分化市场情绪仍较为谨慎 把握A股结构性机会 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议8 5风险因素8 图表1：本周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：本周申万一级行业涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元）4 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）5 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）6 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）6 图表10：本周财经要闻7 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 公用事业 通信环保汽车 机械设备医药生物 电子电力设备 综合社会服务计算机基础化工美容护理食品饮料家用电器轻工制造纺织服饰 钢铁建筑材料国防军工农林牧渔交通运输 传媒商贸零售有色金属 银行石油石化房地产非银金融建筑装饰 煤炭 1市场指标 1.1市场涨跌幅 5月22日至5月26日当周，A股主要股指全线下跌，其中沪深300跌幅最大，为2.37%，创业板指和上证综指跌幅持平，均为2.16%，深证成指跌1.64%，科创50微跌0.14%。 本周申万一级行业跌多涨少，除公用事业（1.08%）、通信（0.37%）、环保（0.24%）、汽车（0.19%）、机械设备（0.04%）和医药生物（0.02%）行业上涨之外，其他行业全部下跌，其中煤炭、建筑装饰、非银金融行业跌幅居前，分别跌6.22%、3.82%和3.73%。 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 2.51 0.83 0.350.32 -0.14 -1.00 -1.64-1.67-1.79 -2.16-2.16-2.31-2.37 -3.62 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表2：本周申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.2市场成交额 周内两市日均交易额为8102.61亿元，较上周小幅下跌6.27%。 本周市场交投热度降温，主要宽幅股指换手率下降。 分行业看，本周计算机板块资金吸引力较大，当周成交额最高，为3965.72亿元，电力设备（3708.35亿元）、电子（3546.98亿元）板块成交额排名第二和第三。 图表3：A股日成交额（亿元） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 创业板指（右轴） 中证500 沪深300 上证50 1.5 1.0 0.5 0.0 1.0 0.5 0.0 2.0 1.5 3.0 2.5 2.0 3.5 2.5 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） 4000 3200 2400 1600 800 0 计算机 电力设备 电子传媒 医药生物机械设备 通信非银金融食品饮料公用事业 汽车基础化工国防军工有色金属建筑装饰 银行交通运输商贸零售家用电器房地产农林牧渔轻工制造社会服务 煤炭石油石化 环保建筑材料纺织服饰美容护理 钢铁综合 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2流动性指标 2.1融资融券 截至5月26日收盘，A股市场融资融券余额为16091.08亿元，较上周减少70.95亿元；周内两融交易额为3156.71亿元。 分行业看，本周多数行业遭到两融净流出，建筑装饰、非银金融、通信板块的融资净流入较高，分别为7.37亿元，6.97亿元，6.39亿元；计算机、电子、传媒板块融资净流出额靠前，分别流出15.92亿元、14.08亿元和12.09亿元。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 两融交易额（亿元）（右轴） 沪深两市余额(亿元) 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 8 4 0 -4 -8 -12 -16 建筑装饰非银金融 通信煤炭银行 食品饮料房地产美容护理 环保纺织服饰社会服务建筑材料轻工制造 综合钢铁汽车 家用电器石油石化机械设备公用事业商贸零售农林牧渔交通运输基础化工有色金属国防军工医药生物电力设备 传媒电子计算机 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2.2北上资金 本周北向资金净流出178.88亿元，周内成交额为3822.59亿元。 分行业看，本周一级行业中传媒、公用事业和石油石化行业在北向资金净买入额中排名靠前，北向资金净流入额分别为9.06亿元、8.08亿元和7.03亿元；非银金融、食品饮料、银行行业北向资金周净流出额较大，非银金融行业净流出额最大，达到31.26亿元。 600 400 200 0 -200 -400 -600 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 成交净买入 期间合计买卖总额（右轴） 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 2021/4/25 2021/5/25 2021/6/25 2021/7/25 2021/8/25 2021/9/25 2021/10/25 2021/11/25 2021/12/25 2022/1/25 2022/2/25 2022/3/25 2022/4/25 2022/5/25 2022/6/25 2022/7/25 2022/8/25 2022/9/25 2022/10/25 2022/11/25 2022/12/25 2023/1/25 2023/2/25 2023/3/25 2023/4/25 2023/5/25 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 传媒公用事业石油石化美容护理 综合交运设备建筑装饰 环保电子 纺织服装计算机机械设备社会服务 通信轻工制造农林牧渔商贸零售建筑材料交通运输房地产黑色金属 煤炭国防军工医药生物家用电器电力设备基础化工有色金属 银行食品饮料非银金融 资料来源：同花顺，万联证券研究所 3一周财经要闻 图表10：本周财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 链接 1 商务部召开美资企业座谈会，王文涛听取持续优化营商环境意见建议 5月22日，商务部部长王文涛在上海主持召开座谈会，听取美资企业在华经营情况以及对我国持续优化营商环境的意见建议。上海美国商会以及强生、3M、陶氏、默克、霍尼韦尔等美资企业代表参加座谈。 澎湃新闻 2023/5/22 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1766602426534222459&wfr=spider&for=pc 2 央行：加强政策发布解读和热点回应 近日，中国人民银行召开2023年办公室工作电视会议。会议落实人民银行工作会议部署，总结2022年办公室系统工作，分析当前形势任务，部署下一阶段重点工作。人民银行党委委员、副行长刘国强出席会议并讲话。会议认为，2022年，人民银行办公室系统认真贯彻党中央决策部署，高效落实总行党委和各级党委（党组）工作要求，充分发挥运转中枢作用，以“高站位”推进政治机关建设，以“高效率”保障全系统办公有序运转，以“高质量”服务行领导科学决策，以“高标准”做好预期引导，推动办公室各项工作取得新成效，有力服务中央银行事业高质量发展。 证券时报 2023/5/23 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1766627031539747395&wfr=spider&for=pc 3 央行等八部委：支持科技创新型企业开展跨境人民币金融业务 5月23日，央行、发展改革委、科技部、工业和信息化部、财政部、银保监会、证监会、外汇局、知识产权局等八部委联合发布了关于印发《北京市中关村国家自主创新示范区建设科创金融改革试验区总体方案》（以下简称《方案》）的通知。其中提到，坚持市场驱动和企业自主选择，争取在试验区率先营造以人民币跨境自由使用为基础的新型互利合作关系。 北京商报 2023/5/23 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1766700342696546996&wfr=spider&for=pc 4 《商用密码管理条例》全文公布，7月1日起施行 5月24日，据中国政府网消息，《商用密码管理条例》全文公布，自2023年7月1日起施行。条例指出，国家依法保护商用密码领域的知识产权。从事商用密码活动，应当增强知识产权意识，提高运用、保护和管理知识产权的能力。国家鼓励在外商投资过程中基于自愿原则和商业规则开展商用密码技术合作。 大河财立方 20