黑色金属周报（钢材）：宏观预期改善 钢价低位反弹

黑色金属周报(钢材) 宏观预期改善钢价低位反弹 www.hongyuanqh.com 2023年5月29日 目录 一、结论及平衡表 宏观预期改善钢价低位反弹 五大品种表观需求 13501150 950750550350 0102 五大品种钢材社库+厂库（农历） 45004000350030002500200015001000 13579111315171921232527293133353739414345474951 2020202120222023 本周钢材现货市场价格大幅下跌，截止周五，华东上海螺纹3510元（-210），唐山螺纹3560元（-130）；热卷方面，上海热卷3650（-140）元，天津热卷3650（-100）。 5月24日，五大品种钢材整体产量增8.56万吨，五大品种库存厂库环比降13.72万吨，社库降39.07万吨。表观需求979.7万吨（农历同比-4.17%），环比下降16.63万吨。长流程现货端，截至5月26日，螺纹现金含税利润低位波动，华东螺纹长流程现金含税成本3604元，利润-44元左右，热卷长流程现金含税利润117.56元左右。电炉端，本周谷电再度出现亏损，华东平电电炉成本（理计）在3660元左右，谷电成本在3477左右，华东三线螺纹平电利润-209元左右，谷电利润-27元。 废钢端，本周受成材价格大幅下跌影响，废钢现货价格大面积回落，市场出货增多，到货量回升，钢厂用量小幅回升。在谷电利润短暂修复后，短流程利润再度陷入全面亏损的状态，需求或走弱，价格面临一定压力。截止5月26日，张家港废钢价格2400元/吨，环比下跌50元/吨。数据显示，本周255家样本钢厂日均到货45.33万吨，环比增加8.31万吨，增幅22.46%；255家样本钢厂日耗46.79万吨，环比增加1.42万吨，增幅3.13%。89家独立电炉厂日耗13.59万吨，环比增加0.44万吨。89家产能利用率为63%，环比增2%。库存方面，255家钢企废钢库存总计454.7万吨，环比增加7.89万吨。257家基地库存41.38万吨，环比降2.73万吨。 结论，周五宏观政策预期改善，商品空单集中离场，致价格出现较大幅度反弹，近期需关注政策方向。从基本面来看，MS数据显示，高炉产量仍相对偏高，成材整体消费不及预期，产量出现明显回升，利润低位恢复后对产量去化进程形成阻碍，供需面仍偏弱运行，宏观预期改善或对短期盘面形成支撑，但基本面表现仍不佳，反弹空间或有限。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 点对点利润低位波动 备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2023年粗钢产量平控 统计局-粗钢日均产量（万吨） 统计局-生铁日均产量（万吨） 340 270 320 260 300 250 280 240230 260 220 240 210 220 200 123456789101112 123456789101112 20192020202120222023 20192020202120222023 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 全国废钢日耗（万吨/天） 123456789101112 20192020202120222023 ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%； ►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%； ►2023年1-4月统计局口径，粗钢产量3.54亿吨，较2022年增加1800万吨，增幅5.4%；1-4月生铁产量2.98亿吨，较2022年增加1800万吨， 增幅6.4%。 4月货币数据 PMI指数 2022年3月 2022年4月 2023年3月 2023年4月 生产经营活动预期 制造业采购经理指数PMI 70 生产 60 供应商配送时间 50 新订单 40 从业人员 30 新出口订单 20 原材料库存 在手订单 购进价格 产成品库存 出厂价格 采购量 进口 4月PMI为49.2% 1-4月房地产开发投资仍较弱 140.00 90.00 40.00 -10.00 -60.00 固定资产投资当月同比 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 201820192020202120222023 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 基建投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 201820192020202120222023 60 40 20 0 -20 制造业投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 50 40 30 20 10 0 -10 -20 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 房地产开发投资当月同比 4月房屋竣工增速进一步走高 90% 40% -10% 房屋新开工面积当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 60% 40% 20% 0% -20% -40% 房屋施工面积当月同比 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 -60% 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -60% 201820192020202120222023 100% 房屋竣工面积当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 150% 