预计2023年底风、光累计装机达9.6亿千瓦，用电负荷下降动力煤价格走弱

证券研究报告|行业研究周报 2023年07月29日 预计2023年底风、光累计装机达9.6亿千瓦，用电负荷下降动力煤价格走弱 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 4%0%-4%-9%-13% -17% 2022/072022/102023/012023/042023/07 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002相关研究：1、1-6月风光合计新增超1亿千瓦，用电需求提升带动动力煤价格上涨2023.7.232、火电企业2023Q2业绩持续修复，新能源运营商业绩表现分化2023.7.163、硅料市场止跌企稳，电站运营商有望从中受益2023.7.9 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►下游负荷提升致库存下移，硅料本周维持上涨趋势根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型料价格区间在7.5-8.3万元/吨，成交均价为7.88万元/吨，周环比涨幅为3.68%；单晶致密料价格区间在6.5-7.5万元/吨，成交均价为6.82万元/吨，周环比涨幅为1.19%。本周硅料市场延续涨势，主要系，其一是硅料整体库存向下转移，前期积压部分基本消化殆尽，剩余部分已在合理区间内。其二是供应端阶段 性收紧，近期个别企业计划外检修，此外，大运会期间保供成都用电，头部企业产出受到一定程度影响。其三，目前电池和硅片企业基本维持满负荷生产，终端需求有明显转好趋势。综合以上因素，供需关系转好推动短期内价格延续涨势。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价为2.80元/片，周环比持平；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价为2.88元/片，周环比持平；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价为3.75元/片，周环比持平，本周硅片价格持稳为主。组件端， SMM7月28日数据显示，主流报价在1.16-1.39元/瓦之间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 ►预计全年用电量9.15万亿千瓦时，2023年底风、光累计装机达9.6亿千瓦 7月25日，中电联发布了《2023年上半年全国电力供需形势分 析预测报告》（以下简称：《预测报告》），《预测报告》指出，上半年，国民经济恢复向好拉动电力消费增速同比提高，全国全社会用电量4.31万亿千瓦时，同比增长5.0%。预计2023年全年全社会用电量9.15万亿千瓦时，同比增长6%左右，其中下半年全社会用电量同比增长6%-7%。电力供应方面：在新能源发电快速发展带动下，预计2023年全年全国新增发电装机 规模将有望历史上首次突破3.0亿千瓦，其中新增非化石能源发电装机规模超过2.3亿千瓦。2023年底全国发电装机容量预计将达到28.6亿千瓦，同比增长11.5%左右。非化石能源发电装机合计15.1亿千瓦，占总装机容量比重上升至53%左右，同比提高3个百分点；其中，水电4.2亿千瓦、并网风电4.3亿千 瓦、并网太阳能发电5.3亿千瓦、核电5846万千瓦、生物质发电4500万千瓦左右。2023年底并网风电和太阳能发电合计装机 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 容量将达到9.6亿千瓦，占总装机比重达到三分之一，同比提 高4个百分点左右。 ►台风来袭制冷需求减弱，致动力煤价格走弱。 截至7月28日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为858元/吨，环比上周减少17元/吨，降幅为1.94%。本周，动力煤价格小幅下跌，我们判断主要系在双台风的影响下，近期全国大部都将迎来较强降雨，之前屡创历史记录的高温天气或难再现，制冷用电逐步走弱。与此同时，降水的增加，就意味着水电将进一步出力，挤压火电的市场空间，导致动力煤市场情绪再次转弱。我们判断，在供需偏宽松的情况下，预计短期内动力煤市场价格或将继续偏弱运行。主要系目前电厂持续维持高库存策略，以兑现长协煤为主，现货采购仅作为补充，叠加进口煤同比大增，港口库存保持高位。中国煤炭资源网数据显示，截至7月27日，北方港口煤炭库存2574.3万吨，较月初的2632.4 万吨减量仅为58.1万吨。今年立秋较早，也就预示着“迎峰度夏”耗煤旺季即将进入下半程，电煤消费水平将进入尾部高位，终端电厂未能在淡季前完成有效去库，也将减少后续煤炭消费需求，导致煤炭价格走弱。 ►本周国内天然气价格下跌，美国天然气价格上涨本周全国LNG出厂成交周均价为3954.13元/吨，环比上期下跌120.68元/吨，跌幅2.96%。本周国内LNG均价继续下 跌，主要是LNG市场整体供应较为宽松，需求表现欠佳，因此价格难挡下滑。下周川渝地区重要赛事火热举办中，近期当地终端开工负荷下降明显，且短期内交通运输难免受到一定影响，LNG价格或亦易跌难涨。我们判断下周供应量或小幅增加，需求量或难有起色，故预计LNG或仍有小幅下滑空间。截至7月25日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为 2.747美元/百万英热，环比上周期（07.18）上调0.118美元/百万英热，涨幅为4.49%，美国亨利港（NG）期货价格周内呈上涨趋势，根据美国国家气象局显示，目前美国国内气温炎热，国内天然气使用需求较大，且由于在当地时间7月25日，在弗吉尼亚州斯特拉斯堡附近发生爆炸后，向CovePoint液化天然气终端输送天然气的哥伦比亚天然气传输公司的一段管道关闭，CovePoint原料气供应大幅减少，导致天然气价格上行。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。 在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源 消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在进入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。 2023Q2，火电企业业绩相较于2023Q1在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。一方面，在政策加持下，长协煤履约率有望提升，同时叠加进口煤增量冲击，入炉煤价有望继续下跌。另一方面，自从电价改革实施后，多地电力市场成交价均实现20%顶格上浮。江苏、广东等地的2022年年度双边交易均价也逼近了顶格线。随着成本端压力下行，收入端电价上浮，火电盈利能力持续改善。我们认为电企盈利既受益于煤价成本下跌，同时也受益于煤机+风光装机增长，此外从规模效应等多角度出发比较，推荐关注【华能国际】，受益标的包括【粤电力A】、【天富能源】、【浙能电力】、【大唐发电】、【华电国际】、【江苏国信】、【建投能源】、【长源电力】、 【宝新能源】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.预计2023年底风、光累计装机达9.6亿千瓦，用电负荷下降动力煤价格走弱5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.周内环保公司2023H1业绩情况6 1.1.3.《2022年生活垃圾焚烧发电行业绿色发展水平评估报告》发布，行业布局总体呈现由东部向西部递减趋势.61.2.公用事业行业7 1.2.1.周内重点行业新闻7 1.2.2.周内公用事业公司2023H1业绩情况8 1.2.3.下游负荷提升致库存下移，硅料本周维持上涨趋势8 1.2.4.预计全年用电量9.15万亿千瓦时，2023年底风、光累计装机达9.6亿千瓦9 1.2.5.电力设备材料价格走势回顾10 1.3.台风来袭制冷需求减弱，致动力煤价格走弱10 1.4.本周国内天然气价格下跌，美国天然气价格上涨11 2.行情回顾13 2.1.环保行情回顾13 2.2.电力行情回顾14 3.风险提示16 图目录 图1光伏硅料主流产品均价10 图2光伏硅片主流产品现货均价10 图3光伏电池片主流产品现货均价10 图4光伏组件主流产品现货均价10 图5动力煤期现价差（元/吨）11 图6北方四大港区煤炭库存（万吨）11 图7LNG每周均价及变化（元/吨）12 图8主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）12 图9国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）13 图10中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）13 图11SW水务板块本周个股涨跌幅TOP513 图12SW固废板块本周个股涨跌幅TOP513 图13SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP514 图14SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP514 图15环保财政月支出（亿元）14 图16火电板块本周个股涨跌幅TOP515 图17水电板块本周个股涨跌幅TOP515 图18SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP515 图19SW热电板块本周个股涨跌幅TOP515 图20SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP515 图21SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP515 图22电力及公用事业板块本周跌幅为0.43%，周内涨跌幅位于各行业中下游16 图23电力及公用事业板块整体PE24.14，处于所有行业里面中游水平16 1.预计2023年底风、光累计装机达9.6亿千瓦，用电负荷下降动力煤价格走弱 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、工信部等五部门发布《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录 （2023年版）》 7月28日，工信部等五部门发布《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录（2023年版）》为贯彻落实《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，加快工业资源综合利用先进适用技术装备推广应用，持续提高资源利用效率和水平，工信部等五部门编制了《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录（2023年版）》。现予发布。 2、国家发展改革委等六部门联合发布关于推动现代煤化工产业健康发展的通知 7月27日，国家发展改革委等六部门联合发布关于推动现代煤化工产业健康发展的通知，加快绿色低碳技术装备推广应用，引导现有现代煤化工企业实施节能、降碳、节水、减污改造升级，加强全过程精细化管理，提高资源能源利用效率，强化能效、水效、污染物排放标准引领和约束作用，稳步提升现代煤化工绿色低碳发展水平。 3、贵州省发展改革委发布关于印发《贵州省新型城镇化实施方案（2023—2025 年）》的通知 7月24日，贵州省发展改革委发布关于印发《贵州省新型城镇化实施方案 （2023—2025年）》的通知，《方案》提到，实施生活垃圾焚烧飞灰利用处置示范工程，实现县域生活垃圾焚烧处理全覆盖，市州中心城市餐厨垃圾处理全覆盖，2023和2025年，城市生活垃圾资源化利用率分别达60%、70%。开展社会源危险废物集中收集转运试点建设，推进省危险废物暨贵阳市医疗废弃物处置中心扩能改造工程，实现县级以上医疗废物处置全覆盖。推进实施城镇生活污水治理三年攻坚行动方案，城市生活污水集中收集率达70%以上或比2020年提高5个百分点以上，基本消除县级城市黑臭水体。 4、《甘肃省黄河流域生态保护和高质量发展条例》发布 2023年7月27日，《甘肃省黄河流域生态保护和高质量发展条例》已由甘肃省第十四届人民代表大会常务委员会第四次会议通过。《条例》对黄河流域