玉米期权周报：玉米继续走低 隐波率维持高位

玉米继续走低隐波率维持高位 玉米期权周报20230515 研究员：张翠萍 投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：上周玉米价格继续走低。国外，USDA5月供需报告显示下一年度全球玉米将迎来极大宽松，黑海四方会谈也取得进展，预计黑海谷物协议将继续延期，外盘玉米继续承压；国内，农业农村部发布国内玉米供需报告，显示下一年度产需缺口有所缩小，国内玉米或迎来相对宽松；替代品，小麦价格继续回落，入市购买小麦企业增多且购买量增大；需求端，下游养殖需求仍旧偏低，养殖企业多维持安全库存且随用随采。 期权策略：玉米期权隐含波动率维持高位。目前C2307合约隐波率最新值15.10%，较前值13.77%有所回升。玉米价格短期维持弱势，期权策略方面，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率，趋势策略可卖看涨期权。 C 目录 ONTENTS 玉米期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周玉米价震荡偏弱运行，C2307合约最终收于2539元/吨。国内玉米C2307最高上触2635元/吨，最低触及2495元/吨，最终收报2539元/吨，周跌幅2.42% 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周玉米期权总成交1254113手，日均成交250823手，最新持仓量为 541020手，环比增加60812手，交易活跃度大幅上升。 从PCR指标来看，成交量PCR小幅增加，最新值1.59，持仓量PCR震荡增加，当前值1.01，目前期权投资者情绪中性偏空。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 玉米期权主力合约C2307合约系列，上周总成交976633手，最新持仓量手417798手，交易活跃度大幅上升。 C2307合约系列成交量PCR大幅增加，最新值为1.72，持仓量PCR震荡增加，最新值1.01，期权投资者市场情绪中性偏空。 期权行情回顾 2.2波动率分析 玉米主连短期历史波动率大幅上升，重心上移。10日历史波动率最新值15.35%，较前值10.96%大幅增加；中长期30日、60日历史波动率环比均小幅增加，目前最新值分别为12.79%和12.48%。 从波动率锥来看，当前短期（10日）历史波动率升至均值以上水平，短期历史波动率明显高于中长期历史波动率。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周玉米价格继续走低。国外，USDA5月供需报告显示下一年度全球玉米将迎来极大宽松，黑海四方会谈也取得进展，预计黑海谷物协议将继续延期，外盘玉米继续承压；国内，农业农村部发布国内玉米供需报告，显示下一年度产需缺口有所缩小，国内玉米或迎来相对宽松；替代品，小麦价格继续回落，入市购买小麦企业增多且购买量增大；需求端，下游养殖需求仍旧偏低，养殖企业多维持安全库存且随用随采。 玉米期权隐含波动率维持高位。目前C2307合约隐波率最新值15.10%，较前值13.77%有所回升。玉米价格短期维持弱势，期权策略方面，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率，趋势策略可卖看涨期权。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello