电力及公用事业行业动态点评：全年用电量同比增长10.3%，可再生能源装机突破10亿千瓦

事件：1月18日中电联发布2021年1-12月电力消费情况、国家统计局公布12月份能源生产情况、12月31日国家统计局公开12月份PMI指数等公开通告。 2021年用电需求共83128亿千瓦时，同比增长10.3%，两年平均增长7.1%第三产业用电量实现高增，产业转型升级初见成效。分省份看，1-12月，全国各省份全社会用电量均实现正增长，其中18个省份用电增速超过全国水平。分产业看，全年第一产业用电量1023亿千瓦时，同比增长16.4%； 第二产业用电量56131亿千瓦时，同比增长9.2%；第三产业用电量14231亿千瓦时，同比增长17.8%；城乡居民生活用电量11743亿千瓦时，同比增长7.3%。工业用电量55090亿千瓦时，同比增长9.1%。二产用电量受限电影响，能耗双控影响，增速较低；三产用电量实现高增，产业转型升级初见成效。 12月份全国全社会用电量8156亿千瓦时，同比下降2.2%，环比增长21.41%，PMI指数处于扩张区间，经济景气水平回升。其中，第一产业用电量104亿千瓦时，同比增长28.82%；第二产业用电量5876亿千瓦时，同比下降5%；第三产业用电量1223亿千瓦时，同比增长5.5%；城乡居民生活用电量952.6亿千瓦时，同比增长4.05%。工业用电量5770亿千瓦时，同比下降5%，第三产业用电量持续增加，第二产业和工业用电量轻微下浮。根据国家统计局发布的数据显示，2021年12月份中国制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续回升；非制造业商务活动指数为52.7%，比上月略升0.4个百分点；综合PMI产出指数为52.2%，与上月持平，说明我国企业生产经营活动总体稳定扩张。三大指数均位于扩张区间，表明我国经济景气水平总体有所回升。 2021年全年发电量81122亿千瓦时，同比增长8.1%，水电发电轻微降速，火电、核电发电保持稳定增速，风电发电增速大幅提升。根据国家统计局数据，2021年全年火力发电量57703亿千瓦时，同比增加约9.3%,两年复合增速为4.5%；水电发电量11840亿千瓦时，同比下降约2.5%,两年复合增速为-1.2%；核电发电量4075亿千瓦时，同比增长11%，两年复合增速为5.5%；风电发电约5667亿千瓦时，同比增长36.7%，两年复合增速为17%。 12月发电量7234亿千瓦时，同比下降2.1%，火电、水电降幅比上月扩大，风电、核电增速加快，太阳能发电增速放缓。其中，火电同比下降 4.9%；水电同比下降6.8%；风电同比增长30.1%，比上月加快2.4个百分点；核电同比增长5.7%；太阳能发电增长18.8%，比上月放缓3.9个百分点。 可再生能源装机突破10亿千瓦，占全国发电总装机容量的43.5%。水电、风电装机均超3亿千瓦，水电、风电、太阳能发电和生物质发电装机容量均稳居世界第一。新能源年发电量首次突破1万亿千瓦时大关。风电、光伏、水能利用率分别达到96.9%、97.9%和97.8%。核电年均利用小时数超过7700小时；全国抽水蓄能电站累计装机规模达到3479万千瓦,新型储能累计装机超过400万千瓦,新增电能替代电量大约1700亿千瓦时。 2021年风电光伏发电新增装机超1亿千瓦，海上风电异军突起，分布式光伏发展亮眼，实现“十四五”良好开局 根据国新办和国家能源局消息，2021年风电光伏发电新增装机超1亿千瓦，其中风电新增4757万千瓦，光伏发电新增5297万千瓦。2021年海上风电异军突起，全年新增装机1690万千瓦，是此前累计建成总规模的1.8倍，目前累计装机规模达到2638万千瓦，跃居世界第一。第一批约1亿千瓦大型风电光伏基地项目建设稳步推进，目前已开工约7500万千瓦。 2021年光伏新增5297万千瓦，连续9年稳居世界首位，截至2021年底发电并网装机容量达到3.06亿千瓦，突破3亿千瓦大关，连续7年稳居全球首位。其中，分布式光伏发展亮点突出，年新增装机约2920万千瓦，约占光伏新增装机的55%，首次突破50%；分布式光伏累计达到1.075亿千瓦，突破1亿千瓦，约占全部光伏发电并网装机容量的三分之一；新增分布式光伏中，户用光伏继2020年首次超过1000万千瓦后，2021年超过2000万千瓦，约2150万千瓦，已经成为我国如期实现碳达峰、碳中和目标和落实乡村振兴战略的重要力量。 投资建议：双碳背景下，国家坚持产业与能源结构调整发展战略，新能源装机规模持续快速提升，电力系统的系统性成本随之提升，外加电力供需结构持续偏紧，我们预计十四五电价将持续上涨。同时，在分时电价机制全面实施以及新能源市场电比例提升的背景下，绿点市场电价有较大的下行压力，期待后续新增出台给予绿点稳定的环境权益溢价。我们认为优质的混合电源运营商将更具竞争力和成长性，推荐标的：国投电力、福能股份、华电国际（A+H），相关标的：华润电力（H）、国电电力。海风项目由于高利用小时数特点，电源出力相对稳定，市场电电价有望高于其他新能源运营商，推荐标的：中闽能源，相关标的：三峡能源、龙源电力（H）。 峰谷价差拉大后，抽蓄运营商有望通过现货市场获得超额收益，相关标的：文山电力（重组完成后）。分时机制落地后，储能经济性明显提升，市场规模有望扩大，相关标的：阳光电源、盛弘股份、国轩高科。 风险提示：宏观经济波动，疫情好转不及预期，煤价高涨，用电需求下滑、环保政策风险。