电力设备与新能源行业周报：新能源车市温和修复，充电桩、储能建设有望加速

新能源车市温和修复，充电桩、储能建设有望加速 [Table_Industry] 电力设备与新能源 [Table_ReportDate] 2023年5月3日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电力设备与新能源 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 武浩 电新行业首席分析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 张鹏 电新行业分析师 执业编号：S1500522020001 联系电话：18373169614 邮 箱：zhangpeng1@cindasc.com 黄楷 电新行业分析师 执业编号：S1500522080001 邮 箱：huangkai@cindasc.com 曾一赟 电新行业研究助理 邮 箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然 电新行业研究助理 邮 箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 新能源车市温和修复，充电桩、储能建设有望加速 [Table_ReportDate] 2023年5月3日 本期核心观点 [Table_Sum ummary] 行业展望及配置建议： ➢ 新能源汽车： 随着新能源车销量逐步走高，充电桩行业需求也在高速增长，尤其是海外充电桩建设或将进入发力期，看好国内充电桩龙头企业出海。重点关注充电桩业务相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。在新技术方面，我们看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、PET 铜箔、氢能等的 0-1 过程。建议关注钠电池的维科技术、元力股份、传艺科技、圣泉集团等。上海车展近期举行，多款新能源新车型亮相。同时宁德时代在上海车展上正式发布凝聚态电池，单体能量密度最高可达500Wh/ kg，兼具高比能和高安全的特性。我们认为当前新能源车处于低估区间。我们预计Q2后新能源车需求逐步回升，产业链公司业绩有望逐步环比提升，且碳酸锂价格已从22年底以来开始止跌。中共中央政治局4月28日召开会议，指出要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。建议关注相关配置机会，推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料、星源材质、中伟股份、恩捷股份、信德新材、容百科技、德方纳米、天奈科技、比亚迪、中科电气、杉杉股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技、超频三等。 ➢ 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。1）电网投资中枢抬升显著。我国两网规划“十四五”期间投资总额为2.9万亿，年均投资约5800亿，“十三五”电网投资年均约5140亿。2）22年“低基数”效应下，23年投资增速有望较高。2022年由于疫情影响开工进度，投资总额为5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基数相对较低，而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来较好的板块机会。3）近期国网公布第一次主网中标结果，合计金额为125.6亿，22年第一次招标金额为82.2亿，我们认为或可以对今年的电网建设的进度情况保持乐观。推荐成长性较高的一次设备龙头企业：思源电气；建议关注二次设备头部企业：四方股份、国电南瑞、许继电气。 储能方面，储能在电力系统中具有刚性需求，看好23年储能保持高增态势。国内来看，我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台，或将刺激23年储能需求高增，而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh（其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。23年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长，我们预计全球储能21-25年复合增速有望达90%，其中户储长期5年复合增速达91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升集团，建议关注有望受益储能需求高增的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；储能变流器 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 企业：阳光电源、科华数据、科士达、盛弘股份、上能电气、固德威、锦浪科技；集成商企业：思源电气、四方股份、金盘科技、南网科技、派能科技、金冠股份、南都电源。 ➢ 光伏： 上游价格逐步回落，行业需求总体向好。根据InfoLink Consulting公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价179元/kg，环比降5.3%，最高价回落至185元/kg；硅片182mm/150μm均价为6.26元/片，环比降1.9%，210/150μm 均价为8.01 元/片，环比降0.5%；单晶电池片182mm/ 210mm 均价分别为1.07元/W和1.13元/W，与上周持平；单双面大尺寸组件价格分别为1.70元/W 和1.72元/W，与上周持平。根据 InfoLink Consulting，目前硅料价格维持下跌态势，后期成交订单价格普遍低于每公斤180元；硅片环节随着供应端的增量和释放，硅片价格有所下降；电池片价格维持平稳，随着上游硅片持续降价，电池片价格将陆续松动；组件价格维持平稳，终端压价心态明显，5月不少厂家有让价迹象。我们判断，随着上游价格逐步回落，国内项目建设有望加速开启。展望2023年全年，我们预计随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，国内、欧洲、拉美需求有望延续高增，美国、印度需求有望回暖，中东、非洲需求有望启动，全球光伏需求增速有望在 40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力，看好 23 年光伏国内外需求高增，推荐美畅股份，晶科能源，昱能科技，天合光能，通威股份；建议关注捷佳伟创、金博股份、晶澳科技、隆基绿能、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。 ➢ 风电： 海风机组招标景气度依旧。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，2022年共有15.7GW海上风电项目完成中标。2）2023年3月海风机组招标景气度依旧。3月国能投发布三个风电项目风机招标公告，总装机容量350MW，其中以大代小项目要求采购32台6.25MW风电机组，3月山东能源渤中海上风电发布900MW风电机组招标、中广核黑龙江共发布400MW风机设备招标。同时海风机组降价有望促进海风项目加速平价，刺激海风装机进度加速。当前低基数情况下，继续看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关注恒润股份、新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： ➢ 新能源汽车、发电和储能： 1）4月24日，国家能源局综合司就《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见。其中提出，深挖电力负荷侧灵活性。整合负荷侧需求响应资源。将微电网、分布式智能电网、虚拟电厂、电动汽车充电设施、用户侧源网荷储一体化聚合等纳入需求侧响应范围，推动可中断负荷、可控负荷参与稳定控制。完善负荷控制手段；推动新型储能技术向高安全、高效率、主动支撑方向发展，建立新型储能、虚拟电厂、分布式智能电网等新型并网主体的涉网技术标准。 2）近日，国家能源局综合司发布关于《国家能源局2023年乡村振兴定点帮扶和对口支援工作要点》的通知。《通知》指出，巩固提升供电保障能力。支持通渭50兆瓦/200兆瓦时电网侧共享储能电站创新示范项目、清水县工业园区外部供电工程、信丰高铁110千伏输变电工程等重点工程建设。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 持续推动三县农村电网巩固提升工程，增强输配电能力，支持乡村产业用电需求，提升农村分布式可再生能源接入能力。加快推动风电项目建设。加快推动通渭寺子川10万千瓦风电项目、清水5万千瓦风储一体化项目建设，力争年内建成并网。指导三县开展集中式风电、分散式风电新建项目开发论证。 3）乘联会预计4月狭义乘用车零售销量为157.0万辆，环比-1.3%，受同期低基数影响，同比增长49.8%；其中新能源零售销量预计50.0万辆，环比增长-8.4%，渗透率31.8%。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 一、上周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：上周上涨0.45%；近一个月下跌3.09%，2023年初至今下跌4.14%； 沪深300：上周下跌0.09%；近一个月上涨0.54%，2022年初至今上涨4.07%； 创业板指：上周下跌0.70%；近一个月下跌1.96%，2022年初至今下跌0.94%。 图1：主要股票指数近一年走势 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格回升。参考百川资讯，上周碳酸锂市场价格止跌上涨。尽管碳酸锂库存高位，下游需求未见明显恢复，市场仍处于供大于求状态，但目前锂盐厂对外放货量有限。前期在价格下跌背景下，下游原料备货周期缩短，碳酸锂货源多集中在锂盐厂中，市场流通货源较少，短期寻货量增加，造成市场短暂缺货现象。 硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰价格下降。参考百川资讯，目前钴盐市场除少数寻低试探外，下游多观望等跌，并无实际商谈消息，且冶炼厂继续让利出货意愿不高，短期内钴盐行情延续弱势局面，百川资讯预计下周钴盐市场价格小幅下滑。 电解液、人造负极价格下降。参考百川资讯，上周中国锂电负极材料市场成交价格下调，负极材料新建产能多集中在生产中低端产品，加之下游动力电池厂商采购意愿不高，原材料价格大幅下跌，下游企业压价明显，负极材料市场竞争较为激烈，打响价格战，负极价格混乱，部分企业低端负极价格在成本线附近，严重挤压了负极材料企业合理盈利空间；电解液方面，市场订单情况与前期基本保持一致，电解液企业严格按照订单数量进行生产，生产负荷维持较低水平，新增产能爬坡缓慢，未来市场供应量或随市场维稳，百川资讯预计下周市场供应量较上周基本持平。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2023 年3月，新能源车销量增长。2023 年 3 月份新能源汽车销售 65.3 万辆，同比增加 34.8%，环比增加 24.4%。 2023 年 3 月份动力电池装机 27.8Gwh，同比增加 29.7%，环比增加 26.7%。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7 图3：我国新能源汽车产销及变化情况（2023年3月） 资料来源：wind，信达证券研发中心 三、光伏行业 硅料主流均价下跌。根据PVInfoLink的信息，供应角度来看，4月硅料环节现有产能整体生产运行情况平稳，二季度头部厂家陆续将有新产能投产，目前观察各家投产进度不一，预计二季度中后期将有较明显的新产能产量投放市场。 硅片价格维持平稳。根据PVInfoLink的信息，单晶硅片整体供应量进入明显加速区间。硅片价格随着供应端的增量和释放，以及前期硅料下跌对于硅片含硅成本