猪肉养殖业持续去产能与行业展望
主要观点
猪肉养殖业状态
- 亏损加剧：4月份全国能繁母猪存栏量继续下滑，反映行业持续去产能。
- 价格波动：本周猪价周环比下跌1%，种猪价格持续低迷。
行业动态与趋势
- 能繁母猪存栏量：农业部数据显示，4月能繁母猪存栏量环比下降0.5%，表明行业仍在经历去产能过程。预计今年3、4月的生猪出栏量将处于本轮周期的最低水平。
- 带毒生产意愿：非瘟疫情导致母猪带毒生产带来的高死胎率使得带毒生产的意愿较低，只有在高猪价条件下才可能选择。
- 季节性因素：南方雨季可能会加剧北方冬季的去产能现象。
- 二次育肥关注：需持续关注二次育肥的变化，以判断市场供需状况。
投资机会
- 估值优势：一线龙头猪企的估值已处于历史底部，推荐生猪养殖板块，考虑到其估值调整已领先于基本面改善。
其他畜禽及行业动态
白羽鸡与黄羽鸡
- 白羽鸡产品：价格周环比下降3%，但种鸡性能下降可能预示着商品代价格的提前上涨。
- 黄羽鸡：价格涨跌互现，父母代存栏量处于低位，预计2023年行业将实现正常盈利。
玉米、小麦与大豆供需
- 23/24年度：全球玉米、小麦库消比仍处于低位，而大豆库消比则有所增加，显示出全球粮食市场的复杂性与不均衡性。
动物疫苗与宠物食品出口
- 疫苗批签发：3月猪用疫苗批签发数据明显改善，非瘟疫苗进展值得关注。
- 宠物食品出口：出口量和金额同比转正，预计未来将逐步恢复增长。
风险提示
结论
当前，猪肉养殖业正经历深度去产能阶段，行业面临持续亏损，能繁母猪存栏量持续下滑，反映出了供给端的收缩。同时，畜禽价格波动、特定品种如白羽鸡和黄羽鸡的价格动态，以及全球主要粮食作物的供需关系，均为市场提供了复杂多变的背景。投资者应重点关注头部猪企的估值水平及其基本面的改善迹象，同时，动物疫苗领域的非瘟疫苗进展也值得密切跟踪。此外，宠物食品出口市场的回暖迹象表明，尽管短期存在挑战，但长期成长性和国产替代逻辑为该行业提供了积极前景。综合来看，市场需关注宏观经济环境、政策调控、疫病防控等因素，以做出更加精准的投资决策。
