欧盟重磅协议落地,海外充电桩建设有望 加速 电力设备与新能源 2023年4月2日 证券研究报告 欧盟重磅协议落地,海外充电桩建设有望加速 行业研究 2023年4月2日 行业周报 本期核心观点 电力设备与新能源 行业展望及配置建议: 投资评级看好上次评级看好武浩电新行业首席分析师执业编号:S1500520090001联系电话:010-83326711邮箱:wuhao@cindasc.com张鹏电新行业分析师执业编号:S1500522020001联系电话:18373169614邮箱:zhangpeng1@cindasc.com黄楷电新行业分析师执业编号:S1500522080001邮箱:huangkai@cindasc.com胡隽颖电新行业研究助理邮箱:hujunying@cindasc.com曾一赟电新行业研究助理邮箱:zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理邮箱:sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编:100031 新能源汽车: 新能源汽车:随着新能源车销量逐步走高,充电桩行业需求也在高速增长, 尤其是海外充电桩建设或将进入发力期,看好国内充电桩龙头企业出海。重点关注充电桩业务相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。电池环节的创新持续推进:宁德时代麒麟电池已实现量产,作为麒麟电池的全球量产首发车型,极氪汽车的纯电中大型MPV极氪009预计将在今年第二季度交付。广汽埃安3月30日举行弹匣电池2.0枪击试验,实现了电池整包 枪击不起火,解决了多电芯瞬时短路、爆裂性破坏等极端环境下的电池安全难题。此次埃安发布的弹匣2.0,将电池安全测试标准从针刺升级为枪击。在新技术方面,我们看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、PET铜箔、纯电重卡、氢能等的0-1过程。近期,雅迪科技集团携手旗下华宇新能源科技公司联合宣布,成立现阶段以钠离子电池为主要业务的华宇钠电公司,并发布华宇的第一代钠离子电池—“极钠1号”及其配套整车—雅迪极钠S9。此次发布的“极钠1号”的电芯能量密度超145Wh/kg,循环寿命达3000次,最 快10分钟即可充满80%。在零下40度的低温环境下,电池容量保持率仍可大于85%。建议关注钠电池的维科技术、元力股份、传艺科技、圣泉集团等。我们认为当前新能源车处于低估区间,23Q1财报之后,业绩有望环 比提升,同时近期电池级碳酸锂价格处于下行通道,随着未来碳酸锂价格逐步回归合理,电池端的成本压力有望缓解。当前位置建议积极配置,推荐 宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料、星源材质、中伟股份、恩捷股 份、信德新材、容百科技、德方纳米、天奈科技、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技等。 电力设备及储能: 电力设备方面,随着新能源占比的不断提升,新型电力系统建设加速,我国两网规划“十四🖂”期间投资总额为2.9万亿,年均投资约5800亿,“十三 🖂”电网投资年均约5140亿,中枢抬升显著。而2022年由于疫情影响开 工进度,投资总额为5012亿,我们认为2022年受疫情影响投资基数相对 较低,而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升,我们预计23年的电 网投资增速较高,因此电力设备企业有望迎来行业Beta的机会。推荐成长性较高的一次设备龙头企业:思源电气;建议关注二次设备头部企业:金冠股份、四方股份、国电南瑞、许继电气。 储能方面,新能源占比不断提升,储能具有刚性需求。国内来看,我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台,或将刺激23年储能需求高增,而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh(其中独立储能21GWh),未来成长确定性较高。23年随着电池成本下降,储能经济性提升,储能装机有望超预期增长,我们预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119%。海外来看,美国政策积极推动,大储建设加速,欧洲大储商业模式较为成熟多元,能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长,我们预计全球储能21-25年复合增速有望达90%,其中户储长期5年复合增速达 91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商:旭升集团,建议关注受益储能需求高增的产业链标的:储能电池产业:宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科;储能变流器企业:阳光电源、科士达、盛弘股份、科华数据、上能电气、固德威、锦浪科技;集成商企业:派能科技、四方股份、金盘科技、南网科技、南都电源。 光伏: 招开标项目组件价格持续下探,行业需求总体向好。根据InfoLink Consulting公布的最新产业链价格数据,多晶硅致密料均价208元/kg,环比降3.7%;最高价回落至224元/kg;硅片182mm/150μm及210/150μm均价6.45元/片和8.20元/片,与上周持平;单晶电池片 182mm为1.07元/W,环比降0.9%,210mm均价为1.10元/W,与上周持平;单双面大尺寸组件价格分别为1.71元/W和1.73元/W,环比分别降1.2%/1.1%。根据InfoLinkConsulting,目前终端压价心态明显,尽管硅料价格逐渐松动,但中游供应链受制短期供需错配价格稳定,而近期招标、开标项目中的组件价格保持下降趋势。我们判断,随着上游价格逐步回落,国内项目建设有望加速开启。展望2023年全年,随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量,国内、欧洲、拉美需求有望延续高增,美国、印度需求有望回暖,中东、非洲需求启动,全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备 较强的吸引力,看好23年光伏国内外需求高增,推荐美畅股份,晶科能源, 昱能科技,天合光能,通威股份;建议关注捷佳伟创、金博股份、晶澳科技、隆基绿能、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。 