电力设备与新能源行业7月周报：风电排产环比提升，特高压下半年有望迎加速建设

投资摘要: 截至7月28日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨1.46%，在中信30个板块中位列第19位，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为23.01倍，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：核电板块（+4.15%），锂电池板块（+3.24%），风电板块（+2.30%），太阳能板块（+1.94%），配电设备板块（+0.45%），输变电设备板块（-0.43%），储能板块（-2.93%）。 股价涨幅前五名:摩恩电气、汉钟精机、百利电气、明阳智能、中核科技。 股价跌幅前五名:新特电气、迦南智能、苏文电能、炬华科技、经纬辉开。 投资策略及行业重点推荐： 新能源车：7月27日小鹏与大众达成战略合作，双方将基于核心竞争力及G9平台推出两款B级电动车型，我们认为，此次合作小鹏有望增强其整车设计、制造等能力，助力其销量高增，加速形成智驾数据闭环，建议关注小鹏汽车及其供应链。建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、小鹏汽车、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、广东鸿图、经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技、特锐德、科士达和道通科技。 锂电：宁德时代上半年实现营收1892.46亿元，同比+67.52%，实现归母净利润207.17亿元，同比+207.17%，电池系统销售超170GWh，下游高景气度带动公司产品放量。本周碳酸锂（电池级99.5%）平均交易价格为27.85万元/吨，较上周价格下降0.95万元/吨，我们认为短期内碳酸锂价格有望维持偏弱运行。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美、万顺新材、宝明科技等。 光伏：本周多晶硅价格61-72元/kg，价格环比稳定。本周硅片价格上行，Q3整体盈利有望改善。玻璃库存有望持续下行，本周玻璃周库存天数24.32天，环比减少3.85%，8月玻璃价格稳中向好。随着集中式电站放量，银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 风电：排产交付环比提升，Q3建设有望加速。2023年1-6月国内风电新增装机达22.97GW，同比提升77.7%，6月单月新增装机达6.6GW，同环比实现高增，同比+213%，环比+207%，交付大年逐步兑现。展望三季度，部分头部整机厂与零部件企业8月排产环比高增，我们预计Q3产业链排产交付起量，进入交付旺季，再结合原材料价格下跌，行业有望迎接量利齐升。 推荐管桩环节的泰胜风能、海力风电，零部件环节，推荐金雷股份、振江股份，整机环节，推荐三一重能。 电网设备：国家能源局公示第三批能源领域首台（套）重大技术装备（项目），其中3项包含电网设备，主要以超、特高压直流工程成套装备及关键部件为主，此外哈密-重庆特高压直流获国家发改委核准批复。我们认为未来将进入特高压直流投资建设高峰期，建议关注许继电气、平高电气；国家发改委将加快推动印发电力需求侧管理办法，预计到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，利好电网智能化及虚拟电厂，建议关注国电南瑞、国能日新、国网信通。 储能：能源局发布第三批首台（套）重大技术装备（项目）的公示通知，涉及多类新型储能技术。锂电池储能设备高安全、高可靠、大容量的发展趋势明显；液流电池产业化落地的技术路线逐渐丰富，全钒液流项目规模进一步增长，锌铁液流、铁基液流等新方案陆续落地；压缩空气和飞轮储能项目单体规模进一步提升，效率不断提升。建议关注具备技术先进性储能企业阳光电源、南都电源、金盘科技、智光电气、科华数据等。 绿电：中电联预计全年电量同比增长6%，下半年同比增长6%-7%，全国最高用电负荷两创历史新高，最高达到13.39亿千瓦，较去年峰值高出4950万千瓦。建议关注迎峰度夏期间火电发电量提升，煤价下行区间沿海电厂盈利修复弹性强，如宝新能源、粤电力A、皖能电力等；全国绿电消费提升，绿电环境价值凸显如三峡能源、江苏新能、浙江新能。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。 1.投资策略及重点推荐 1.1新能源车 新能源汽车销量表现持续亮眼。根据乘联会数据，7月1-23日新能源车零售44.2万辆，同比去年同期增长23%，环比上月同期下降2%，环比降幅缩小1%；今年以来零售352.8万辆，同比增长35%，新能源车销量保持高增速。在22年7月高基数且补贴仍在的情况下，今年7月新能源车销量维持了高增速，再一次印证我国新能源汽车产业已经进入市场驱动阶段。7月24日中共中央政治局会议指出，要提振汽车等大宗消费，我们认为，随着主机厂加速电动化转型，不断推出新能源车型，23年下半年新能源车需求将维持高景气。 杭州大力支持新能源汽车产业发展。7月28日，杭州市印发《加快推进高端装备制造业高质量发展的若干措施》，针对企业的新能源汽车实际产量占比、新车型销售额、零部件采购额等环节制定了相关的现金奖励机制，大力支持新能源汽车产业发展。今年以来，多个地区已经开展汽车促消费活动，部分地区还以消费券的形式支持新能源车消费，我们认为，市场内生驱动力叠加地区性政策支持，我国新能源汽车产业将迎来高质量发展。 小鹏牵手大众，相互赋能助力长远发展。