贵金属周报：重点通胀数据公布，贵金属震荡回调

研究咨询部 重点通胀数据公布贵金属震荡回调 ——国信期货贵金属周报 2023年5月14日 研究咨询部 1行情回顾 目录 CONTENTS 2库存及持仓 3高频数据更新 4后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 1.1行情概览 研究咨询部 5月8日-5月12日，内外盘贵金属价格震荡回调——美联储官员“超鹰派”发言和通胀粘性仍高使得贵金属短线承压运行，而债务上限危机和美国地区性银行危机未平中期支撑贵金属价格。 美国重点通胀数据公布。北京时间5月10日20:30，美国劳工统计局公布，美国4月CPI数据同比上涨4.9%，低于市场预期的5%；环比增长0.4%，符合市场预期。这是同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续10个月下降，为2021年4月以来的最小同比涨幅，虽然相较于前一个月仍然有所上升，但涨幅不及预期大。北京时间5月11日，美国劳工统计局公布，美国4月PPI年率录得 2.3%，低于市场预期的2.4%，前值为2.7%，创下2021年1月以来新低；环比增速在3月意外下滑0.5%后，4月环比上涨0.2%。市场对通胀问题的过分担忧有所缓解、对美联储加息的预期放缓。 美联储官员“超鹰派”发言。美联储“新鹰王”明尼阿波利斯联储主席、2023年FOMC票委尼尔·卡什卡利（NeelKashkari）的“鹰派”发言却打破市场预期。卡什卡利在密歇根州马凯特的活动中发言：“通胀已经下降，但仍远高于我们2%的目标，这将意味 着我们不得不长期坚持加息。美联储2%通胀目标在不久的将来都不会改变，一旦通胀降至2%，我们可以考虑更改目标。”现货黄金、白银在其发言期间均跳水，黄金一度较日高价跌约30美元。 债务上限危机僵局持续。当地时间5月9日，美国众议员议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。经济不确定使市场避险情绪升温，推行金价上行。 债务上限危机和银行风波不断下贵金属的避险属性或将进一步推升其价格上行，而多方信号显示市场对美联储降息周期来临时点的过分乐观或使贵金属价格短线承压运行。但基于美国衰退预期、美联储加息步入尾声和各国央行购金的主要逻辑线未变，建议逢回调买入为主。重点关注后续债务上限危机、美国地区性银行危机的发展和美联储6月FOMC会议。 1.2内外盘黄金价格均冲高回落 研究咨询部 5月8日-5月12日，黄金价格震荡回调，外盘黄金主力合约于周二冲到周内高点，COMEX黄金主力合约收盘于2041.8美元/盎司，沪金主力合约于周三冲到周内高点，收盘于454.9元/克；此后震荡回调，周五，COMEX黄金主力合约收盘于2015.6美元/盎司，沪金主力合约收盘于451.5元/克。 数据来源：WIND国信期货 1.3内盘白银价格均冲高回落 研究咨询部 5月8日-5月12日，白银价格震荡回调，外盘白银主力合约于周二冲到周内高点，COMEX白银主力合约收盘于25.860美元/盎司，此后震荡回调，周五，COMEX白银主力合约收盘于24.13美元/盎司；内盘白银主力合约本周震荡回调，沪银主力合约收盘于5431元/千克。 研究咨询部 Part2 第二部分 库存及持仓 研究咨询部 2.1COMEX黄金白银库存小幅上升 截止5月11日，COMEX黄金库存小幅上升1.0%；COMEX白银库存上升0.1%。 研究咨询部 2.2SHFE黄金库存持平，白银库存有所上升 截止5月11日，上海期货交易所黄金库存持平；上海期货交易所白银库存较上周上升0.4%。 2.3黄金、白银ETF看多意愿一致 研究咨询部 截止5月11日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为937.84吨，较上周增加6.07吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为14621.47吨，较上周末上升137.13吨，投资者看多黄金白银意愿一致。 2.4金、银CFTC显示看多贵金属意愿上升 研究咨询部 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至5月2日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为195,567.00手，较前一周增加10305手，空头减仓，机构投资者看多黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为31,952.00手，较前一周增加1349手，多空头均增仓，投资者看多白银意愿上升。 研究咨询部 Part3 第三部分 高频数据更新 3.1名义利率同通胀预期、实际利率下降 研究咨询部 截止5月11日，美国国债长期平均实际利率为1.57%，10年期实际利率为1.23%，下降1bp，10年期国债利率为3.39%下降5bp，通胀预期为2.16%下降4bp。 研究咨询部 3.2美元指数维持震荡 美元指数在101-102附近维持震荡；美元兑离岸人民币即期汇率为6.9599，本周升值。 研究咨询部 3.3美国股指震荡下跌 研究咨询部 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 美联储资产负债表规模回落至8.55万亿美元附近。缩表开启后，资产负债表见顶回落,美联储隔夜逆回购工具使用量仍在高位。 研究咨询部 3.5各国国债收益率以下降为主 截至2023年5月11日，美国国债收益率降至3.39%，德国、日本均下降。 研究咨询部 3.6布油价格持续下行 布伦特原油现货跌至76美元/桶附近。 研究咨询部 3.7全球股指：震荡下跌为主 发达国家本周股指增长率 新兴市场本周股指增长率 法兰克福DAX指数巴黎CAC40指数东京日经225指数 -0.30% -0.24% 0.00% 上证综合指数印尼雅加达综合指数 吉隆坡指数孟买Sensex30指数 -1.86% -1.18% -0.57% 1.59% 美国:纳斯达克综合指数美国:标准普尔500指数 美国:道琼斯工业平均指数-1.11% -0.29% 0.40% 恒生指数-2.11%圣保罗IBOVESPA指数 阿根廷MERV指数墨西哥MXX指数 0.02% 3.15% 8.21% -2%-1%1%0%1% -5%0%5%10% 研究咨询部 3.8全球汇率：非美货币升值为主 3.9黄金、白银内外盘基差 研究咨询部 研究咨询部 3.10黄金、白银内外价差 研究咨询部 3.11内外盘金银比继续回落，白银向上弹性增加 研究咨询部 Part4 第四部分 后市展望 研究咨询部 4.1后市展望及操作建议 美国重点通胀数据公布。北京时间5月10日20:30，美国劳工统计局公布，美国4月CPI数据同比上涨4.9%，低于市场预期的5%；环比增长0.4%，符合市场预期。这是同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续10个月下降，为2021年4月以来的最小同 比涨幅，虽然相较于前一个月仍然有所上升，但涨幅不及预期大。北京时间5月11日，美国劳工统计局公布，美国4月PPI年率录得2.3%，低于市场预期的2.4%，前值为2.7%，创下2021年1月以来新低；环比增速在3月意外下滑0.5%后，4月环比上涨0.2%。市场对通胀问题的过分担忧有所缓解、对美联储加息的预期放缓。 美联储官员“超鹰派”发言。美联储“新鹰王”明尼阿波利斯联储主席、2023年FOMC票委尼尔·卡什卡利（NeelKashkari）的“鹰派”发言却打破市场预期。卡什卡利在密歇根州马凯特的活动中发言：“通胀已经下降，但仍远高于我们2%的目标，这将意味着我们不得不长期坚持加息。美联储2%通胀目标在不久的将来都不会改变，一旦通胀降至2%，我们可以考虑更改目标。”现货黄 金、白银在其发言期间均跳水，黄金一度较日高价跌约30美元。 债务上限危机僵局持续。当地时间5月9日，美国众议员议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。经济不确定使市场避险情绪升温，推行金价上行。 债务上限危机和银行风波不断下贵金属的避险属性或将进一步推升其价格上行，而多方信号显示市场对美联储降息周期来临时点的过分乐观或使贵金属价格短线承压运行。但基于美国衰退预期、美联储加息步入尾声和各国央行购金的主要逻辑线未变，建议逢回调买入为主。重点关注后续债务上限危机、美国地区性银行危机的发展和美联储6月FOMC会议。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 研究咨询部 国信期货有色及新材料团队 分析师:顾冯达 从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252 电话:021-55007766-6618 邮箱:15068@guosen.com.cn