策略周观点2023年第12期：A股仍在阶段调整

策略研究|策略周观点 2023年04月24日 A股仍在阶段调整 ——策略周观点2023年第12期 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指全线下跌，电子行业领跌：本周A股主要股指全线下跌，其中创业板指跌幅最大，为3.58%，深证成指跌2.96%，科创50跌1.71%，沪深300跌1.45%，上证综指跌1.11%。本周 申万一级行业普遍下跌，仅家用电器（3.35%）、煤炭（1.39%）、银行（1.17%）、通信（0.29%）行业上涨，其余行业均下跌。 市场情绪小幅升温，科技板块热度维持高位：周内两市日均交易额为11246.05亿元，较上周小幅下跌1.26%。本周市场交易热度较上周有所升温，主要宽幅股指换手率小幅回升。分行业看，本周计算机板块当周成交额最高，为7308.27亿元，电子 （5887.55亿元）和传媒（3958.28亿元）板块成交额排名第二和第三。 融资融券活跃依旧，外资流入走弱：截至4月21日收盘，A股市场融资融券余额为16381.28亿元，较上周增长23.67亿元；周内两融交易额为4967.36亿元。分行业看，本周计算机、国 防军工、非银金融板块的融资净流入领先其他板块，分别为 16.32亿元、13.08亿元、7.59亿元。本周北向资金净流入3.38 亿元，周内成交额为6606.98亿元。 投资建议：海外方面，美国4月Markit制造业PMI初值为50.4，高于前值49.2，重返扩张区间，为去年10月以来最高；服务业PMI初值为53.7，连续第三个月处于荣枯线上，创12个月新高。市场担忧通胀压力有所抬头，5月加息25bp可能性提升。国内方面，一季度经济数据披露。今年一季度我国GDP同比增长4.5%，较上年四季度增长2.2%；消费有序复苏，一季度社零 同比由上年四季度的-0.2%转正至5.8%；一季度全国城镇调查失业率为5.5%，较上年四季度下降0.1个百分点；3月规模以上工业增加值累计同比增长3.0%，环比2月提高0.6个百分点，经济整体企稳回升，修复斜率仍待观察。本周成长股走弱，在美国限制企业对华投资事件扰动下，科技板块出现明显回调。地产景气边际改善带动周期股反弹向上。预计未来A股整体仍处于阶段调整中，板块表现分化。行业配置方面：1）地产销售回暖带动地产竣工端加速修复，关注地产后周期消费板块内投资机会。2）中国特色估值体系下，关注现金流质量有所改善、分红比例提升的通信、建筑、银行等央国企。 风险因素：海外经济衰退风险；地缘政治风险波动；监管政策变动。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-36653064 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 经济表现超预期，聚焦景气抬升主线行业比较专题——中观景气研判 行业景气度观察之下游行业 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议8 5风险因素8 图表1：本周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：本周申万一级行业涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元）4 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）5 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）6 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）6 图表10：本周财经要闻7 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 家用电器 煤炭银行通信 食品饮料石油石化建筑装饰交通运输农林牧渔非银金融国防军工公用事业纺织服饰电力设备 传媒机械设备 钢铁 环保轻工制造 汽车基础化工建筑材料 综合商贸零售有色金属医药生物计算机房地产美容护理社会服务 电子 1市场指标 1.1市场涨跌幅 4月17日至4月21日当周，A股主要股指全线下跌，其中创业板指跌幅最大，为3.58%，深证成指跌2.96%，科创50跌1.71%，沪深300跌1.45%，上证综指跌1.11%。 本周申万一级行业普遍下跌，仅家用电器（3.35%）、煤炭（1.39%）、银行（1.17%）、通信（0.29%）行业上涨，其余行业均下跌。电子、社会服务、美容护理领跌其他行业，跌幅分别为6.41%、5.75%和5.03%。 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 0.760.540.47 0.25 -0.10-0.23-0.42 -1.05-1.11 -1.45 -1.71-1.78 -2.96 -3.58 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表2：本周申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.2市场成交额 周内两市日均交易额为11246.05亿元，较上周小幅下跌1.26%。 本周市场交易热度较上周有所升温，主要宽幅股指换手率小幅回升。 分行业看，本周计算机板块当周成交额最高，为7308.27亿元，电子（5887.55亿元）和传媒（3958.28亿元）板块成交额排名第二和第三。 图表3：A股日成交额（亿元） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 2.5 3.5 2.0 3.0 2.5 1.5 2.0 1.0 1.5 1.0 0.5 0.5 0.0 0.0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 计算机 电子传媒 电力设备医药生物 通信机械设备有色金属非银金融建筑装饰基础化工国防军工食品饮料 汽车银行 交通运输家用电器商贸零售社会服务公用事业农林牧渔房地产石油石化 煤炭建筑材料轻工制造 环保钢铁 纺织服饰美容护理 综合 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2流动性指标 2.1融资融券 截至4月21日收盘，A股市场融资融券余额为16381.28亿元，较上周增长23.67亿元；周内两融交易额为4967.36亿元。 分行业看，本周一级行业表现不一，计算机、国防军工、非银金融板块的融资净流入领先其他板块，分别为16.32亿元、13.08亿元、7.59亿元；煤炭（-6.31亿元）、石油石化（-5.85亿元）、有色金属（-4.20亿元）板块融资净流出额居前。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 沪深两市余额(亿元) 两融交易额（亿元）（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 20 16 12 8 4 0 -4 -8 计算机国防军工非银金融 通信机械设备 电子电力设备社会服务商贸零售 银行传媒 轻工制造基础化工 环保农林牧渔 钢铁房地产 综合纺织服饰美容护理建筑材料食品饮料家用电器医药生物公用事业建筑装饰交通运输 汽车有色金属石油石化 煤炭 2021/4/21 2021/5/21 2021/6/21 2021/7/21 2021/8/21 2021/9/21 2021/10/21 2021/11/21 2021/12/21 2022/1/21 2022/2/21 2022/3/21 2022/4/21 2022/5/21 2022/6/21 2022/7/21 2022/8/21 2022/9/21 2022/10/21 2022/11/21 2022/12/21 2023/1/21 2023/2/21 2023/3/21 2023/4/21 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2.2北上资金 本周北向资金净流入3.38亿元，周内成交额为6606.98亿元。 分行业看，本周一级行业中交通运输、煤炭、石油石化行业在北向资金净买入额中排名靠前，其中交通运输行业北向资金周净流入额最高，达到20.58亿元，煤炭和石油石化行业分别排名第二和第三，北向资金周净流入额分别为15.37亿元和12.44亿元；电子、非银金融、计算机行业在北向资金周净流出额中排名靠前，电子行业净流出额最大，达到23.67亿元。 600 400 200 0 -200 -400 -600 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 成交净买入 期间合计买卖总额（右轴） 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表9：同花顺一级行业北向周净（买亿入元额） 24 18 12 6 0 -6 -12 -18 -24 交通运输 煤炭石油石化医药生物机械设备公用事业电力设备建筑装饰有色金属食品饮料 银行国防军工商贸零售交运设备 综合纺织服装社会服务 环保传媒通信 轻工制造房地产基础化工美容护理黑色金属家用电器建筑材料农林牧渔计算机非银金融 电子 资料来源：同花顺，万联证券研究所 3一周财经要闻 图表10：本周财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 链接 1 国务院国资委：对央企“空转”“走单”虚假业务问题“零容忍” 中国国务院国资委官网17日发布《关于做好2023年中央企业违规经营投资责任追究工作的通知》。其中强调，对国资委三令五申严禁的融资性贸易、“空转”“走单”虚假业务问题“零容忍”。 中国新闻网 2023/4/17 https://www.chinanews.com.cn/cj/2023/04-17/9991737.shtml 2 证监会印发2023年度立法工作计划 4月14日，证监会公布了2023年度立法工作计划，并对全年立法工作作出了总体部署。今年证监会拟制定、修改的规章类立法项目合计13件。其中，列入力争年内出台的重点项目8件，其中包括：制定《证券公司业务资格管理办法》《证券基金投资咨询业务管理办法》《上市公司独立董事管理办法》；修订《股票期权交易试点管理办法》等。列入需要抓紧研究、择机出台的项目5件，其中包括：制定《上市公司退市管理办法》；修订《私募投资基金监督管理暂行办法》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司股权激励管理办法》。 科技金融在线 2023/4/17 http://www.jrkjaq.com/kuaixun/30253.shtml 3 财政部：中央对地方转移支付预算正按规定抓紧下达 财政部2023年一季度财政收支情况新闻发布会18日举行，预算司副司长李大伟在会上表示，今年以来，中央财政按照“积极的财政政策加力提效”的要求，保持较高的支出强度，持续提升财政政策效能，有力推动了经济回稳向好。当前，按照党中央、国务院决策部署，正在采取相关措施，推动巩固经济回升势头。 上海证券报、中国证券网 2023/4/18 https://news.cnstock.com/news,bwkx-202304-5047993.htm 4 国资委：加强对中央企业财务决算审核发现问题整改的指导督促、监督检查 习近平总书记强调，国有企业改革要先加强监管、防止国有资产流失，这一条做不好，国有企业其他改革难以取得预期成效。国务院国资委深入贯彻党中央、国务院以管资本为主加强国有资产监管的决策部署，坚决扛