22年公司业绩表现欠佳，盈利能力有望回升

吉林化纤公司2022年度及2023年一季度业绩报告显示，尽管2022年公司业绩表现欠佳，但预计2023年的盈利能力将有所回升。公司2022年实现营业收入36.70亿元，同比增长2.50%，但归母净利润为-0.91亿元，同比下降29.23%。然而，2023年一季度，公司实现营业收入7.41亿元，虽然同比下降20.87%，但环比上升16.20%，归母净利润为0.12亿元，同比增长124.65%，环比增长510.92%，业绩符合预期。

公司盈利能力在2023年一季度显著提升，毛利率和净利率分别达到13.07%和1.63%，较去年同期分别提高了3.63个百分点和6.86个百分点，与上一季度相比也分别增加了1.69个百分点和2.07个百分点。这主要得益于公司对亏损的粘胶短纤业务转为受托加工模式，以及高毛利的碳纤维业务的持续增长。2022年，公司碳纤维业务实现了1.27亿元的营收，毛利率为2.25%。此外，全资子公司凯美克的小丝束碳纤维项目全面达产后，收入达到1.27亿元。2023年2月，公司宣布已完成1.2万吨碳化线的建设，预计随着风电等行业对碳纤维需求的释放，这一业务将带来显著收益。

在产品方面，粘胶长丝继续保持行业领先地位，2022年销售7.1万吨，实现营收25.86亿元，同比增长17.26%。产品优化和高端市场占有率的提升有助于公司业绩和盈利能力的同步增长。

根据预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为1.58亿、3.56亿和6.07亿元，同比增长272%、126%和70%，对应的每股收益为0.06元、0.14元和0.25元。鉴于此，维持“买入”的评级。然而，投资者仍需关注行业周期性风险、产业转型风险和原材料价格上涨等风险因素。

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