风电: 海风机组招标景气度依旧,23年相关标的弹性较大。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪:1)据风芒能源公众号统计,2022年共有15.7GW海上风电项目完成中标。2)2023年3月海风机组招标景气度依旧。3月国能投发布三个风电项目风机招标公告,总装机容量350MW,其中以大代小项目要求采购32台6.25MW风电机组,3月山东能源渤中海上风电发布900MW风电机组招标、中广核黑龙江共发布400MW风机设备招标。同时海风机组降价有望促进海风项目加速平价,刺激海风装机进度加速。 当前低基数情况下,继续看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电 缆,关注海力风电、恒润股份、新强联、汉缆股份。 行业动态: 新能源汽车、发电和储能: 1)欧盟达成相关协议,未来几年在欧洲地区推广充电桩和氢气充电桩。当地时间3月28日,欧洲议会和成员国达成一项协议,提出了对建设基础汽 车充电桩的目标:到2026年,在主要道路上至少每60公里(37英里)设 置一个电动汽车充电桩;每120公里设置一个卡车充电桩,其中一半应在 2028年之前建成;到2031年,至少每200公里设置一个加氢站。 2)3月28日,国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》(以下简称《意见》)。《意见》指出,针对电力、煤炭、油气等行业数字化智能化转型发展需求,通过数字化智能化技术融合应用。发挥智能电网延伸拓展能源网络潜能,推动形成能源智能调控体系,提升资源精准高效配置水平;提升分布式新能源智能化水平,促进新能源发电的可靠 并网及有序消纳,保障新能源资源充分开发;提升电力系统多能互补联合调度智能化水平。 风险因素:下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、本周行情回顾 电力设备及新能源(中信):本周上涨0.93%;近一个月下跌4.81%,2023年初至今下跌0.18%;沪深300:本周上涨上涨0.59%;近一个月下跌1.84%,2022年初至今上涨4.63%; 创业板指:本周上涨1.23%;近一个月下跌1.82%,2022年初至今上涨2.25%。 图1:主要股票指数近一年走势 资料来源:wind,信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格下跌。参考百川资讯,本周碳酸锂市场价格延续跌势。下游需求难有起色,市场未见利好提振。供应端虽有部分锂盐厂停产或减产,但在库存高位下,现货供应充足。成本方面,盐湖除外的成本压力较大,仍存成本倒挂情况,厂家挺价意愿较强。供需双方仍处于博弈状态,百 川资讯预计下周碳酸锂价格或将继续下滑。 硫酸锰、硫酸钴价格下降。参考百川资讯,目前钴盐终端需求反馈欠佳,下游多消耗原料库存为主,整体心态略显悲观,导致买卖双方难有有效商谈互动。同时贸易商资金压力渐显,率先降价出货,促使硫酸钴交投重心下滑明显,百川资讯预计下周钴盐市场行情或将小幅下行。 六氟磷酸锂、电解液、负极价格下降。参考百川资讯,电解液方面,原料端方面,国内六氟磷酸锂市场价格区间在9.5-10.5万元/吨,原料端持续弱势,市场竞争较为激烈,价格频繁下降;溶剂方面,整体市场开工率相对较低,需求一般,各家出货量难以拉动,价格整理运行;添加剂方面,大 部分厂家开工率正常,VC价格下调,FEC、DTD、PS价格稳定。本周原料保持近期降价趋势,价格下调频率较高,原料出货较为艰难,电解液企业非刚需不采购,保持持续观望,成本持续走弱,电解液市场价格下调。负极方面,一方面原料石油焦、煤沥青、针状焦价格持续下行,石墨化工序外加工的价格下调,也是在成本线附近,负极企业成本面支撑不足;另一方面终端车企降价销售, 动力电池市场需求未有明显好转,压价较为明显。 电芯价格下降。参考百川资讯,近期动力市场持续疲软,生产恢复不理想,企业普遍以清理前期库存为主,且库存量较大,生产难以拉动。市场处于弱势,未来市场价格或将持续弱稳运行。百川资讯预计下周车用动力型电池市场价格暂稳,方形动力电芯(三元)市场价格区间在0.82-0.87元/Wh, 方形动力电芯(磷酸铁锂)市场价格区间在0.72-0.8元/Wh。 图2:锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源:百川资讯,信达证券研发中心 2023年2月,新能源车销量增长。2023年2月份新能源汽车销售52.5万辆,同比增加57.3%,环比增加28.7%。其中乘用车销售49.6万辆,同比增加54.4%,环比增加27.5%。 2023年2月份动力电池装机21.9Gwh,同比增加60.4%,环比增加36.0%。 图3:我国新能源汽车产销及变化情况(2023年2月) 2023-02 单位数量 同比 环比 产品 单位数量 同比 环比 新能源汽车 新能源乘用车 当月产 万辆55.2 50.0% 29.9% 当月产 万辆35.9 1.6% 当月销 万辆52.5 57.3% 28.7% 当月销 万辆49.6 累计产 万辆97.7 19.1% 累计产 万辆 累计销 万辆93.3 22.0% 累计销 万辆 纯电动 纯电动 当月产 万辆38.9 36.5% 30.1% 当 当月销 万辆37.6 45.7% 31.0% 累计产 万辆68.8 5.5% 累计销 万辆66.2 9.5% 插电混合 当月产 万辆16.3 当月销 万辆14. 累计产 万辆 累计销产品 动力电池装机 资料来源:wind,信达证券研发中心 三、光伏行业 硅料主流均价下跌。根据PVInfoLink的信息,致密块料主流价格水平继续维持下降趋势,而且下降幅度有所加剧。主流价格水平跌至每公斤200-208元范围,而且签单谈判仍在进行中,在谈订单的价格范围已经下移到接近下限,PVInfoLink预计四月整体价格水平或难以维持每公斤200元以 上的高位。 硅片价格维持平稳。根据PVInfoLink的信息,本期单晶硅片价格水平暂时维持平稳,截止目前主流规格价格水平在龙头企业和小厂之间差异微小。前期龙头厂家定价差异的现象暂时趋于统一。210