农林牧渔行业周报：种猪价格持续低迷，生猪养殖业温和去产能

农林牧渔 行业研究/行业周报 种猪价格持续低迷，生猪养殖业温和去产能 2023-3-24 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.《华安农业周报：生猪养殖业步入去产能阶段，继续推荐生猪板块》2023-3-18 2.《华安农业周报：生猪养殖业再去产能，3月全球小麦大豆库消比下降》2023-3-11 主要观点： 生猪养殖业温和去产能，继续推荐生猪板块 �生猪价格周环比下降0.9%，非瘟疫情需继续跟踪。本周六，全国 生猪价格14.98元/公斤，周环比下降0.9%。涌益咨询披露数据 （3.17-3.23）：全国90公斤内生猪出栏占比6.84%，周环比下跌 0.21个百分点，非瘟疫情需继续跟踪。②种猪价格持续低迷，生猪养殖业温和去产能。涌益咨询披露数据（3.17-3.23）：规模场15公斤仔猪出栏价673元/头，周环比下降2.3%，连续第二周环比下降， 同比上涨65%；50公斤二元母猪价格1635元/头，周环比下降 1.1%，连续第二周环比下降，同比上涨0.2%，补栏积极性仍然低 迷，从畜牧业协会、涌益咨询、农业部数据看，生猪养殖行业步入去产能阶段；③本周出栏生猪均重周环比上升0.2%至122.32公斤。根据涌益咨询数据（3.17-3.23）：全国出栏生猪均重122.32公斤，周环比上升0.2%，同比上升4.2%；175kg与标猪价差-0.07元/斤，200kg与标猪价差-0.06元/斤，150kg以上生猪出栏占比5.79%，二次育肥对猪价的负面影响有限。本轮周期，猪价扰动因素明显增多，二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化，生产效率变化、延迟配种、消费大幅波动等，均会对猪价产生较大影响。理论上讲，能繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年4月最低点，由此推断，今年 4月前，生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位。然而，自去年12月以来，行业持续亏损，若3、4月猪价仍未出现大幅上涨，我们或低估了生产效率提升对猪价的负面影响，2023年猪价或整体低迷。 ④上市猪企基本实现1-2月出栏量同比正增长。2023年1-2月，已公 布出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份884.4、温氏股份352.3、新希望302.4、正邦科技123.9、大北农98.5、傲农生物 91.9、中粮家佳康86.1、天邦食品78.6、唐人神51.8、华统股份 34.6、金新农18.9、东瑞股份12.7、罗牛山9.8、罗牛山5.7、正虹科技4.2；出栏量同比增速从高到低依次为，华统股份331%、唐人神105%、正虹科技89%、东瑞股份66%、大北农41%、罗牛山41%、金新农37%、温氏股份37%、傲农生物34%、新希望33%、天邦食品18%、牧原股份13%、中粮家佳康13%、正邦科技-15%。⑤猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。根据2023年 生猪出栏量，预计温氏股份头均市值3742元、牧原股份头均市值 3465元、天邦食品头均市值1325元、中粮家佳康头均市值1517 元。一、二线龙头猪企估值均处于历史底部，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。 本周白羽父母代鸡苗销量130万套，黄羽鸡价格周环比下跌为主 �本周白羽父母代鸡苗销量130万套。2023年第11周（3.13-3.19） 父母代鸡苗价格55.1元/套，周环比下降6.3%；父母代鸡苗销量130.11 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 万套，周环比下降6.2%。白羽肉鸡协会公布2023年2月报：2月全国祖代更新量7.6万套，少于市场预期，同比增长107%，强制换羽量 3.78万套，全国祖代更新量和强制换羽合计11.38万套，同比增长58.5%；1-2月全国祖代更新量16.2万套，同比增长0.4%，父母代雏鸡1092.45万套，同比增加21.1%。我们维持此前判断：父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于2023年底启动，受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨；我们将持续关注祖代更新量、种鸡性能、强制换羽对大 周期的影响。②黄羽鸡价格周环比下跌为主。2023年第10周（3.6- 3.12），黄羽鸡行业继续亏损，在产父母代存栏1388.7万套，处于2019 年以来最低水平，父母代鸡苗销量102万套，处于2018年以来最低水 平，我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。3月22日，黄 羽肉鸡快大鸡均价6.11元/斤，周环比跌1.1%，同比涨2.2%；中速鸡均价7.67元/斤，周环比跌0.3%，同比涨10.4%；土鸡均价7.27元/斤，周环比跌3.7%，同比跌11.6%；乌骨鸡9.31元/斤，周环比涨4.7%，同比涨7.1%。 国产转基因玉米种子或启动销售，下游需求疲弱拖累农产品价格 �转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子或启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米3月库 消比预测值环比提升0.3个百分点，供需紧平衡。美国农业部3月供 需报告预测：22/23年全球玉米库消比22.3%，预测值环比提升0.3个百分点，较21/22年提升0.57个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会3月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，与2月预测值持平，结余量较21/22年下降206万吨，国内玉米供需仍处于紧平衡。受下游养殖需求疲弱，低价小麦进入饲 用市场等因素影响，国内玉米价格明显下跌；③全球小麦3月库消比 预测值环比下降0.3个百分点。USDA3月供需报告预测：22/23年全 球小麦库消比26.5%，预测值月环比下降0.3个百分点，较21/22年度下降0.7个百分点，处15/16年以来最低水平。④全球大豆3月库消比预测值环比下降0.3个百分点。USDA3月供需报告预测：22/23年 全球大豆库消比18.5%，预测值环比下降0.3个百分点，较21/22年下降0.64个百分点，处于16/17年度以来最低水平。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格或维持相对高位。 2023年1-2月猪用疫苗批签发数据分化，非瘟疫苗进展值得期待 2023年1-2月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗35.2%、口蹄疫苗26.9%、腹泻苗22.7%、猪瘟疫苗 13.9%、猪乙型脑炎疫苗7.7%、猪细小病毒疫苗-14.6%、猪圆环疫苗 -15%、高致病性猪蓝耳疫苗-28%。近期，市场也高度关注非瘟疫苗进展，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块下跌0.35%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏32 4行业动态40 4.1农业部：2月能繁母猪存栏4343万头，环比下降0.6%40 4.23月第3周畜产品和饲料集贸市场价格情况40 4.32023年3月第3期兽药饲料原料市场分析41 4.4农业农村部：小麦供需形势分析2月报41 风险提示：42 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表14 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27 图表83猪腹泻疫苗批签发次数27 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头29 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头30 图表88主要上市肉