名创优品(09896)交流纪要-港股-调研纪要

一、业绩简介： 2023年实现公司历史上最好的业绩，收入同比增长26%，达到人民币29.5亿元。利润率继续超出预期，整体毛利率达到39.3%，比去年同期提高9个百分点。调整后净利润超4.8亿元，同比增长336%。调整后的净利润率16.4%，比去年同期提高12%，都创下公司的新纪录。 二、三个主要部门的业务更新: （1）MINISOChina 2023Q1实现20亿元人民币的收入，同比增长19%，来自线下门店的收入总计18.3亿美元，同比增长25%。1月份MINISOChina线下销售额创造历史新最高纪录，二三月份随着疫情期间压抑的需求结束，零售行业需求恢复，Miniso整体销量表现领先于行业。 2023Q1国内商品零售额同比增长4.9%，同期Miniso线下业务同比增长超过25%，从单店gmv恢复水平看，2023Q1基本恢复至2020年2023Q1同期水平，是2019年疫情前的85%左右。 4月份Miniso国内业务依旧表现出色并有边际改善，4月份国内线下门店gmv同比增长80%,远高于国家统计局今天公布的消费品零售总额16%左右的增长，单店来看，平均gmv同比增长50%，恢复到2019年疫情前水平的85%， 与2月和3月相比恢复率也大幅改善。五一期间，国内线下门店GMV同比增长75%，单店GMV同比增长45%，基本接近于2019年同期水平。 开店：本季度国内净开门店58家，是去年同期的两倍。超过53%的新店位于一线和二线城市。本季度国内门店关闭率为0.6%，创历史新低。强劲的业绩进一步增强了零售合作伙伴的信心，有信心完成2023自然年度国内250至350家门店的净增长目标。国内开店指引从250-350上调到350-450了，上调30-40%，海外开店指引不变。 战略层面坚定不移地追求高质量增长。除了保持稳定的新店开业速度外，2023年继续通过商品和运营维度来改善门店业绩。 从商品的角度来看，坚持以知识产权战略为核心，把精力集中在战略品类上。本季度商品毛利率比去年同期增长了近7个百分点。 知识产权战略：按计划，本季度推出宝可梦产品，联名四大宝可梦经典角色，设计了多款高颜值产品，引起很大的反响，今年接下来的时间里，一些热门IP产品会陆续亮相。 公司关注传递情绪价值，生产具有全球普适性和高速增长的产品作为战略产品，例如香薰产品，体现名创优品“美好生活”的价值主张，并与消费者产生了强烈的情感共 鸣。香薰已确定为国内最重要的战略类别。本季度，香薰产品的销售额同比增长60%，销售贡献率提高1个百分 点。70%的香薰香氛类相关sku的销量达到“爆品”标 准，这表明产品开发的成功率显著提高。饰品是今年另一个战略品类，具有全球普适性。公司在这个领域已经有了坚实的基础，在浙江义乌建立了新的仓库，并加强设计师团队，希望通过高频的产品发布和更高效的物流，将这个品类打造成海外市场的标志性品类。初步结果非常乐观，销售额同比增长80%以上，销售贡献率提高了2个百分 点。 （2）海外业务 本季度海外业务持续保持高增长，主要表现在以下几个方面:①海外市场收入8亿元人民币，同比增长55%，创331季度新高。②海外市场GMV同比增长45%，直营模式和经销商模式的GMV增长率都在45%左右，这主要得益于单店GMV增长30%和门店数量增长12%。所有主要海外市场的GMV持续快速增长，其中北美超过100%，拉丁美洲超过60%，欧洲和亚洲国家(不包括中国)约30%。③本季度平均单店GMV同比增长约30%，恢复到2019年同期的80%左右。北美同比增长90%，比2019年同期增长 50%。美国市场已经连续两个季度成为收入贡献最大的海外市场，而加拿大也是前十大市场之一。 公司北美面临的产品、品牌和管理红利十分显著，但作为一家在全球运营的公司，不可避免地面临地缘政治挑战。但公司在北美的业务越来越融入当地社区，在当前高通胀环境下为当地消费者提供物有所值的产品，并为当地就业和税收做出贡献。只有通过充分的全球化，企业才能充分稀释海外经营面临的国别风险。本季度海外市场单店GMV复苏也非常可观。例如，拉丁美洲市场同比增长超过40%，其中墨西哥增长60%，亚洲市场同比增长15%，其中新加坡增长90%，菲律宾和泰国均增长50%。 （3）TOPTOY 收入为1.4亿美元，同比增长24%。截至季度末，TOPTOY的线下门店数量为116家，同比增长24家。本季度toptoy自有产品对毛利率同比增长的贡献超过2个百分点。中国砖是TOPTOY最重要的战略品类，占TOPTOY同期总销售额的25%以上。中国砖的强劲表现是本季度TOPTOY毛利率增长的关键驱动因素。 设计团队的成熟和设计能力不断提高，toptoy近期推 出“突破未来”“破晓宇航员”“鲁班7号”，“变色龙霓虹机体”等联名产品。特别的是，TOPTOY与中国航天合作的最新IP产品“破晓宇航员”旨在教育年轻消费者关于太空的知识，培养他们对中国强大的民族航天工业的自 豪感。中国砖是TOPtoy的头号战略品类。公司TOPTOY的业务是长期的，以产品创新为重点，目标是进一步发展这一业务，使其成为业内有影响力的品牌。 三、Q&A Q:毛利率提高的空间？ A:70%的产品坚持性价比，当初预计2023Q1产品毛利率接近60%的水平，目前战略略超进度。未来毛利率提升的空间可能来自品类结构发生变化。本季度饰品销售额贡献提高两个点，但这类产品毛利率比去年同期高了2个点。 Q：今年开店空间是否会上调？ A：考虑到Q1国内开店较为强劲，将年初250到350家的预期，上调到350到450家；海外开店预期不变，仍然是350到450家。