7月27日，小鹏汽车宣布与大众集团达成长期战略合作伙伴关系，小鹏将以每ADS(*)15美元的价格向大众发行约占交易完成后4.99%的A类普通股，总值约7亿美元；技术方面，小鹏和大众将基于各自核心竞争力和小鹏的G9车型平台、座舱以及高阶辅助驾驶软件，共同开发两款B级电动车型，以大众品牌在中国市场销售，预计在26年SOP。我们认为，此次合作有利于双方优势互补，小鹏有望增强整车设计、制造等能力，助力其销量高增，加速形成智驾数据闭环，建议关注小鹏汽车及其供应链。 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、小鹏汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技； 充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 1.2锂电 宁德时代上半年业绩亮眼。7月26日，宁德时代发布2023年半年度报告，上半年实现营收1892.46亿元，同比+67.52%，实现归母净利润207.17亿元，同比+207.17%，实现扣非归母净利润175.53亿元，同比+148.93%。公司上半年动力电池/储能电池业务分别实现营收1394.2/279.9亿元，同比分别+76.16%/+119.73%，电池系统销量超170GWh，新能源汽车与储能行业快速发展带动公司产品放量。我们认为随着下游景气度延续，公司下半年业绩有望保持高速增长态势并带动材料企业受益。 本周国内碳酸锂价格延续下降态势。截至7月28日，碳酸锂（电池级99.5%）平均交易价格为27.85万元/吨，较上周价格下降0.95万元/吨，氢氧化锂（电池级56.5%）价格在26.10万元/吨，较上周价格下降0.85万元/吨。碳酸锂价格近期有所下降，下游采购较为谨慎，我们认为短期内碳酸锂价格有望维持偏弱运行。 锂电环节建议关注固态电池、4680、钠电、复合集流体等锂电新技术；受益锂价下行存在盈利修复的锂电池；以及存在一定技术及产能壁垒的负极、隔膜等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等；受益于复合集流体装车预期的万顺新材、宝明科技。 1.3光伏 硅料价格小幅反弹，需求有望逐步释放。我们认为当前阶段硅料价格已接近历史底部区间，近期价格小幅反弹，行业整体开工率有所上升。根据SMM统计，本周硅料价格为61-72元/kg，环比持平。根据SMM统计，本周182尺寸TOPCon主流价格为0.79元/W，相比PERC电池溢价0.06元/W，我们认为当前阶段N型电池盈利有望维持高位。硅片盈利有望改善，本周182和210硅片报价分别为2.9元/片、3.9元/片，N型硅片溢价达0.1元/片，硅片企业在前期储备低价硅料，随着后续硅片价格上涨和开工率维持高位，Q3整体盈利能力有望边际改善。 我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份、双良节能、弘元绿能，建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 1.4风电 排产交付环比提升，Q3建设有望加速。2023年1-6月国内风电新增装机达22.97GW，同比提升77.7%，6月单月新增装机达6.6GW，同环比实现高增，同比+213%，环比+207%，交付大年逐步兑现。展望三季度，部分头部整机厂与零部件企业8月排产环比高增，我们预计Q3产业链排产交付起量，进入交付旺季，再结合原材料价格下跌，行业有望迎接量利齐升。 随着未来风电排产交付起量，招标持续回暖，行业景气度有望迎来反转，首推塔筒/管桩环节,推荐“双海”战略稳步推进，南方海工基地有望落地的泰胜风能、受益江苏海风重启、全国管桩龙头海力风电，建议关注天能重工、天顺风能。大兆瓦铸锻件环节，受益于交付起量与原材料价跌，盈利能力有望呈逐季上升趋势，首推金雷股份，建议关注广大特材、日月股份、宏德股份。整机环节推荐盈利能力领先的三一重能。 1.5电网设备 第三批能源领域首台（套）重大技术装备（项目）3项涉及电网设备。7月27日，国家能源局公示第三批能源领域首台（套）重大技术装备（项目），其中3项包含电网设备：超、特高压直流工程成套装备及关键部件，其中包括±300kV基于国产IGBT的柔性直流换流阀（广东电网直流背靠背广州、东莞工程）、±400kV基于国产IGBT的柔性直流换流阀（白鹤滩-江苏±800千伏特高压直流输电工程）、±800kV、±600kV、±400kV、±200kV特高压高性能换流变阀侧套管（白鹤滩-江苏±800千伏特高压直流输电工程）、可控自恢复消能装置及高压直流旁路开关（白鹤滩-江苏±800千伏特高压直流输电工程）、可控自恢复消能装置（扎鲁特-青州±800千伏特高压直流输电工程），550kV/8000A自主可控大容量组合电器设备（粤港澳大湾区500千伏外环东段工程、粤港澳大湾区500kV外环西段工程），以及35千伏柔性低频输电成套装备（台州35千伏柔性低频输电示范工程）。 哈密-重庆特高压直流获国家发改委核准批复。7月25日，国家发展改革委核准批复哈密至重庆±800千伏特高压直流输电工程。该工程是国家“十四五”发展规划确定的102项重大工程之一，线路全长约2290公里，设计输电能力800万千瓦。工程建成后每年可向重庆市输送电量400亿千瓦时以上，其中新能源电量占比50%以上。自2010年国家电网公司启动“疆电外送”工作以来，先后已建成新疆与西北主网联网750千伏第一、第二通道、昌吉—古泉±1100千伏特高压直流输电工程、哈密南—郑州±800千伏特高压直流输电工程“两交两直”外送通道。此次“疆电入渝”工程是新疆第三条特高压直流工程，将成为“疆电外送”的又一主力路径。 国家发改委将加快推动印发电力需求侧管理办法。7月26日，国家发展改革委经济运行调节局负责人关鹏在国务院政策例行吹风会上表示，国家发展改革委会同有关方面组织修订了电力需求侧管理办法