核心观点与关键数据
钢价低位反弹，基差修复
- 市场表现：本周国内钢材现货价格震荡小幅反弹，华东上海螺纹钢价格由3090元降至3150元，热卷价格由3200元升至3120元。五大品种钢材整体产量降0.47万吨，库存厂库环比降0.26万吨，社库降1.53万吨。表观需求882.17万吨，环比降31.62万吨。
- 成本分析：长流程现货端，华东螺纹钢长流程现金含税成本2972元，点对点利润148元左右，热卷长流程现金含税利润128元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3260元左右，谷电成本在3128元左右，华东螺纹平电利润-210元左右，谷电利润-78元。
- 废钢市场：截止6月5日，张家港废钢价格2080元/吨，环比持平。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率34.8%，环比回升1个百分点；255家样本钢厂日耗54.2万吨，环比增加0.66万吨；其中，132家长流程钢厂日耗26.7万吨/天，环比下降0.15万吨；短流程日耗17.3万吨，环比增加0.51万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货48.7万吨，环比下降4.7万吨，降幅8.8%。库存方面，255家钢企废钢库存总计513.4万吨，环比下降29.74万吨，降幅5.5%。综合来看，本期铁废价差延续走弱，废钢经济性略有回升，短期价格预计跟随钢价波动。
供需分析
- 需求端：当前现货市场成材需求进入传统消费淡季，后期或呈季节性累库走势。
- 供应端：热卷等板带材品种受利润驱动目前产量仍维持较高水平，螺纹产量持续下降，消费略强于季节性，供需结构利于卷螺差继续收缩。
研究结论
- 短期走势：预计短线以修复基差为主，反弹压力关注长流程成本（2970）-谷电成本（3125）。
- 长期趋势：后期或呈季节性累库走势，需关注供需变化。
关键数据
- 五大品种钢材价格：华东上海螺纹钢3090元（-），唐山螺纹3150元（+20）；上海热卷3200元（+30），天津热卷3120元（-20）。
- 五大品种钢材库存：厂库环比降0.26吨，社库降1.53吨。
- 五大品种钢材表观需求：882.17万吨，环比降31.62万吨。
- 长流程现金含税成本：华东螺纹2972元，热卷128元左右。
- 电炉成本：华东平电3260元左右，谷电3128元左右。
- 电炉利润：华东螺纹-210元左右，谷电-78元。
- 废钢价格：张家港2080元/吨，环比持平。
- 废钢库存：255家钢企总计513.4万吨，环比下降29.74万吨。
- 粗钢产量：2024年下降1.7%，2025年1-4月累计产量较2024年同期增0.4%。
- 生铁产量：2024年下降2.3%，2025年1-4月累计产量较2024年同期增0.8%。
- 钢材表观需求量：2024年下降16.0%，2025年1-4月累计产量较2024年同期降12.1%。
- 螺纹钢库存：厂库184.86万吨（-1.6），社会库存385.62万吨（-8.97），总库存570.48万吨（-10.57）。
- 热卷库存：厂库增1.33吨，社库增6.5吨，总体库存增7.83万吨。
- 热卷产量：328.75万吨，环比增9.2万吨。
- 热卷表需：320.92万吨，环比降6.01万吨。
- 中国热卷出口利润：-11.5美金（-20.4）。
- 中国热卷出口价格：445美金（-10）。
- 中国热卷出口量：272.19万吨（-15.3）。
风险提示
