农林牧渔行业周报：4月能繁持续减量，关注生猪养殖投资机会

投资建议 行情回顾： 本周沪深300指数上涨0.17%，申万农林牧渔指数下降2.62%。在一级子行业中电子、国防军工、机械设备表现位居前列，分别上升5.17%、4.79%和4.01%。部分重点个股涨幅前三名：*ST正邦（+16.41%）、万辰生物（+10.73%）、金新农（+8.63%）；跌幅前三名：牧原股份（-8.52%）、国联水产（-7.65%）、普莱柯（-5.80%）。 生猪养殖： 根据涌益咨询，本周（2022.5.15-2023.5.19）全国商品猪均价14.21元/公斤，较上周环比-0.91%；15公斤仔猪价格为651元/头，较上周上涨14元/头。当周商品猪平均出栏体重为122.28公斤/头，周环比-0.31公斤/头。当周外购仔猪养殖利润为-254.57.82元/头，亏损周环比减少16.25元/头；自繁自养养殖利润为-336.94元/头，周环比亏损增加10.70元/头。生猪养殖行业自年初以来连续5个月亏损，去年下半年的盈利使得部分企业资产负债表有所修 复，但是多数养殖集团2022年呈现亏损态势，随着亏损的持续进行，行业产能去化态势有望持续。总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，根据能繁母猪存栏量推断，未来几个月生猪出栏量维持环比增加态势，预计生猪价格维持低位震荡，而下游渠道较高的库存或使得生猪价格存在再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。我们认为在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份 种植产业链： 根据美国农业部5月报告，上调2023/2024年全球玉米、大豆、小麦以及水稻的产量，上调的主要原因系巴西玉米与大豆产量预期的上调，欧洲小麦产量预期的上调以及中国水稻产量预期的上调。分产品来看：全球玉米产量预期调增7513万吨至12.2亿吨；全球大豆产量预期调增4095万吨至4.11亿吨；全球小麦产量预期调增74万吨至7.9 亿吨；全球水稻产量预期调增12万吨至5.21亿吨。粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而两会上多个代表再次提及生物育种。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为9.38元/千克，较上周环比-0.74%；白条鸡平均价为15.35元/公斤，周环比+1.32%；毛鸡养殖利润为-2.31元/羽，较上周环比+5.96%；主产区肉鸡苗均价为2.48元/羽，较上周环比-3.88%。2023年4月白羽鸡父母代鸡苗销量为559.40万套，环比-4.41%。2023年1-4月全国祖代鸡更新数量为41.18万套，略低于去年的44.93万套。我们认为随着祖代鸡存栏的下滑，产能缺口会逐渐传导至下游，2023年下半年板块景气度有望持续好转。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：4月能繁存栏持续减少，猪价低迷下收储或启动4 1.2种植产业链：USDA发布5月供需报告，重视粮食安全4 1.3禽类养殖:白鸡产品小幅回落，白鸡板块有望恢复景气5 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪7 3.1生猪产品价格追踪7 3.2禽类产品价格追踪8 3.3粮食价格追踪9 3.4饲料数据追踪11 3.5水产品价格追踪12 四、一周新闻速览13 4.1公司公告精选13 4.2行业要闻13 风险提示13 图表目录 图表1：本周行情回顾5 图表2：本周各板块涨跌幅（2023.5.15-2023.5.19）6 图表3：本周农业板块涨幅前十个股6 图表4：本周农业板块跌幅前十个股6 图表5：重要数据概览7 图表6：生猪价格走势（元/千克）8 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）8 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）8 图表9：仔猪价格走势（元/千克）8 图表10：生猪养殖利润（元/头）8 图表11：猪粮比价8 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）9 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）9 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）9 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）9 图表16：玉米现货价（元/吨）10 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表18：大豆现货价（元/吨）10 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表20：豆粕现货价（元/吨）10 图表21：豆油现货价格（元/吨）10 图表22：小麦现货价（元/吨）11 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）11 图表24：早稻/中晚稻现货价（元/吨）11 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）11 图表26：猪饲料月度产量（万吨）11 图表27：肉禽饲料月度产量（万吨）11 图表28：育肥猪配合料价格（元/千克）12 图表29：鸡饲料价格（元/千克）12 图表30：淡水鱼价格走势（元/千克）12 图表31：扇贝&海蛎价格走势（元/千克）12 图表32：对虾价格走势（元/千克）12 图表33：海参&鲍鱼价格走势（元/千克）12 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：4月能繁存栏持续减少，猪价低迷下收储或启动 根据涌益咨询，本周（2022.5.15-2023.5.19）全国商品猪均价14.21元/公斤，较上周 环比-0.91%；15公斤仔猪价格为651元/头，较上周上涨14元/头。