国防军工行业周报：136家国防军工上市公司中报已披露，其中85家实现营收正增长

国防军工行业行情回顾：近一周(2023/08/26-2023/09/02)国防军工行业指数涨跌幅(3.61%)在申万一级行业中排名第13/31；近一月(2023/08/02-2023/09/02)国防军工行业指数涨跌幅(-4.17%)在申万一级行业中排名第10/31；近一年(2022/09/02-2023/09/02)国防军工行业指数涨跌幅(-6.30%)在申万一级行业中排名第16/31。 国防军工行业估值水平：当前(2023/09/02)国防军工行业的PE-TTM(51.83)在过去十年中的PE- TTM 分位数为1.93%；航空装备-申万II行业的PE-TTM(46.84)在过去十年中的PE- TTM 分位数为3.57%；航天装备-申万II行业的PE-TTM(61.05)在过去十年中的PE- TTM 分位数为27.44%；航海装备-申万II行业的PE-TTM(164.36)在过去十年中的PE- TTM 分位数为73.16%；军工电子-申万II行业的PE-TTM(43.22)在过去十年中的PE- TTM 分位数为9.91%； 地面兵装-申万II行业的PE-TTM(53.21)在过去十年中的PE- TTM 分位数为37.63%。 国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:华力创通(28.86%)、上海瀚讯(19.16%)、盛路通信(15.60%)、钢研高纳(11.92%)、中国卫通(11.58%)、奥普光电(11.45%)、铖昌科技(11.34%)、雷电微力(11.32%)、中航重机(9.70%)、合众思壮(9.61%)；近一周表现位居后十位的个股为:中船应急(-0.76%)、中国海防(-0.78%)、江龙船艇(-0.95%)、中航高科(-1.31%)、中国重工(-1.41%)、中航西飞(-1.71%)、中航光电(-1.76%)、奥维通信(-2.98%)、*ST炼石(-5.43%)、中科海讯(-7.22%)。 关键行业数据跟踪：海绵钛(≥99.6%)当前(2023/09/01)价格50元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前-4.76%；相比一年前-37.50%。BOCE电解镍当前(2023/09/01)价格80.3元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前-0.86%；相比一年前-22.04%。国内丙烯腈当前(2023/09/01)价格9050元/吨，相比一周前+7.10%；相比一月前+13.13%；相比一年前-0.55%。 公司公告：截至2023年9月2日，累计有136家国防军工企业披露2023年度中报，其中85企业2023H1营业收入增速为正，82家企业2023Q2营收增速为正，70家企业上半年归母净利润增速为正，71家企业2023Q2归母净利润增速为正。2023H1国防军工行业营业收入同比增速中位数为6.74%，归母净利润同比增速中位数为0.94%，2023Q2国防军工行业营业收入同比增速中位数为7.95%，2023Q2归母净利润同比增速为3.11%。 行业要闻：AC332直升机搜索救援构型在天津首飞；美国三大航空制造商开启海军下代机项目竞争；美国海军陆战队将采购中程拦截能力系统和近2000枚导弹。 行业观点及投资建议：建议关注已经基本实现技术突破，逐步开始放量的装备产业链：①大飞机产业链：中航电子、安达维尔、航发动力、应流股份；②国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞；③核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、宝钛股份、钢研高纳；④军工信息化：中航光电、振华科技、景嘉微；⑤3D打印：铂力特、华曙高科。 风险提示：装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险。 表1：重点公司投资评级: 1行业及个股行情回顾 1.1行业行情回顾 近一周(2023/08/26-2023/09/02)国防军工行业指数涨跌幅(3.61%)在申万一级行业中排名第13/31；近一月(2023/08/02-2023/09/02)国防军工行业指数涨跌幅(-4.17%)在申万一级行业中排名第10/31；近一年(2022/09/02-2023/09/02)国防军工行业指数涨跌幅(-6.30%)在申万一级行业中排名第16/31。 图1.近一周国防军工行业指数涨跌幅(3.61%)在申万一级行业中排名第13/31 图2.近一月国防军工行业指数涨跌幅(-4.17%)在申万一级行业中排名第10/31 图3.近一年国防军工行业指数涨跌幅(-6.30%)在申万一级行业中排名第16/31 当前(2023/09/02)国防军工行业的PE-TTM(51.83)在过去十年中的PE- TTM 分位数为1.93%，估值处于历史低水平。 图4.当前国防军工行业的PE-TTM(51.83)在过去十年中的PE- TTM 分位数为1.93% 1.2个股行情回顾 图5.近一周国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%) 图6.近一月国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%) 图7.近一年国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%) 国防军工申万二级子行业内个股近一周涨跌幅排名如下表所示： 图8.近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 图9.近一周航天装备行业涨跌幅前/后三名(单位：%) 图10.近一周航海装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 图11.近一周军工电子行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 图12.近一周地面兵装行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 2行业数据跟踪 2.1原材料价格跟踪 海绵钛(≥99.6%)当前(2023/09/01)价格50元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前-4.76%；相比一年前-37.50%。BOCE电解镍当前(2023/09/01)价格80.3元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前-0.86%；相比一年前-22.04%。 图13.近十年海绵钛(≥99.6%)价格走势(单位：元/千克) 图14.近十年BOCE电解镍价格走势(单位：元/千克) 国内丙烯腈当前(2023/09/01)价格9050元/吨，相比一周前+7.10%；相比一月前+13.13%；相比一年前-0.55%。 图15.近十年国内丙烯腈价格走势(单位：元/吨) 2.2航海相关价格及指数行情 波罗的海干散货指数(BDI)当前(2023/09/01)为1065，相比一周前-1.39%；相比一月前-7.39%；相比一年前+6.29%。波罗的海运费指数:原油(BDTI)当前(2023/09/01)为740，相比一周前-6.68%；相比一月前-11.90%；相比一年前-50.80%。 图16.近十年波罗的海干散货指数走势 图17.近十年波罗的海运费指数:原油(BDTI)走势 波罗的海运费指数:成品油(BCTI)当前(2023/09/01)为837，相比一周前+3.72%；相比一月前+17.39%；相比一年前-29.78%。中国出口集装箱价格指数最新数据(2023/07/31)为93.6，相比一月前+0.97%；相比一年前-4.97%。 图18.近十年波罗的海运费指数:成品油(BCTI)走势 图19.近十年中国集装箱出口价格指数走势 中国新造船价格指数(CNPI)最新数据(2023/08/30)为1055，相比一月前+0.19%；相比一年前-0.09%。上海20mm造船板当前(2023/08/25)价格4460元/吨，相比一周前-0.45%；相比一月前-0.45%；相比一年前-3.46%。 图20.近十年中国新造船价格指数(CNPI)走势 图21.近十年上海20mm造船板价格走势(单位：元/吨) 3国防军工行业重要公司公告 表1.本周重要公告汇总（非业绩公告）公司公告日期公告名称 截至2023年9月2日，累计有136家国防军工企业披露2023年度中报，其中85企业2023H1营业收入增速为正，82家企业2023Q2营收增速为正，70家企业上半年归母净利润增速为正，71家企业2023Q2归母净利润增速为正。2023H1国防军工行业营业收入同比增速中位数为6.74%，归母净利润同比增速中位数为0.94%，2023Q2国防军工行业营业收入同比增速中位数为7.95%，2023Q2归母净利润同比增速为3.11%。 表2.本周国防军工行业公司中报汇总 4国防军工行业要闻 表3.国防军工要闻标题 5本周行业观点 本周国防军工指数(3.61%)跑赢沪深300指数1.39pct；申万国防军工二级子行业表现分别为：航天装备-申万II(5.87%)；军工电子-申万II(4.97%)；地面兵装-申万II(3.53%)；航空装备-申万II(3.40%)；航海装备-申万II(0.33%)。当前国防军工行业的PE-TTM(51.83)在过去十年中的PE- TTM 分位数为1.93%，国防军工指数估值水平处于历史低水平，投资价值凸现。 中国人均装备数量、单位GDP装备数量均远低于世界均值，以军用飞机为例，2022年中国每百万人口军机数量为世界均值的33.13%，每百亿美元GDP对应军机数量为世界平均水平的33.38%。目前，中国已在多个装备领域实现了0的突破，正逐渐实现规模化生产。在规模效应和学习效应的作用下，不断放量的装备有望获得数量及毛利率的双重提升。此外，钛合金、高温合金等军工原材料的上游原材料均相比去年已经有了较大幅度回落，原材料成本端压力获得较大缓解，因此，我们建议关注如下产业链： ①大飞机产业链：中航电子、安达维尔、航发动力、应流股份； ②国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞； ③核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、宝钛股份、钢研高纳； ④军工信息化：中航光电、振华科技、景嘉微； ⑤3D打印：铂力特、华曙高科。 6风险提示 装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险。