信达家电热点追踪：五一期间家电消费火爆，关注年报季后家电投资机会

五一期间家电消费火爆，关注年报季后家电投资机会 [Table_Industry] ——信达家电·热点追踪（2023.5.3） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 家用电器行业 [Table_StockAndRank] [Table_Author] 罗岸阳 家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱： luoanyang@cindasc.com 尹圣迪 家电行业研究助理 里阿 联系电话：18800112133 邮 箱：yinshengdi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 五一期间家电消费火爆，关注年报季后家电投资机会 [Table_ReportDate] 2023年5月3日 本期内容提要: 周投资观点： ➢ 根据苏宁易购数据显示，今年“五一”假期首日苏宁易购全国门店订单量同比增长47%，万元以上家电套购订单量同比增长68%，随着气温升高，苏州、武汉、北京、杭州、重庆等地提前迎来空调热销，全国苏宁门店订单量同比增长超150%，其中高端智能产品占比超3成，销售量增长2倍。 在五一期间，为了促进家电等大宗消费，多地出台了消费补贴政策。北京市商务局联动全市60余个商圈、品牌和互联网平台开启“五一”促销费活动，4月28日起，京东、苏宁、联想、小米、红星美凯龙、安居装等19家参与企业发放第二批京彩绿色消费券，可叠加工商银行、建设银行、银联支付优惠活动，消费券适用范围覆盖电脑、洗衣机、自行车、扫地机器人、智能马桶盖等55大类超过两万款商品，促进绿色和智能商品消费。广西合山市4月29日起政府满2000/3000/4000的家电分别发放200/300/400消费礼包券，以此类推最高可得2000元礼包券。 我们认为五一期间多地推出消费补贴政策有利于推动家电消费的进一步复苏，建议积极关注家电龙头海尔智家、美的集团、海信家电，关注有望受益于线下人流量恢复的品牌倍轻松、极米科技、科沃斯、石头科技、九阳股份。 ➢ 我国黑电行业马太效应正持续凸显，竞争格局有望向白电靠拢。增收的同时，龙头企业利润率也正逐步改善。此外，投影仪、互联网业务、光储业务等也为黑电企业贡献可观的收入增量。建议积极关注海信视像、TCL电子、创维集团等黑电行业龙头企业。 ➢ 根据奥维云网排产数据，2023年5月空调企业内销排产1128万套，同比增长25%，实现连续4个月的同比高增长。根据奥维云网推总数据，一季度国内空调全渠道零售额同比增长9.8%。我们认为空调排产数据的高增的原因一方面在于22年同期的低基数，另一方面原因在于经过前两年的去库存后今年处于补库存阶段，也体现了生产厂家、经销商对于今年空调销售较为乐观的预期。 ➢ 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、核心观点 ................................................................... 4 1.1 周投资观点 ............................................................ 4 二、板块走势 ................................................................... 6 三、行业数据追踪 ............................................................... 8 3.1 上周家电股资金流向 .................................................... 8 3.2 家电主要原材料价格追踪................................................. 8 3.3 人民币汇率 ............................................................ 9 3.4 重点公司盈利预测及估值一览 ............................................ 10 四、风险因素 .................................................................. 10 表 目 录 表1：上周家电股北上资金持股比例变化 .........................................................................................................8 表2：上周家电股北上资金持股市值变化 .........................................................................................................8 表3：重点公司盈利预测及估值 ......................................................................................................................... 10 图 目 录 图 1：上周SW家电指数涨跌幅（%） .................................................................................................................6 图 2：上周家电行业细分板块涨跌幅（%）......................................................................................................6 图 3：申万一级行业最新市盈率 ...........................................................................................................................7 图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨） ................................................................................................8 图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） ..................................................................................................8 图 6：1.0mm冷轧板价格变化（元/吨） ..........................................................................................................9 图 7：中国塑料城价格指数 ....................................................................................................................................9 图 8：中间价：美元兑人民币汇率 ......................................................................................................................9 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 一、核心观点 1.1 周投资观点 1）根据苏宁易购数据显示，今年“五一”假期首日苏宁易购全国门店订单量同比增长47%，万元以上家电套购订单量同比增长68%，随着气温升高，苏州、武汉、北京、杭州、重庆等地提前迎来空调热销，全国苏宁门店订单量同比增长超150%，其中高端智能产品占比超3成，销售量增长2倍。 在五一期间，为了促进家电等大宗消费，多地出台了消费补贴政策。北京市商务局联动全市60余个商圈、品牌和互联网平台开启“五一”促销费活动，4月28日起，京东、苏宁、联想、小米、红星美凯龙、安居装等19家参与企业发放第二批京彩绿色消费券，可叠加工商银行、建设银行、银联支付优惠活动，消费券适用范围覆盖电脑、洗衣机、自行车、扫地机器人、智能马桶盖等55大类超过两万款商品，促进绿色和智能商品消费。广西合山市4月29日起政府满2000/3000/4000的家电分别发放200/300/400消费礼包券，以此类推最高可得2000元礼包券。 我们认为五一期间多地推出消费补贴政策有利于推动家电消费的进一步复苏，建议积极关注家电龙头海尔智家、美的集团、海信家电，关注有望受益于线下人流量恢复的品牌倍轻松、极米科技、科沃斯、石头科技、九阳股份。 2）我国黑电行业马太效应正持续凸显，竞争格局有望向白电靠拢。增收的同时，龙头企业利润率也正逐步改善。此外，投影仪、互联网业务、光储业务等也为黑电企业贡献可观的收入增量。建议积极关注海信视像、TCL电子、创维集团等黑电行业龙头企业。 1.2 重点动态跟踪 【行业动态】5月空调排产持续高增长 根据奥维云网排产数据，2023年5月空调企业内销排产1128万套，同比增长25%，实现连续4个月的同比高增长。根据奥维云网推总数据，一季度国内空调全渠道零售额同比增长9.8%。我们认为空调排产数据的高增的原因一方面在于22年同期的低基数，另一方面原因在于经过前两年的去库存后今年处于补库存阶段，也体现了生产厂家、经销商对于今年空调销售较为乐观的预期。 【公司动态】九阳发布太空科技2.0新产品 4月26日，九阳发布三款重磅“太空科技”新产品0涂层不粘电饭煲N1S、速嫩烤空气炸锅V1 Fast、变频轻音破壁机B1。根据公司介绍，N1S电饭煲采用食品级不锈钢材质，是真正的0涂层内胆，从根源上解决涂层脱落的隐患，九阳B1制作豆浆过程平均噪音48.8分贝，同时，电机动力提升一倍，使用寿命延长10倍。 【公司动态】海信发布新款激光电视L8K 海信发布的新款激光电视L8K使用LPU数字激光引擎，达到110%BT.2020，为行业最高色域，拥有IMAX ENHANCED认证，配备多声道哈曼卡顿音响系统，内存1T+NAS硬盘。 【公司动态】家电企业年报和一季报密集发布 小熊电器：23Q1公司实现营业收入12.51亿元，同比+28.07%，实现归母净利润1.65亿 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 元，同比+58.27%。 三花智控：2022年公司实现营业收入213.48亿元，同比+33.25%，实现归母净利润25.73亿元，同比+52.81%。23Q1公司实现营业收入56.79亿元，同比+18.22%，实现归母净利润6.01亿元，同比+32.73%。公司拟每10股派发2元