当周商品猪平均出栏体重为122.28公斤/头，周环比-0.31公斤/头。当周外购仔猪养殖利润为-254.57.82元 /头，亏损周环比减少16.25元/头；自繁自养养殖利润为-336.94元/头，周环比亏损增加10.70元/头。 本周生猪价格持续低迷，全国均价一度下探至14元/公斤以下，养殖端的亏损加深使得养殖户信心受到一定影响，行业情绪悲观度增加。目前全国平均猪粮比为5.3：1，处于过度下跌二级区间，5月5日国家发展改革委发文称：会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。从历史收储行动后猪价的表现来看，收储行为对短期猪价和期货盘面存在一定的影响，但是由于收储量较小，对长期猪价趋势和表现的作用较小，更多是对行业情绪的影响，所以收储行为并不能使得猪价快速拉升。从供给端来看，无论是出栏均重和月出栏量都处于较高位置，生猪供给端压力较大，或对猪价存在持续压制。通常来讲夏季是一年中生猪消费的淡季，且近期高温天气的频发也使得生猪消费端受到一定抑制，本周屠宰量较上周下滑2.3%，白毛价差也出现小幅回落，综合来看生猪价格大概率持续低位震荡。 能繁母猪持续去化，行业新周期有望来临。根据农业农村部数据，4月份我国能繁母猪存栏量环比-0.5%，去化速度与1-2月的去化速度基本持平，较3月份去化幅度有所加深。我们认为在行业在持续亏损的背景下，行业现金流情况持续恶化，主动去化速度有望加快，同时南方近期出现的强降水和梅雨季节的影响或使得南方区域生猪淘汰数量增加，从而加快去产能的步伐。 生猪养殖行业自年初以来连续5个月亏损，去年下半年的盈利使得部分企业资产负债表 有所修复，但是多数养殖集团2022年呈现亏损态势，随着亏损的持续进行，行业产能去化态势有望持续。总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，根据能繁母猪存栏量推断，未来几个月生猪出栏量维持环比增加态势，预计生猪价格维持低位震荡，而下游渠道较高的库存或使得生猪价格存在再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。我们认为在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，板块胜率突出，存在较好的配置机会。建议从企业的成本水平、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先。新五丰、唐人神、京基智农、新希望等。 1.2种植产业链：USDA发布5月供需报告，重视粮食安全 2023年4月28日，农业农村部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单》，该清 单中批准了113个农业转基因生物安全证书（生产应用）以及1个农业用基因编辑生物安全证书（生产应用）。其中有大豆安全证书一个，为转mvip3Aa和pat基因抗虫耐除草剂大豆DBN8002生产应用的安全证书，申报单位为北京大北农生物技术有限公司，有效区为黄淮海夏大豆区。 根据美国农业部5月报告，上调2023/2024年全球玉米、大豆、小麦以及水稻的产量，上调的主要原因系巴西玉米与大豆产量预期的上调，欧洲小麦产量预期的上调以及中国水稻产量预期的上调。分产品来看：全球玉米产量预期调增7513万吨至12.2亿吨；全 球大豆产量预期调增4095万吨至4.11亿吨；全球小麦产量预期调增74万吨至7.9亿吨； 全球水稻产量预期调增12万吨至5.21亿吨。 粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而近期生物育种相关文件的发布再次强调了国家推行生物育种的决心。2022年销售季玉米种子销售较好，优质品种呈现供不应求态势，预计今年玉米种业景气度有望维持。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:白鸡产品小幅回落，白鸡板块有望恢复景气 本周主产区白羽鸡平均价为9.38元/千克，较上周环比-0.74%；白条鸡平均价为15.35元/公斤，周环比+1.32%；毛鸡养殖利润为-2.31元/羽，较上周环比+5.96%；主产区肉鸡苗均价为2.48元/羽，较上周环比-3.88%。 根据钢联数据，2023年4月白羽鸡父母代鸡苗销量为559.40万套，环比-4.41%，其中国内品种占比为19.82%，海外品种占比为80.18%，海外品种优势明显。由于下半年存在减产预期，所以海外父母代鸡苗报价水平依旧维持高位，优质鸡苗报价仍在75-80元/羽的 水平。然而当下市场商品代鸡苗价格表现疲软，商品代鸡苗实际成交价在2.5-3元/羽的水平线，导致父母代鸡苗存在高报低走的现象，实际成交价低于报价。 受到海外禽流感疫情的影响，2022年5月以来我国海外引种量大幅下滑，对应我国在产祖代鸡存栏已经自2月份中旬开始下滑。2023年4月，白羽肉鸡国外祖代引种及自繁更新总量共计11.50万套，较上月增加1.70万套，环比增幅17.35%，同比增幅15.00%；2023年1-4月全国祖代鸡更新数量为41.18万套，略低于去年的44.93万套。我们认为随着祖代鸡存栏的下滑，产能缺口会逐渐传导至下游，2023年下半年板块景气度有望持续好转。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。 重点推荐：圣农发展：具有