商品房销售面积当月同比 50% 100% 50% 0%0% -50% 粗钢供需平衡表 单位：万吨 2019 2020 2021 2022 2023E 平衡产量 2023E 平控 2020 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2022Q1 2022 Q2 2022Q3 2022Q4 供应粗钢产量 98493 106477 103104 101079 101721 101079 23506 27083 28370 27518 26901 29118 24377 22708 24626 28009 25225 23219 环比 6.2% 8.1% -3.2% -2.0% 0.6% 0.0% -4.5% 15.2% 4.8% -3.0% -2.2% 8.2% -16.3% -6.8% 8.4% 13.7% -9.9% -8.0% 同比 -3373 -2025 642 0 5.9% 3.5% 11.2% 11.8% 14.4% 7.5% -14.1% -17.5% -8.5% -3.8% 3.5% 2.3% 生铁产量 80912 88528 85582 86149 85242 84705 20441 22597 23251 22239 21950 22990 20957 19685 20373 23415 21580 20782 环比 5.8% 9.4% -3.3% 0.7% -1.1% -0.6% 3.5% 10.5% 2.9% -4.4% -1.3% 4.7% -8.8% -6.1% 3.5% 14.9% -7.8% -3.7% 同比 -2946 567 -907 -1445 6.1% 6.5% 12.4% 12.7% 7.4% 1.7% -9.9% -11.5% -7.2% 1.8% 3.0% 5.6% 废钢产钢量 17582 17949 17522 14930 16479 16375 3066 4486 5119 5278 4952 6128 3420 3023 4253 4594 3645 2438 环比 8.1% 2.1% -2.4% -14.8% 10.4% 9.7% -37.0% 46.3% 14.1% 3.1% -6.2% 23.7% -44% -11.6% 40.7% 8.0% -21% -33.1% 同比 -2592 1549 1445 4.9% -9.4% 5.7% 8.5% 61.5% 36.6% -33% -42.7% -14.1% -25.0% 7% -19.4% 粗钢进口量 1631 3976 2883 1746 1500 1500 506 822 1687 961 624 725 720 814 590 390 447 319 环比 6.7% 143.8% -27.5% -39.4% -14.1% -14.1% -7.4% 62.4% 105.1% -43.0% -35.1% 16.3% -0.7% 13.0% -27.5% -33.9% 14.6% -28.7% 同比 48.5% 141.8% 318.4% 75.7% 23.2% -11.8% -57.3% -15.3% -5.4% -46.2% -37.9% -60.8% 供应合计 100124 110453 105987 102825 103221 102579 24013 27906 30057 28478 27525 29843 25098 23522 25216 28399 25672 23538 环比 6.2% 10.3% -4.0% -3.0% 0.4% -0.2% -4.5% 16.2% 7.7% -5.3% -3.3% 8.4% -15.9% -6.3% 7.2% 12.6% -9.6% -8.3% 同比 6.5% 5.3% 15.9% 13.2% 14.6% 6.9% -16.5% -17.4% -8.4% -4.8% 2.3% 0.1% 需求粗钢�口量 6848 5712 7121 7278 7000 7000 1520 1535 1244 1414 1881 2096 1663 1481 1402 2238 1907 1731 环比 -7.7% -16.6% 24.7% 2.2% -3.8% -3.8% 1.8% 1.0% -18.9% 13.7% 33.0% 11.4% -20.6% -11.0% -5.3% 59.7% -14.8% -9.2% 同比 -16.2% -17.0% -26.5% -5.3% 23.8% 36.6% 33.7% 4.7% -25.5% 6.8% 14.6% 16.9% 粗钢净�口量 5217 1737 4238 5532 5500 5500 1013 712 -443 454 1257 1371 943 667 812 1848 1460 1413 环比 -11.4% -66.7% 144.1% 30.5% -0.6% -0.6% 7.2% -29.7% -162.1% -202.5% 177.2% 9.0% -31.2% -29.3% 21.7% 127.7% -21.0% -3.2% 同比 -31.2% -52.8% -134.3% -52.0% 24.1% 92.4% -313.1% 47.1% -35.4% 34.8% 54.8% 111.8% 粗钢表观需求量 93276 104741 98866 95548 96221 95579 22493 26371 28813 27064 25644 27747 23434 22041 23815 26161 23765 21807 环比 7.4% 12.3% -5.6% -3.4% 0.7% 0.0% -4.9% 17.2% 9.3% -6.1% -5.2% 8.2% -15.5% -5.9% 8.0% 9.9% -9.2% -8.2% 同比 674 32 8.5% 7.0% 18.9% 14.4% 14.0% 5.2% -18.7% -18.6% -7.1% -5.7% 1.4% -1.1% 粗钢真实需求量 93484 104392 988