动力煤价格环比下跌，南方电网最高负荷突破2亿千瓦

动力煤价格环比下跌，南方电网最高负荷突破2亿千瓦 公用事业—电力天然气周报 2023年5月28日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 动力煤价格环比下跌，南方电网最高负荷突破2亿千瓦 2023年5月28日 本期内容提要: 本周市场表现：截至5月26日收盘，本周公用事业板块上涨1.1%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨1.25%，燃气板块下跌0.59%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：港口及产地煤价环比下跌。截至5月26日，秦皇岛港动 力煤(Q5500)山西产市场价870元/吨，周环比下跌95元/吨。截至5月 26日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1022元/吨，周环比下跌51元/吨； 广州港澳洲煤(Q5500)库提价980元/吨，周环比下跌75元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂库存环比上升。截至5月26日，秦皇岛港煤炭库存630万吨，周环比增加20万吨。截至5月25日，内陆17省煤炭库存8186.4万吨，较上周增加337.8万吨，周环比上升 4.30%；内陆17省电厂日耗为306.7万吨，较上周下降12.0万吨/日， 周环比下降3.77%；可用天数为26.7天，较上周增加2.1天。截至5月 25日，沿海8省煤炭库存3734.3万吨，较上周增加149.3万吨，周环 比上升4.16%；沿海8省电厂日耗为185.8万吨，较上周增加9.4万吨 /日，周环比上升5.33%；可用天数为20.1天，较上周下降0.2天。 水电来水情况：截至5月26日，三峡出库流量10500立方米/秒，同比下降46.70%，周环比下降14.63%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至5月19日，广东电 力日前现货市场的周度均价为412.33元/MWh，周环比下降2.02%，周同比上升35.2%。实时现货市场的周度均价为442.61元/MWh，周环比 上升10.38%，周同比上升54.8%。2）山西电力市场：截至5月26日， 山西电力日前现货市场的周度均价为380.86元/MWh，周环比上升 17.04%，周同比上升10.6%。实时现货市场的周度均价为376.86元 /MWh，周环比上升13.17%，周同比下降1.4%。3）山东电力市场：截至5月25日，山东电力日前现货市场的周度均价为374.07元/MWh，周环比上升1.05%，周同比上升5.4%。实时现货市场的周度均价为 371.93元/MWh，周环比下降4.90%，周同比下降3.7%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产及进口LNG价格环比下降。截至5月26日， 上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4077元/吨，同比下降43.84%，环比下降1.16%；截至5月26日，中国进口LNG到岸价为8.9922美元/百万英热，同比下降63.05%，环比下降8.30%。截至5月25日，欧洲TTF现货价格为9.34美元/百万英热，同比下降68.4%，周环比下降15.7%；美国HH现货价格为2.43美元/百万英热，同比下降75.4%，周环比下降11.1%；中国DES现货价格为9.85美元/百万英热，同比下降55.4%，周环比下降0.5%。 欧盟天然气供需及库存：供给量周环比下降，消费量周环比下降。2023 年第19周，欧盟天然气供应量63.3亿方，同比下降19.6%，周环比下降1.0%。其中，LNG供应量为24.2亿方，周环比下降6.6%，占天然气供应量的38.2%；进口管道气39.1亿方，同比下降28.6%，周环比 上升2.8%。2023年第19周，欧盟天然气库存量为687.80亿方，库存水平为64.9%。2023年第19周，欧盟天然气消费量估算为41.9亿方，周环比下降1.3%，同比下降5.6%；2023年1-19周，欧盟天然气累计消费量估算为1358.3亿方，同比下降16.2%。 国内天然气供需情况：2023年3月，国内天然气表观消费量为338.9 亿方，同比增长9.3%；2023年4月，我国进口天然气897.7亿方，同比增长1.22%；国内天然气产量为189.4亿方，同比上升7.0%；LNG进口量为477万吨，同比上升9.8%，环比下降11%；PNG进口量为421亿方，同比上升12.6%，环比上升19.9%。2023年1-3月，国内天然气表观消费量为974.8亿方，同比上升3.1%。2023年1-4月，国内天然气产量累计为782.8万吨，累计同比上升4.9%；我国进口天然气3579.8万吨，累计同比减少0.1%；LNG进口量累计为2116万吨，累计同比下降2.0%；PNG进口量累计为1453万吨，累计同比下降1.8%。 本周行业重点新闻：1）中国南方电网最高负荷今年首次突破2亿千瓦：5月以来，南方区域用电负荷持续走高。其中，深圳最高负荷已超过1900万千瓦，为今年以来最高，同比增长8.3%。海南电网统调负荷已四创新高，最高达684.3万千瓦，同比增长5.7%。2）上海市住建委会同江苏省、浙江省住建厅联合印发实施《长三角生态绿色一体化发展示范区燃气专项规划（2021-2035年）》：《规划》以建设示范区睦邻式城市燃气服务新模式，打造共建、互保、一体化服务体系，实现示范区“一张网”的供应格局为发展愿景；提出到2035年示范区内城镇居民天然气气化率达到90%以上；将示范区燃气基础设施建设作为城市燃气示范样板，探索一批可持续、可推广的试点经验，为长三角一体化发展探索路径和提供示范。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。 主要受益：电力运营商有望受益标的：粤电力A、华能国际、华电国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务 有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转 售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告16 六、投资建议和估值表17 七、风险因素18 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表17 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图20：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图26：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图27：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图28：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图29：欧盟天然气供应量（百万方）14 图30：欧盟LNG供应量（百万方）14 图31：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图33：欧盟天然气库存量（百万方）14 图34：欧盟各国储气量及库存水平（2023/5/11，TWh）14 图35：欧盟天然气消费量估算（百万方）15 图36：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图37：国内天然气月度产量（亿方）15 图38：国内LNG月度进口量（万吨）16 图39：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘 截至5月26日收盘，本周公用事业板块上涨1.1%，表现优于大盘；沪深300下跌2.4%；涨幅前三的行业分别是公用事业（1.1%）、通信（0.4%）、环保（0.2%），跌幅前三的行业分别是煤炭（-6.2%）、建筑装饰（-3.8%）、非银金融（-3.7%）。 1.1 图1：各行业板块一周表现（%） 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 0.40.20.20.0 -0.1-0.5-0.8-0.8-1.0-1.1 -1.1-1.1-1.2-1.6-1.7-2.0-2.0 -2.2-2.5-2.6-3.0-3.1-3.1 -3.2-3.5-3.7-3.8 -6.2 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至5月26日收盘，电力板块本周上涨1.25%，燃气板块下跌0.59%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨3.39%，水力发电板块下跌0.48%，核力发电上涨0.16%，热力服务上涨2.28%，电能综合服务上涨2.42%，光伏发电上涨1.80%，风力发电上涨0.14%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 3.39 2.42 2.28 1.80 1.25 0.16 0.14 -0.48 -0.59 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至5月26日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：浙江新能(12.77%)、粤电力A（11.85%）、江苏新能（7.59%），主要公司涨幅后三名分别为：长江电力（-1.14%）、川投能源（-0.73%）、中国广核（-0.32%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：贵州燃气(13.51%)、水发燃气(9.32%)、天壕环境(2.48%