玉米期权周报：玉米震荡偏弱 隐波率维持高位

玉米震荡偏弱隐波率维持高位 玉米期权周报20230424 研究员：张翠萍 投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：上周玉米价格震荡偏弱，有所回落。国外，受油价回落及多头资金撤离，上周美玉米大跌。国内，供给端到港量低于去年，但进口均价环比再创新低且一季度进口配额已使用完毕；同时小麦价格继续回落，压制玉米价格；需求端，加工利润偏低制约玉米下游需求，不过停机检修逐渐完毕淀粉加工开机率上升，且玉米加工量和淀粉产量均有增加；下游养殖利润仍处于深度亏损状态，饲企维持安全库存，且随用 随采，不过下游加工企业与饲企库存均下降；临近五一，下游需求或将提升。 期权策略：玉米期权隐含波动率维持高位。目前C2307合约隐波率最新值12.37%，较前值9.89%有所回升，重回前期高位。玉米价格当前维持区间震荡格局，玉米期权策略方面，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率。 C 目录 ONTENTS 玉米期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周玉米价震荡偏弱运行，C2307合约最终收于2672元/吨。国内玉米C2307最高上触2757元/吨，最低触及2667元/吨，最终收报2672元/吨，周跌幅2.84% 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周玉米期权总成交621059手，日均成交124212手，最新持仓量为 355418手，环比增加77478手，交易活跃度大幅上升。 从PCR指标来看，成交量PCR大幅增加，最新值2.74，持仓量PCR震荡增加，当前值1.16，目前期权投资者情绪中性偏空。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 玉米期权主力合约C2307合约系列，上周总成交546813手，最新持仓量手287648手，交易活跃度大幅上升。 C2307合约系列成交量PCR大幅增加，最新值为2.83，持仓量PCR震荡增加，最新值1.18，期权投资者市场情绪中性偏空。 期权行情回顾 2.2波动率分析 玉米主连短期历史波动率重回高位，重心高位震荡。10日历史波动率最新值12.63%，较前值9.68%大幅增加；中长期30日、60日历史波动率环比均小幅增加，目前最新值分别为12.51%和12.25%。 从波动率锥来看，目前所有期限历史波动率均降至均值以下水平，短期历史波动率高于中长期历史波动率。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周玉米价格震荡偏弱，有所回落。国外，受油价回落及多头资金撤离，上周美玉米大跌。国内，供给端到港量低于去年，但进口均价环比再创新低且一季度进口配额已使用完毕；同时小麦价格继续回落，压制玉米价格；需求端，加工利润偏低制约玉米下游需求，不过停机检修逐渐完毕淀粉加工开机率上升，且玉米加工量和淀粉产量均有增加；下游养殖利润仍处于深度亏损状态，饲企维持安全库存，且随用随采，不过下游加工企业与饲企库存均下降；临近五一，下游需求或将提升。 玉米期权隐含波动率维持高位。目前C2307合约隐波率最新值12.37%，较前值9.89%有所回升，重回前期高位。玉米价格当前维持区间震荡格局，玉米期权策略方面，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello