玉米期权周报：玉米承压走低 隐波率维持高位

玉米承压走低隐波率维持高位 玉米期权周报20230508 研究员：张翠萍 投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：上周玉米价格承压走低，大幅回落。国外，美国玉米上周出口创1999年以来新低，美玉米大跌。国内，玉米春播持续推进，全国已春播粮食3.2亿亩，完成意向面积的33.7%，同比偏快0.4%；替代品，市场预计今年5-6月份新麦上市，且价格将同比下调，小麦价格持续回落使得华北饲用小麦优势明显，压制玉米价格；需求端，在五一备货需求驱动下，截至4月28日北港玉米走货提升且南港内贸与外贸玉米均有 减少，玉米下游饲企消费被小麦挤占仍显偏弱，不过加工企业利润有所回升，饲企与 加工企业库存均减少且仅保持安全库存。 期权策略：玉米期权隐含波动率维持高位。目前C2307合约隐波率最新值13.77%，较前值12.73%有所回升。玉米价格短期维持弱势，期权策略方面，波动率策略可构建卖 出宽跨式组合做空波动率，趋势策略可卖看涨期权。 C 目录 ONTENTS 玉米期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周玉米价震荡偏弱运行，C2307合约最终收于2602元/吨。国内玉米C2307最高上触2656元/吨，最低触及2589元/吨，最终收报2602元/吨，周跌幅1.59% 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周玉米期权总成交360065手，日均成交180033手，最新持仓量为 480208手，环比增加35686手，交易活跃度小幅上升。 从PCR指标来看，成交量PCR小幅增加，最新值1.55，持仓量PCR震荡增加，当前值1.11，目前期权投资者情绪中性偏空。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 玉米期权主力合约C2307合约系列，上周总成交320883手，最新持仓量手392723手，交易活跃度小幅上升。 C2307合约系列成交量PCR小幅增加，最新值为1.53，持仓量PCR震荡增加，最新值1.11，期权投资者市场情绪中性偏空。 期权行情回顾 2.2波动率分析 玉米主连短期历史波动率小幅上升，重心高位震荡。10日历史波动率最新值10.96%，较前值9.94%小幅增加；中长期30日、60日历史波动率环比均小幅增加，目前最新值分别为13.21%和11.61%。 从波动率锥来看，目前所有期限历史波动率均降至均值以下水平，短期历史波动率稍低于中长期历史波动率。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周玉米价格承压走低，大幅回落。国外，美国玉米上周出口创1999年以来新低，美玉米大跌。国内，玉米春播持续推进，全国已春播粮食3.2亿亩，完成意向面积的33.7%，同比偏快0.4%；替代品，市场预计今年5-6月份新麦上市，且价格将同比下调，小麦价格持续回落使得华北饲用小麦优势明显，压制玉米价格；需求端，在五一备货需求驱动下，截至4月28日北港玉米走货提升且南港内贸与外贸玉米均有减少，玉米下游饲企消费被小麦挤占仍显偏弱，不过加工企业利润有所回升，饲企与加工企业库存均减少且仅保持安全库存。 玉米期权隐含波动率维持高位。目前C2307合约隐波率最新值13.77%，较前值12.73% 有所回升。玉米价格短期维持弱势，期权策略方面，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率，趋势策略可卖看涨期权。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello