2022年报及2023年一季报点评：盈利能力改善，新兴、高附加值领域布局成效显著

公司2022年度及2023年一季度财报概览

营收与利润表现

• 2022年：全年营收录得29.60亿元人民币，同比增长9.05%；归母净利润为2.47亿元人民币，同比下降11.58%；扣非归母净利润为2.34亿元人民币，同比下降9.36%。
• 2023年一季度：营收为6.50亿元人民币，同比下降3.87%；归母净利润为0.32亿元人民币，同比下降16.95%；扣非归母净利润为0.29亿元人民币，同比下降24.39%。

盈利能力与研发投入

• 盈利能力：2022年毛利率提升至38.20%，较上一年增加0.54个百分点，其中核心业务控电机及其驱动系统的平均毛利率为40.63%，同比增长1.19个百分点，显示产品结构优化对毛利率的正面影响。
• 研发投入：2022年费用化研发投入达2.18亿元人民币，同比增长17.27%，占营收的7.38%，显示公司对核心业务如控制电机及其驱动系统、LED智能控制与驱动系统的持续研发投入。

主营业务亮点

• 产品线完善：在信息化、自动化、智能化应用领域，公司推出具备核心竞争力的产品，包括无刷电机、精密直线传动系统和驱动控制系统。
• 业务增长：
  • 无刷电机：实现1.73亿元人民币营收，同比增长53%，受益于产能提升和下游市场增长。
  • 精密直线传动系统：聚焦重点行业，实现0.85亿元人民币营收，3年复合增长率超过26%。
  • 驱动控制系统：加强技术突破和产品迭代，全球营收7.06亿元人民币，同比增长20%，伺服系统业务营收1.88亿元人民币，同比增长90%。

境外业务发展

• 2022年境外业务营收14.25亿元人民币，同比增长23.54%，下半年增长37.53%，得益于全球化供应链和产品研发平台的支持，实现产品深度定制和模组化生产。

新兴领域与投资建议

• 新兴领域布局：在工业自动化、医疗器械、生化分析、移动服务机器人、光伏/锂电/半导体、智能汽车电子等领域取得显著成效，营收同比增长合计约3.92亿元。
• 投资建议：预计2023-2025年营收分别增长31.7%、33.2%、35.1%，归母净利润分别增长71.9%、52.3%、59.6%，维持“推荐”评级。

风险提示

• 疫情扩散：可能影响全球供应链和市场需求。
• 大宗商品价格：可能增加成本压力，影响利润空间。

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