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市场概览与本周观点
市场表现概览：
- 本周：上证综指涨幅为+0.67%，创业板指跌幅为-0.70%，中证军工指数涨幅为+0.08%。
- 全年：上证综指累计涨幅为+7.58%，创业板指累计跌幅为-0.94%，中证军工指数累计涨幅为+1.28%。
板块估值：
- 中信国防军工指数PE-TTM为70.52，处于过去5年的62.96%分位。
- 申万国防军工指数PE-TTM为56.23，处于过去5年的27.12%分位。
本周观点：
- 国防军工二级板块：航海装备走势较好，涨幅为+7.58%，航空装备次之，涨幅为+0.94%。其他板块如军工电子、地面兵装、航天装备则出现下跌。
- 业绩亮点：22年年报与23年一季报显示，64家公司实现了业绩正增长，其中22年增速前三名分别是中船防务（+767.13%）、天海防务（+442.57%）、广联航空（+290.55%）；23Q1增速前三名则是航亚科技（+547.92%）、睿创微纳（+471.33%）、星网宇达（+356.60%）。
- 营收增长：84家公司22年实现营收正增长，75家公司23Q1实现营收正增长。营收增速前三名分别为广联航空（+179.55%）、天海防务（+93.75%）、中简科技（+93.58%）；23Q1营收增速前三名则是上海瀚讯（+342.86%）、捷强装备（+240.11%）、盟升电子（+232.11%）。
- 市场情绪：整体而言，超过一半的上市公司的营收或业绩呈现正增长态势，体现了国防军工板块的景气度。特别是航海装备板块的强势表现，以及图南股份、航亚科技等业绩亮眼公司的股价正反馈，预示着近期市场对于该板块较为乐观。
投资主线：
- 主机厂：随着军费投入增加，建议关注航发动力、中航西飞、中航沈飞等具有核心壁垒的主机厂。
- 产业链中上游：关注钢研高纳、图南股份、西部超导、华秦科技、中航重机、派克新材、三角防务、航宇科技等，航发产业链景气度持续。
- 国防信息化：紫光国微、振华科技、新雷能等标的，受原材料价格波动影响较小，具有较好的增长确定性。
- 无人机：航天彩虹、中无人机等公司值得关注。
- 航天发射：铖昌科技、振芯科技、盟升电子、臻镭科技、国光电气、航天电子等公司可能受益于卫星产业的发展。
风险提示：
- 军品订单交付不达预期。
- 业绩增长低于预期。
- 国企改革推进缓慢。
重点公司推荐逻辑
西部超导（688122.SH）：
- 业务布局：钛合金、超导材料、高温合金。
- 市场背景：受益于军用和民用航空市场的快速发展。
- 预期增长：超导业务与航空发动机领域的需求增长同步，长期增长潜力大。
- 估值：2023-2025年PE分别为25、19、16倍，维持“买入”评级。
航发动力（600893.SH）：
- 公司定位：航空发动机整体上市唯一平台。
- 业务亮点：多型号批产放量，AEOS管理变革提升效率。
- 业绩预测：2023~2025年归母净利分别可达15.86亿元、21.49亿元、28.19亿元。
- 评级：PE分别为74、54、41倍，维持“买入”评级。
航宇科技（688239.SH）：
- 业务特色：深耕难变形金属材料环形锻件，军用航空发动机环锻件为主要营收来源。
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