电力设备与新能源行业周报：新型电力系统转型加速，储能规模化布局有望加强

新型电力系统转型加速，储能规模化布局 有望加强 电力设备与新能源 2023年1月8日 证券研究报告 新型电力系统转型加速，储能规模化布局有望加强 行业研究 2023年1月8日 行业周报 本期核心观点 电力设备与新能源 行业展望及配置建议： 投资评级看好上次评级看好武浩电新行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com张鹏电新行业分析师执业编号：S1500522020001联系电话：18373169614邮箱：zhangpeng1@cindasc.com黄楷电新行业分析师执业编号：S1500522080001邮箱：huangkai@cindasc.com胡隽颖电新行业研究助理邮箱：hujunying@cindasc.com曾一赟电新行业研究助理邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 新能源汽车： 据特斯拉中国官网，特斯拉国产Model3起售价降为22.99万元，此前起 售价26.59万元，降幅高达3.6万元。ModelY的起售价则从28.89万降 到了25.99万元，降价幅度为2.9万元。我们认为特斯拉的降价有望刺激 订单，拉动需求的增长。从对锂电中游的影响上看，考虑到特斯拉22年三季度汽车毛利率为27.9%，本次降价后仍有较强的利润垫，对于中游材料的盈利影响较小。总的来看，新能源车目前仍然处于优质供给催生需求的阶段，消费者对电动车的认可度在提升，需求有望超预期，中汽协预测2022 年国内新能源汽车销量670万辆，同比增长90.3%；中汽协预计2023年中国新能源汽车900万辆，同比增长约35%。当前需要重视电池环节的投资机会，参考SMM数据，1月6日电池级碳酸锂现货均价50.2万元/吨，处于持续的下跌中，我们认为随着碳酸锂价格的继续下降，叠加负极、铜箔、电解液等环节的降价，电池的成本有望逐步下行，且目前电池企业的一体化逐步进入兑现期，盈利有望提升。在新技术方面，我们当前看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、PET铜箔等的0-1过程。对于钠电池行业，23年有望逐步进入订单兑现期，传艺科技公布了与国能江苏新能源、中祥航业、德博 新能源合作的公告，其钠电进程加速。从标的上看，建议关注电池端的传艺 科技、维科技术，硬碳的元力股份、圣泉集团，正极端的振华新材、电解液的多氟多等。我们认为当前新能源车处于低估区间，随着后续疫情影响逐步消退，实际的行业需求情况有望好于预期，当前位置建议积极配置，首推电池环节。重点推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、当升科技、恩捷股份、天赐材料、星源材质、科达利、中伟股份、容百科技、德方纳米、天奈科 技、超频三、中科电气、杉杉股份、长远锂科、壹石通、孚能科技等。 电力设备及储能： 电力设备方面，随着新能源占比的不断提升，新型电力系统建设加速，我 国两网规划“十四🖂”期间投资总额为2.9万亿，年均投资约5800亿，“十 三🖂”电网投资年均约5140亿，中枢抬升显著。而今年由于疫情影响开工进度，1-11月投资总额为4209亿，我们认为今年受疫情影响投资基数相对较低，而今年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计明年的电网 投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来行业Beta的机会。推荐成长性较高的一次设备龙头企业：思源电气；建议关注二次设备头部企业：国电南瑞、许继电气。 储能方面，新能源占比不断提升，储能具有刚性需求。国内来看，我国具有 提升储能实际效益政策频频出台，刺激明年储能需求高增，而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh（其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。明年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设进度加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长，我们预计全球储能21- 25年复合增速高达90%，其中户储长期5年复合增速达91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升集团，建议关注受益储能需求高增的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；储能变流器企业：阳光电源、科士达、盛弘股份、科华数据、上能电气、固德威、锦浪科技；集成商企业：派能科技、四方股份、金盘科技、南网科技、南都电源。 光伏： 产业链价格下降趋势或将放缓，看好Q1行业需求淡季不淡。根据PV INFOLINK公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价降至190元/kg，环比降幅达超20%，低价大幅下滑至160元/kg；硅片182mm/150μm及210/150μm均价下跌至3.9元/片和5.0元每片，环比降幅分别为21.2%及 25.4%；单晶电池片182mm/210mm均价均为0.8元/w，环比下降18.8%；单双面大尺寸组件均价为1.83元/W，环比-0.065元/W，降幅为3.6%。根据PVINFOLINK，今年Q1组件整体价格区间持续扩大，2023年2月已可以看见每瓦1.68-1.78元人民币报价。目前市场对光伏需求的短期担忧主要来源于：北方冬季、全国疫情加剧等因素影响光伏项目建设进程，产业链价格进入快速下行周期，部分业主或抱有观望心态，终端需求可能不及预期。我们判断，目前组件价格已降到较低水平，有望拉动国内年后项目建设加速开启，短期在上下游形成一定价格共识，下跌趋势或将放缓，叠加欧美市场也开始进入补库存周期，2023Q1全球光伏市场或将呈现淡季不淡。2023年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，中欧需求有望延续高增，美国、印度及中东需求有望回暖，全球光伏需求增速有望在 40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力，看好明年光伏国内外需求高增，推荐昱能科技、通威股份、晶澳科技、美畅股份；建议关注隆基绿能、捷佳伟创、金博股份、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、天合光能、隆基绿能、晶科能源、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。 风电： 海风机组招标景气度依旧，明年相关标的弹性较大。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，截至目前国内已有12.09GW海上风电项目完成风机中标。2）近期广东、海南、上海等省市开启新海风项目的前期工作。广东省国家电投揭阳靖海150MW海上风电项目增容项目获得核准；海南省华能临高600MW海上风电项目顺利获得海南省发改委核准批复，当前海南省累计已核准3.5GW海上风电项目；上海市发改委公布杭州湾海风项目竞争性配置方案，包括金山二期200MW、东海大桥三期150MW、奉贤二期250MW、奉贤四期200MW。此外，《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》提到，深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50公里近海海上风电项目奖励标准为500元/千瓦。 单个项目年度奖励金额不超过5000万元。我们认为，今年海风板块装机受 天气、审批因素影响，股价已有较大调整，我们认为明年海风需求无需过多担心。当前低基数情况下，继续看好明年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆、恒润股份，关注新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 新能源汽车、发电和储能： 1）1月6日，商务部表示将会同相关部门多措并举，继续推动稳定和扩大 汽车消费，支持新能源汽车消费、促进老旧汽车报废更新等政策措施；协同相关部门支持充电设施、停车设施建设和提高汽车消费金融服务水平，持续优化汽车消费环境。2）1月6日，国家能源局综合司发布关于公开征求 《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知。意见稿提出，2030年至2045年，规模化长时储能技术取得重大突破，满足日以上平衡调节需求。2045年至2060年，储电、储热、储气、储氢等覆盖全周期的多类型储能协同运行，电力系统实现动态平衡，能源系统运行灵活性大幅提升。3）12月30日，2023年全国能源工作会议在北京召开。会议指出：2023年太阳能发电装机规模达到4.9亿千瓦左右。根据此前能源局发布的数据， 截至2022年11月，太阳能发电装机规模为3.7亿千瓦。这意味着，2023年太阳能发电装机规模预计至少90GW。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动 风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、本周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：本周上涨4.67%；近一个月下跌0.54%，2022年初至今下跌20.61%；沪深300：本周上涨2.82%；近一个月上涨0.57%，2022年初至今下跌19.42%； 创业板指：本周上涨3.21%；近一个月上涨0.34%，2022年初至今下跌27.10%。 图1：主要股票指数近一年走势 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格下跌。本周国内电池级碳酸锂周度价格下跌。参考百川盈孚信息，国内电池级碳酸锂（99.5%）市场主流成交价格区间在55.0-56.0万元/吨，现货市场贸易散单价格集中在48.5- 49.5万元/吨，市场均价稳至53.6万元/吨，下跌2万元。目前下游市场买兴不佳，受终端电池、车企减产、停产影响，正极厂订单量减少，以消耗库存为主，无多余采购计划，对碳酸锂需求减弱。上下游市场博弈，业者观望情绪高涨，成交重心走低，价格继续回落。百川盈孚预计下周碳酸锂价格或将继续回落，整体下降幅度在2-5万元/吨。 三元材料价格下跌。本周国内三元材料价格下跌。参考百川盈孚信息，目前，国内下游动力市场需求不多，多以刚需采购为主，在生产去库以及传统车市淡季来临之际，下游客户采购订单下放较少，整体需求转淡较为明显，对今年第一季度的预期同样持观望态度；受产业链传导影响，镍钴锂等原 料金属价格行情或有所波动，短期内三元材料价格仍存在一定回落空间。 钴价格下跌，硫酸镍价格小幅下降。本周电池级硫酸钴周度价格下降3.1%，电池级硫酸镍周度价格下跌1.8%。钴方面，根据百川盈孚信息，本目前钴盐需求面持续低迷难改，下游多选择低价货源，且阶段性刚需补库为主，成交表现不温不火，因此短期硫酸钴价格有继续下行风险。预计硫酸 钴报价在4.6-4.7万元/吨；氯化钴报价在5.6-5.7万元/吨。硫酸镍方面，本周下游电池厂继续控制库存，传导至上游后，三元材料对原料采购需求减弱，部分厂家后期仍有减产计划，硫酸镍企业多表示新单签订不佳。虽然硫酸镍的价格连续走跌，但在年底企业多资金紧张的情况下，仍难以刺激下游采购热情，随行就市采买为主。 电解液价格下降。参考百川孚盈,上游六氟磷酸锂价格小幅下降，电解液市场价格支撑力不足，价 格小幅下调。供应方面，前期多家企业处于等待订单的状态，但市场订单情况较为冷清，除头部企业与签订长期订单的企业外，其他企业接单情况较差，大部分企业开工率下调，产量下降。需求端来看，补贴政策结束，终端市场消费者多持观望态度，购买力下降，电芯厂库存积压，目前仍主要以清理库存为主。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2022年11月新能源车产销两旺，同比大幅上升。2022年11月份新能源汽车销售78.6万辆，同比增长74.8%，环比增长10.2%。其中乘用车销售74.3万辆，同比增长73.8%，环比增长9.2%。 2022年11月份动力电池装机34.3Gwh，同比增长64.5%，环比上升12.2%。 图3：我国新能源汽车产销及变化情况（2022年11月） 资料来源：wind，信达证券研发中心 三、光伏行业 硅料价格下降。根据PVInfoLink的信息，截止月初观察，主流硅料厂家的生产稼动水平仍然保持高位，预计随着硅料价格大幅补跌，一季度陆续会有个别二三线厂家减产，但